当前光伏电池中传统的PERC P型单晶电池已经接近其效率的天花板，行业正在寻求下一代电池片的方向。目前主要存在HJT和N型电池这两个方向，有券商研报指出，TOPCon得益于其性价比，有望快速放量，预计2022年底TOPcon电池片产能将达到40-50GW。
3月1日，早盘光伏电池概念股早盘出现异动，不过受大盘拖累，截至发稿涨幅有所回落，个股方面，嘉寓股份20cm涨停，帝科股份、金刚玻璃、隆基股份涨超3%，东方日升、北京科锐等个股纷纷跟涨。
当前光伏电池中传统的PERC P型单晶电池已经接近其效率的天花板，行业正在寻求下一代电池片的方向。目前主要存在HJT和N型电池这两个方向，有券商研报指出，TOPCon得益于其性价比，有望快速放量，预计2022年底TOPcon电池片产能将达到40-50GW。
TOPCon电池的优势
相较于另一路线，TOPCon电池的优势主要在于其效率接近于HTj电池，而成本则低于HJT电池路线。
具体来看，根据光伏行业协会发布的《中国光伏产业发展路线图(2021年版)》,2021年 TOPCon单晶电池平均转化效率达到24%，相比于2020年提升0.5个百分点，与Hjt平均转化效率24.2%接近，相比于PERC P 型单晶电池转化效率(23.1%)优势明显。此外，工信部方面的最新消息显示，N型TOPCon实验效率已经突破25.4%。
成本方面，一方面是设备的投资成本，另一方面则是银浆的耗量。
2021TOPcon设备额为22万元/MW，同比下降约18.5%，与PERC P 型单晶投资额(19万元/MW)基本接近，明显低于HJT(40万元/MW)。同时值得注意的是，根据中信证券研报指出，TOPCon与现有PERC产线兼容，只需非晶硅沉积和镀膜设备便可进行升级，单GW改造成本在0.5-0.8亿元，在面临大规模PERC产线设备资产折旧计提压力下，升级为TOPCon电池，拉长设备使用周期，降低沉没风险，是未来2-3年具备性价比的路线选择之一。根据微信公众号全球光伏最新统计数据，目前行业内近300GW的PERC产线中，有超100GW产能可以升级为TOPCon产线。
银浆环节，TOPCon电池使用高温银浆，正银单耗与PERCP 型单晶电池接近，相比之下，HJT采用低温银浆，且单耗较高。
晶科Tiger Neo N型组件较P型可提升15-20W功率，在晶科公布的内蒙古地面电站项目案例中，使用 Topcon N型组件后，BOS成本下降接近1.18%，同时发电量增益2%。在海外阿拉伯、西班牙两个地区跟踪支架项目，相比于使用210尺寸的 60片P型组件方案度电成本分别下降6.2%、4.78%。基于业主收益率最大的原则，N型TOPCon组件存在溢价，目前相比于普通P型组件价格高约0.1-0.15元/W，成本高约高0.05元/W。
多家龙头公司布局相关业务
目前已经有多家龙头布局相关业务。根据华鑫证券研报，2021年的光伏SNEC展览上，多家组件厂商推出了基于TOPcon的组件产品。2021年6月，隆基N型TOPcon电池效率达到25.21%，为当时权威机构认证的世界最高转换效率，随后晶科将这一记录提升到25.4%。中核汇能在今年2月组件招标中涉及N型组件，预计容量约为700-1000MW。三一集团发布了TOPCon电池项目设备招标公告，晶科能源在合肥投资建设16GW的N型TopCon电池一期项目，8GW的电池项目已在今年1月全面下线，钧达股份持股51%的捷泰科技，计划在安徽滁州投资建设年产16GW高效太阳能电池项目，该项目分两期建设：首期年产8GW光伏电池项目计划于2022年年初开工建设，年内实现达产，采用N型TOPCon技术路线，中来股份现有电池产能2.1GW，计划在江苏省泰州新增1.5GW，在山西省新增16GW TOPCon电池产能，目前一期8GW项目正在建设中。
目前来看，现有电池产能的龙头企业，通常会选择TOPcon路线，兼容现有产能，而行业新进入者，通常会选择HJT路线，布局未来。
华鑫证券预计2022年底TOPcon电池片产能将达到40-50GW。其认为N型电池将成为下一代电池片方向，TOPcon得益于其性价比，有望快速放量。
A股投资建议
投资建议方面，华鑫证券建议关注晶科能源、中来股份、钧达股份。
中信证券推荐1)领先布局TOPCon核心设备，推荐具备成熟量产工艺的设备厂商捷佳伟创、金辰股份，建议关注连城数控(参股拉普拉斯、控股艾华)及北京科锐(控股普乐新能源)；2)电池激光设备龙头帝尔激光；3)受益装机需求高确定性，N型技术迭代加速利好串焊机龙头奥特维；4)银浆需求量和品质要求预计提升，建议关注帝科股份、苏州固锝；5)POE胶膜需求量增加，推荐福斯特；6)预计一体化龙头企业将通过技术升级持续保持领先优势，推荐隆基股份、晶澳科技等。
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