作者:长线投资社群
1.龙江长线投资观点分享
1、少去研究宏观经济，多去研究微观上市公司本身，重个股，轻指数！极度看好想买就设涨停价买，极度不看好不愿再持有就设跌停价卖。对于业绩不及预期决定清仓的股我一般都是集合竞价时设跌停。
2、不想收益最大化的人也可以不择时，根据 市值=估值*净利润，如果你能在估值20～30倍的时候买进一只股票，而这只股票的净利润增速能够维持在30%甚至更高，长期持有的话，你的投资年化收益实际上就和这只股票未来几年的净利润复合增速差不多，像利亚德、老板电器、索菲亚这样年年持续高增长的股，拿着不动收益就不菲了。
3、昨晚我在展望爱尔眼科上市20年时会是什么样？有人或许觉得我是满嘴跑火车，毕竟那是12年以后的事，谁会知道？早上没事又看了看自选池中那些上市很多年的长牛大牛股的年K线，依然在不断走强，好公司真的值得你长期持有！
很多人偏爱小市值股票，对超过300亿市值的股票基本都不看了，爱尔眼科现在市值340亿了，可能已经被很多人排除在了候选之外。可是你知道大牛股恒瑞医药正是从300多亿市值开启了年K线6连阳之路，涨到了目前市值1540亿，该股2012年涨12.60%，2013年涨38.50%，2014年涨8.68%，2015年涨69.69%，2016年涨11.25%，今年至今涨44.07%。这种涨幅可能对年年梦想翻倍的人不值一提，但是对追求稳健收益的人来说绝对是慢慢的幸福，何况最近6年不知还有多人挣扎在亏损的深渊呢？
2.群友之声（优秀公司研究和分享）
一、群友投资观点分享
1、现在好多企业营收并没有增加，而利润却在增加，净资产在增加，原来是到处圈地，赚取政府的补贴和减税，从而达到增加利润的目的，这样的企业肯定长远不了。（@Eastern）
2、利亚德商誉26个亿，这个怎么理解，什么情况下商誉会严重影响净利润？（@小峰子）
收购的资产如果利润不达承诺业绩，商誉就要减值，当期净利润里减。掌趣科技是个很好的商誉减值教程，可以看看掌趣科技、蓝色光标的案例。利亚德半年报，将应收款作为销售人员的考核指标之一。（@海斌）
商誉，每年都要根据被收购公司的经营情况进行减值测试（不仅仅指承兑期），如果被收购公司经营出现问题，出现减值迹象，则需要计提减值；反之则商誉继续放在账上，没有期限，只要账面有商誉，就需要每年进行减值测试。减值测试一般是通过未来经营情况的现金流进行折现。在承诺期，如果没有出现承诺的利润，就表明商誉出现减值了（也就是说当初的商誉高估了）。出现商誉的原因就好比是这个东西只值1块钱，但是你却花10块钱买回来。（@辉）
并购的高增长要特别注意。（@大象）并购最重要的，就是看商誉；时间长了，可能就是把刀。（@远航）现在的并购商誉都太高了，累加效应太可怕了。（@小峰子）
二、个股交流
世联行
大海：中报披露，公司实现营业收入33.38亿元，同比增长23.83%；净利润为2.85亿元，同比增长40.49%；每股收益为0.14元。基本符合，没有超预期。
一诺：世联行根据三季报预告取中值5亿，四季度大概率保持增长20%以上到4.4亿，今年净利润预测9.4亿，给30倍合理估值到13.8元左右。越来越觉得世联行是一家好公司，值得长期投资。
小峰子：长租公寓还有很大的发展空间，未来市场巨大。由于现在很多房企也纷纷涉足此领域，预计租赁公寓行业风口之后会有一股并购潮。
晶盛机电/中环股份/隆基股份
@青山：晶盛机电主要生产单晶炉，多晶炉会量产，但不是主打产品，主要是忙不过来。大家都知道中环和晶盛合作密切，中环的大订单已经加班加点了，没空生产多晶炉。单晶和多晶目前在太阳能电池上的转换效率差距在1.5～2%之间，各项性能单晶硅都在多晶硅之上，特别是单晶硅已经成为日常生活中电子计算机、自动控制系统等现代科学技术中不可缺少的基本材料。电视、电脑、冰箱、电话、手表、汽车、航天设备等等，处处都离不开单晶硅材料，单晶硅作为科技应用普及材料之一，已经渗透到人们生活中的各个角落，所以单晶硅产量只会越来越多。单晶硅是以多晶硅为原料，在这个基础上提炼的，最近市场上由于某些多晶硅厂家停产，造成多晶硅供不应求，而且必须现金交易，增大了隆基股份的生产成本，因此最近隆基股价调整了不少。
还有很重要的一点，还不是单晶硅和多晶硅之争问题，更重要的是单晶硅不同生产厂家的竞争问题。在目前单晶硅市场上，隆基第一，中环第二。要研究晶盛必须研究中环，因为晶盛的主要订单来自中环。中环原先主要是生产半导体设备和材料，最近几年大规模介入光伏电站，它是国企，资金雄厚，看到单晶硅暴利，也介入单晶硅生产，最近也在投入多晶硅，反正它光伏电站都需要。在单晶硅转换效率的研发上，中环技术比隆基要好，应该在20%以上了，但是隆基的单晶硅生产成本优势非常大，属于暴利中的暴利，主要原因是隆基关联厂家提供的单晶炉价格便宜很多，单台设备在140万左右，晶盛要在200万左右，为了保持单晶硅的成本优势，隆基禁止关联厂家向中环等厂家提供单晶炉，中环只好和晶盛强强联合，一个主攻单晶炉设备研发和降低成本，一个主攻转换效率。说到底，还是中环+晶盛和隆基之间技术竞争，看看未来谁技术提高的快。
新能源国家扶持行业，增长很快，光伏发电规模不断超预期，单晶硅目前还是暴利，所以造成了这个局面，先景气两三年让我们在晶盛这里赚点钱是最主要的，大家一起关注一起研究，一起进步。
三个月内，晶盛还有半导体单晶炉大单，这是个重要关注点，半导体设备和蓝宝石这两块的项目如果有突破，将可以再提高市场对晶盛的估值。（这也是内部小道消息）
中环股份在2016年年报中称，2016年客户端对单晶产品的需求持续上升，以及市场有效产能供给不足，中环生产的单晶硅片受到客户信赖，持续供不应求。其实在去年，国内所有单晶企业销售基本都很火爆。2014年国内单晶市场份额为5%左右，2015年超过了15%，2016年国内单晶市场份额更是突破性的提升至27%。2017年上半年，光伏市场上单晶硅片则延续2016年需求火热的趋势，下半年高效产品需求仍将提升，单晶产品的市场份额还将持续增长。预计到2025年达到48%，其中N型单晶硅电池的市场份额由2016年的3.5%提高到2025年的30%。还有一个注意点，单晶硅片的转换效率和使用寿命问题，以及单晶硅片使用后期转换效率下降速度问题，中环有信心在这几个方面全面超越隆基，只是现在单晶硅供不应求，且大规模使用初期，质量好坏现在还无从判断，未来怎么样需要跟踪关注。
隆基股份在互动平台说:由于单晶产品的市场认可度持续提升，目前单晶硅片产品始终处于供不应求状态；而公司可能面对的风险有三：①行业复苏带来的产能过剩的风险；②国际贸易争端及贸易政策调整的风险；③全球去补贴化加速，可能导致市场需求波动风险。
晶盛实质上还是轻资产企业，它研发费用投入很大，主要是单晶炉控制系统，取得了不少专利，技术领先才会有垄断利润，继续跟踪就好了。中环单晶也是暴利，放出来你就开始赚钱了。中环说到底还是强周期股票，跟产业政策关系很大，这种票到了高位，技术指标趋势变得很重要，否则容易坐电梯。
利亚德 / 洲明科技 / 国星光电
星星-奶爸：利亚德未来外延并购的空间应该较小了，而小明的并购好像刚开始。其实它们两个的成长路径并不完全一样，小明对于并购这条路走得更谨慎一些，看它收购从来都是分步走。小而美的公司真的不好找，没啥特别中意的，我个人目前是偏爱小明多一些，有点当初先导的感觉，但是行业空间跟锂电没法比，所以注定是波段性投机。价值投机就是要在企业最小而且最快的发展阶段去买入，我认为小明目前正好符合这个阶段，所以偏爱一下下。半年报已经没有任何悬念了，预告是百分百到120%，给的区间本身就较小，重要的是下周一会不会有三季报的预告，从历史规律来看，应该会有三季报的提前预告。
冰：利亚德的经营理念以及未来发展方向是什么？夜游经济，文化经济相对成熟，未来布局体育经济以及vr。洲明科技未来的发展方向是啥？
越野兔：利亚德在VR布局很超前，但什么时候真正有业绩贡献，现在也不好说，毕竟VR的占比太小了。
星星-奶爸：主要利润还是小间距加景观照明，VR短期应该见不到利润。比如人工智能，科大讯飞应该短期1～2年也不会见到太大的利润，五六亿的净利，支撑着700多亿的市值，如未来1～2年，科大讯飞利润无法兑现，真是无法理解，怎么支撑？大菊观的股票，就是看不懂，只能眼红看戏了。
马：国星光电业绩不错，小间距Led芯片封装世界第一，未来两年高成长性确定大，目前估值不到30倍。
一米阳光：小间距LED封装龙头国星光电上周发布中报，上半年净利润大增62%，同时预计前三季度60%～100%增长。结合洲明科技、利亚德中报高增速，我们判断伴随小间距技术成熟+成本下降，商业显示300亿市场将为小间距LED打开巨大市场空间。我们判断到2019年小间距市场达到100亿，2017～2019年三年复合增速40%+。继续推荐小间距龙头利亚德、龙二洲明科技，小间距封装龙头国星光电。
爱尔眼科
安顺：爱尔业绩有点超市场预期了，接近预告上限。
寻路者：爱尔这数据好整齐！营收、归属净利润、归属扣非净利同比增齐刷刷30%+。
天山龙江：爱尔业绩不错，稳稳的增长，央视广告做的也不错，日益强大的品牌，作为持有人，我希望爱尔在上市20年时净利润能突破100亿，市值突破2500亿。茅台2001年上市，当年净利润3亿多，今年净利润就快200多亿了。相信爱尔也会是一个伟大的企业。
海斌：从行业特性、公司发展及财务特点，爱尔确实是长期持股最棒的选择，但广大爱尔股东们应该实际去调研一下，看看为了商业利益医生有没有过度医疗忽悠的。如果存在这种情况，还是适当谨慎。
@小林：减持挖坑也没挖下去几个点，原计划挖坑后进入。
@天山龙江：贵州茅台和恒瑞医药这两只大牛股都是2001年上市的，16年过去，贵州茅台净利润是增长了60倍，恒瑞医药净利润是增长了50倍，业绩的持续不断增长最终带来股价的持续不断上涨！
寻路者：市值大到一定地步，必须有上规模的净利润支撑，否则不长久。
天山龙江：对于消费类公司长期净利润的增长除了企业规模扩大，还有一个很重要的因素是涨价，2001年茅台一瓶多少钱，现在一瓶又多少钱？2009年做一次眼科手术多少钱？到 2029年做一次眼科手术又多少钱？
@欧阳：老龄化，电子化，连锁扩张，天然抗通胀。
@天山龙江：在目前300多亿市值的公司中我比较看好的两只长牛大牛股就是爱尔眼科和乐普医疗，一个是眼科手术，一个心脏支架，未来老龄社会需求只会越来越多，而且产品消费属性明显，本身还有抗通胀功能。
@照军：看看贵州茅台的市值就可以知道恒瑞医药依然值得拥有。中国的人均医疗水平在世界范围内还是低水平。
安顺：爱尔本次信息披露说到医疗纠纷9起，都是办理了手术保险的，公司最多是道义上的补偿。还有手术量上去了，口碑自然起来了。
跟随：对于规模资金来说，获取低风险稳定性收益是首选，爱尔和乐普无疑是符合条件的难得标的。这俩票的每一次回调我都加仓。
锋：我看了一下爱尔的中报，谈下个人观点。数据不错，营收与利润维持30%以上的增长，但其中有3405万利润来自于新并购进来10家医院和公司，剔除这10家医院则原有医院只录得20%的增长。需要注意的是，EPS0.24元,相比去年0.27在10送5后没有明显下降，是因为得益于这10家医院暂时用自有资金垫付，募集资金到位后再置换。按照预案募集资金21.52亿，依现价大约要增发1亿股左右，总股本增加到16.2亿,摊薄EPS0.22左右，倒也摊薄不多。对于爱尔的好，随便可找到了，说一下风险点：①从中报可以看出，原有医院延续去年2季度以来的疲态，增长正在逐步下降，由以前的35%以上增长，逐步下降到现在20%，这是需要警惕的。②未来的成长还是要依赖于不断的定增并购体外医院，这会带来三个问题，一个是靓女先嫁，越往后并购进来的盈利能力会越差，二是体量增大后，并购来的那一点利润越来越微不足道，今天并购10家可以使净利增长拉高12个点，明年并购10家可能只能拉高5个点。三是随着并购的增加，商誉会急剧增加，比如中报就比去年底增加了6亿，而商誉增加终会成为一些财务专家的攻击弱点。
长信科技
@天下无双第一：坦白说，长信具体的业务我并不很熟悉，我就抓几点：①管理层从未减持，目前也无减持打算，有信心做到千亿；②下半年业绩还是高速增长，而且从这周的三星note8开始，不断有手机厂商发布全面屏手机；③切入特斯拉产业链；④目前将拥有29%比克电池股份，比克在三元电池领域名列前茅，19大后，政策允许随时启动收购；⑤停牌近一年，业绩翻倍增长，估值低，概念好，有非常大的补涨需求。
另外，复牌后，我为什么是-7%委托买入？这个是@天山龙江老师的均线理论，60分钟线设置52，135分时线；一般主升浪个股是沿着52上方运行，很少跌破135线。我测算了下，到下限135线需要跌7%，所以我改为委托-7%。
@天山龙江：@天下无双第一 说的没错，我的交易系统60分钟就只有两条均线，52/135，也是我多年的经验。这次在世联行刚启动时就看好，结果一直非常强势也没敢买，后来果然如预期回落到135均线附近，果断介入。从60分钟量价关系看，世联行红肥绿瘦，多头明显占优，继续看好。
透景生命
大海：透景生命股价跌了，关注的人也少了。
天山龙江：没在群里说不代表不关注，我刚才还在想未来十年是透景生命市值从40亿到400亿容易还是爱尔眼科市值从300亿到3000亿容易？
开立医疗
@天山龙江：有关开立医疗我专门请教过群里的医疗器械专家，他的看法如下：认为开立医疗不具备10倍股的潜质，医疗影像这块最大的ge，philips，simens三家增长近几年已经是2～4%的区间，整个市场cagr也接近这个数字，今年一季报并不好。国产医疗器械的机会在于国家有明显的倾向要使用国内医疗器械，开立有一定机会。开立90%左右的收入来源于超声，但这块迈瑞份额是开立的5倍以上。技术能力的话，今年科技部启动了和超声相关的4个重大专项，总投入5300万元，分别由迈瑞、飞依诺、索诺星和祥生这几家超声公司牵头。基本上代表了业界的最高水平，也没有开立。短期内因为开立发布的100%增长，表现应该不错。但我个人认为这是中了大单或是财务数据调整，不具备持续性。
@liuyu：专家谈不上，跟大家分享一下医疗影像的趋势。医疗行业的小公司只有掌握最新最前沿的技术才有生存之道，而医疗影像已经20～30年没有革命性进步了，之所以大公司活的很滋润，是因为医疗行业极高的法规和市场等壁垒。小公司面临极高的市场准入成本，销售渠道成本和服务成本，小公司会逐渐被大公司吞并，因为国家明显的扶持国内企业，我只看好即将上市的迈瑞、东软和联影。有人说开立做的彩超，东软和联影还没有，但这只是暂时的。
华懋科技
佳俊：半年报公布净利润比同期增长6.06%，跟一季报增长速度持平，估计今年年底可能业绩转折的概率比较低了，不知什么原因导致业绩无法增长，近日以股价连续下跌回应了中报。
天山龙江：华懋16年报披露满产满销、产能处于饱和状态，到今年都没有新增产能释放。华懋一季报出来的时候就很明确了，产能不具备进一步释放的可能。
不再犹豫：华懋的工厂在厦门，现在厦门的液体快递都不能寄，而且查的非常严。这个从6月份开始，一个国际会议影响力很大。我问了一下我厦门的同学现在搞的鸡飞狗跳的。这个可能对它生产影响比较大。我发福建的液体助剂走物流都查得很紧。很多公司都提前收到消息，发福建的货很多物流公司都在7月份不接单了。
锦标：我在华懋一季报出来的时候就出了，华懋中报里有一点让预期变得很不好，就是营业增长还不错，但是利润受原材料涨价影响下降了，华懋与客户定的价格一般都是在年初签订的，所以一旦原材料涨价他是无法转接的，最近锦纶和涤纶都涨价厉害。我判断华懋在下半年难有作为。不过，华懋依然是一家好公司，但是机会或许在明年。
网宿科技
寻路者：网宿科技晚间公告，半年公司实现营业收入24.4亿元，比去年同期增长18.78%；归属于上市公司股东的净利润4.16亿万元，比去年同期下降29%。
佳俊：估计年底网宿科技净利润可能比去年要降低20～30%，就是9～10亿区间，如果18年业绩继续下坡，估值就越来越贵了，典型的戴维斯双杀！
青山：原因很明显，阿里、腾讯介入CDN业务后，价格战不断，下降很多，网宿搞不过这两大巨头。
勇者无惧：网宿营业收入还是增长的，但是净利润却下降，这有双重的含义。第一，网宿在价格战的背景下，净利率出现了下降，这是必然的。价格战必然带来毛利率的下滑和销售费用的上升。阿里和腾讯没有相应数据，如果有，我相信也不一定比网宿好看。第二，网宿科技的销售额在增长，这表明情况没有大家想象中的悲观，产品均价在下滑同时营业额在增长，这表明销售量在快速增长。只要销售量的增速快于整个CDN行业的增速，就代表着市场份额的提升，CDN行业的增速目前不知道。第三，价格战过去网宿也都经历过，2010、2011年好像也是CDN价格战，网宿净利润连续两年下滑，但结果是蓝讯战败，网宿胜出。分出胜负后，换来了网宿的定价权和2012年～2015年的快速增长。目前阿里和腾讯进来，但CDN市场目前似乎还没有分出胜负。大家看到网宿净利润下滑了，似乎就是阿里和腾讯赢了，这不一定。因为我们不知道腾讯和阿里在CDN领域的具体营业数据，说不定也很难看。以上观点并不代表我看好网宿科技，我只是说出自己的一些看法。
如果您喜欢本文，转发是最大的支持！
（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）
本文同步发布在 长线投资社群 公众号，查阅更多文章请关注微信公众号！
