【收官之月如何操作？大数据告诉你买啥股胜算概率大】东方财富网2日讯，步入12月份，到了2015年的收官之月，A股收官战将怎样重磅上演？投资者怎样操作胜算概率大？海通证券金融产品研究中心最新的研究表明，1-11月份，小市值组合以65%的概率战胜大市值组合，而在12月份，这一胜率下降至46%。高流动性的大市值股票在12月份具有更高的收益。

　　步入12月份，到了2015年的收官之月，A股收官战将怎样重磅上演？投资者怎样操作胜算概率大？海通证券金融产品研究中心最新的研究表明，1-11月份，小市值组合以65%的概率战胜大市值组合，而在12月份，这一胜率下降至46%。高流动性的大市值股票在12月份具有更高的收益。

　　海通证券金融产品研究中心以2005年1月4日至2015年10月30日的时间窗口为例，在剔除停牌股、涨停股以及上市不足3个月的新股之后，按总市值大小将剩余股票分为10组。如下图所示，无论从日均收益率还是夏普比率角度，小市值组合(D10)均显著优于大市值组合(D1).

　　按自然月计算2008年以来，各月份小市值组合战胜大市值组合的胜率，海通证券金融产品研究中心惊奇的发现，12月是一个特殊的月份：1-11月份，小市值组合以65%的概率战胜大市值组合，而在12月份，这一胜率下降至46%。

　　同样地，如果统计各月份小市值组合相对大市值组合的日均超额收益发现：1-11月份小市值组合的超额收益为日均23bps，对应的月超额收益率为4.7%；而在12月份，超额收益下降为日均-27bps，对应的月超额收益率为-5.8%。

　　缘何12月出现风格切换？

　　为何12月份会出现风格切换？海通证券金融产品研究中心从年底流动性需求的角度，揭示12月风格切换的潜在原因之一。

　　首先，12月份是全年资金成本最高的月份。受到高企的资金成本，年底产品结算以及潜在的赎回压力等因素影响，市场在年底更加青睐于高流动性的资产。我们可以发现，1-11月份，低流动性股票相对高流动性股票具有明显的超额收益，而在12月则出现了相反的情形。(注：股票流动性使用Amihud非流动性指标，即过去一年日收益率与成交金额之比的均值测算，高/低流动性股票为流动性最好/差的10%个股。)

　　流动性与股票市值高度相关。一般而言，大市值股票具有更好的流动性。如果市场青睐于高流动性的股票，那么对大市值股票无疑是有利的。并且，大市值股票的流动性也存在差异。如果上述逻辑成立，大市值股票中，流动性更好的股票应该具有超额收益。

　　按照股票流动性，将大市值股票分为高流动性、中流动性、低流动性三组。海通证券金融产品研究中心研究发现，确实高流动性的大市值股票在12月份具有更高的收益。同时，这一现象同样存在于1月与6月。研究发现，1月、6月、12月分别对应着一年资金成本的3个高点，因此，在这3个月份，高流动性的大市值股票具有超额收益是可以理解的。这也从侧面印证了，流动性配置的需求是造成年底市场风格切换的潜在原因之一。

(责任编辑：DF120)