第一段：买入高风险股票多头市场的第一段涨势行情是相当愉快的。当市场从空头过度压抑的背景下反弹时，几乎什么股票都会上涨。可以猜测在这期间内什么股票表现最好，可以试着买进高风险股票。高风险股由于具有最高度的走向破产的可能性，因而在空头市场可能被打击得最严重。空头市场的悲观与恐慌，用不着太大的财务动荡就可让投资人纷纷逃命，并且使股价跌到极低的水准。当流动资金回到经济体系时，破产的威胁减少，这些股票就会回复到较为正常的水准。所以，这一阶段高风险股票可以好好表现一阵子了。而绩优成长股在第一段行情中，往往只有中等程度的表现，或者只有与股指相等的涨幅，没有什么特别的表现，也并非第一批上涨的股票，此时它们还没有足够的吸引力。
第二段：成长股开始表演多头市场的第二段行情同样是股票的大好时光。这个时候，大多数投资人认识到空头市场已经结束了。由于他们已错过了最佳的一段，所以他们的投资游戏还没结束。在这段行情中，成长股开始大有表现。投资人此时看出了经济的未来美景，开始寻找参与成长股的方式。小盘成长股往往比大型工业巨人表现得更好，它们有最大的成长潜力。在这种有利的投资气候里，投资人往往想像这些成长股具有极其巨大的成长潜力。小盘意味着买盘的兴趣可以促使这些股票更快地升高价位。同时，绩优成长股走势也相当稳健，并且涨幅可能比股指还要高。“为风险而风险”的题材，可能在第二段便告结束了。因为大多数风险股已经涨到接近其公平评价的标准。从这个时候开始，它们已经不再是突出的便宜货。涨升必须基于长期展望，有些风险股会由于它们本身的优点而继续挺升，而其他的个股则会遭遇抵制。
第三段：资金转移至绩优股在第三段行情开始的时候，走势变得较为困难。许多股票达到其股价高峰，开始走下坡路，这对次等成长股来说更为真实，可能是考虑慢慢将它们脱手的时候了。也就是说，整体涨势大部分已告结束，这时候挑选股票必须相当谨慎，要慢慢地卖出次等成长股，转移部分资金于具有在多头市场里维持价位能力更强的绩优成长股，并持部分现金。简言之，必须开始为空头市场的到来做准备。
第四段：准备撤离市场
第四段行情是最困难的，是准备撤离市场的时候了。大多数股票将处于跌势中，应该尽早将它们从投资组合里卖出。此时惟一可以肯定的是，其他投资人对你没有什么帮助，他们还在多头气氛中，并且会批评你做出的撤退决定。在第四段行情里，评估价值也是一种技巧性的投资方法。由于大多数股票已经从高峰点下跌，它们会渐渐回到偏低的价位，看起来很吸引人，但这些股票已经进入它们的空头市场里，并且在真正空头市场开始时将跌得更低，所以，这意味着评估价值在第四段是危险的。
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