黑球大帝谈股论金（156）：拨开迷雾看清未来---2013年医药行业投资策略

(2012-12-08 22:38:37)

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分类： 我思故我在（黑球大帝谈股论金

报告简要：

1）：从更大的时局来看医药投资

2）：2012年医药行业行情总结

3）：选股策略及方法

 

前言

投资从本质上讲是一件预测的事情，既要预测国际国内经济趋势、又要预测行业发展趋势，选定这些因素后再选决个股。虽然历史上成功大师从不同角度诠释了投资的不同方法与技巧。如不需看经济趋势的巴菲特只专注个股严重低估就出手并具有定价权品牌优势的投资方法，也有进行趋势投机、以基本面为依托的欧奈尔派别。所有一切都昭示投资是预测的本质。这如同你买入个股预测他要上涨是一样的道理。

回到预测本身，其结果本身有错有对，翻看2012年医药投资策略的内容，现在回过头来看，部分验证，部分偏差，但这并不会成为妨碍我继续判断未来的阻力，相反更加激励我向前的动力。

 

1）：从更大的时局来看医药投资

早在1905年，我们的国父孙中山先生提出的三民主义，即使放到今天也是有非常高的现实意义。何谓三民主义？即是民族、民权、民生。

民族此列已在当今世界上，经过我们共产党三十年的改革开放成为世界第二大经济体，其实力无需累言。既然有实力造航母、那未来同样有实力造太空部队。对外已经竖立民族名威，对内团结各民族以先进支持后进等策略进行共同富裕迈进。

民权进步到今天，已经完全不能适应经济改革的步伐，人民的思想随着地球村的无缝对接，开眼看世界可以分析对比。如此政府依旧对洪流视而不见意味着越来越会成为自己的包袱。执政党是采取堵或疏的策略决定未来的生死。

谈到民生，医药行业正是我们关心的内容之一。解决人民群众的需求以及稳固本身政权的需求，对人民的医疗投资肯定只能是只多不少。不要讲是美国，日本这些发达国家，各政党参选人在竞选之初必需关注医疗政策之外，而且必须制定符合本国国情的政策方能打动选民手中的选票。如此环境之下，执政党共产党岂是不知当中厉害？

 

1.1）从医药政策面来看：

我们实现全民医保已经基本实现，这就如同三十年前的改革开放一样，先解决温饱问题，再解决小康问题。医药政策方面其温饱问题已经解决，全民参与度据政府公开的数字达到九成以上，那下一步如何走？肯定是慢慢再解决小康问题即大病慢性病非常消耗国家财政开支的一些医疗需求。第一步解决的是基本药物需求，这部分需求已经慢慢爬升到整个医药消费的20%。这一块其实在第二个五年规划里实施，未来国家加大投入首先是从有条件的地区有财政实力的地区率先做起。

政策面从另外一层意思解读对投资的影响来看，2013年应是偏温和的，经过2010、2011、2012三年暴风疾雨的颁布在一定程度上遏制了政府医药开支的加速上扬。同样对资本市场的医药个股是冷暖不一，相信投资者有切身感受。医疗改革从本质上是三权分立的权力重新分配过程，何谓三权分立即政府（医疗买单者）、消费者（患者）、消费支配者（医生）权力游戏的重新分配过程。

你既然要政府买单，国家财政支出，当然自己的话语权需要加大，国家颁布政策打击开处方权、制定路径看病、总额消费控制无不是体现政府收回这些自主权的需要，而这些权力消费者即患者是本身没有的，只有的是从医生或医院收回自主权，其最终目的是不能让原先过大的权力放开导致财政开支无法吃的消从而破坏整个一盘大棋。

所以从微观的医药政策来讲，2013年政策面除了非基药启动招标对个股影响较大之外，余下的只是基药扩大品种，偏利空的则是中药降价迟迟未到，毕竟过去两年全部以西药以及生物制药为主，其中药降价不可能成为独例，以前未开启是因为企业受制于中药材的上涨对企业经营的压力，随着通胀收缩，中药材回落，未来不排除中成药降价成为唯一的大利空。

1.2）从医药行业基本面来看：

政府改善民生加大资金投入、人民收入提高、老龄化趋势确定性三大因素成为继续支撑医药行业未来民展的三大助推器是没有变化的。虽然当中政策扰动对当中个股影响会相当巨大，但医药强者恒强、个股分化、资源向优势企业进一步集中这些趋势会越来越明显。以往的医药投资方法即随便选一只医药股都会上涨的方法已经证明在2011、2012年不适用。其实医药行业与其他行业投资方法并无二样，同样是依靠企业扎实的成长动力推动股价的上涨。

 

2）：2012年医药行业行情总结

2012年医药行业个股行情是悲喜两重天，既有跌幅近50%的也有，也有上涨70%的个股。投资者的投资逻辑决定所选个股是否优越。如果你是采取保守的策略选定医药白马即具有强大的研发实力、超群的销售实力那肯定跑赢大盘则无忧，而如果你选取了受益于政策面的个股即业绩环比大幅改善的医药个股同样肯定可以找出他拥有的独门暗器产品来确保自己的利润不被降价的洪流所侵蚀。

对于高估值又或者遇到黑天鹅的医药企业来讲，与周期性行业需求下降并无二样，面对估值压力时，大盘杀跌肯定同样扛不住，而此时并不会因为你是医药企业而网开一面。远的如人参造假门，阿胶造假风、乙肝疫苗神话破灭、毒胶囊门、药材染色门、中恒的合同门等几乎每年都会出现。相对其他行业来讲，黑天鹅风险尤其大，当中原因很好解释即是民生行业，当然受到关注度自然会高。

 

3）：选股策略及方法

时常有朋友让我分析他持有的医药个股，坦白讲，大部分我没有分析的欲望，当然并不是我拖大，而是觉得选择的医药股其逻辑并不太严谨，不是任何医药股都会黑马股。

回到投资本身来，选股或医药股同样是量价齐升是第一要义。符合政策方面的医药个股其产品会放量，符合政府规格的药品其价格维护自然非常给力，其实这些是老生常谈的话题。所以朋友很容易联想到独家产品进了基药自然会放量，价格自然有保障，而铁的事实确实也如此。定价重要性适用于各行各业，不仅仅是医药行业。除了定价权，自然增长动力来源于企业的新产品持续供应。所以新研发产品的重要性同样不容忽视，即使在国外发达国家资本市场，医药企业的重磅产品上市从预期到最后贡献业绩会成为炒作的经典之路。

落到选择个股方面，白马首选，黑马需运气，故以下可供参考：云南白药、天士力、片仔簧、同仁堂、东阿阿胶、康缘药业等。