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基本面上还是可圈可点的:
1、先看行业,由于政府早已停止审批新的血制品企业并加大对浆站的监管,导致血液制品市场呈供不应求状态,血制品市场是个卖方市场。
2、自身造血功能,公司是众多停牌ST股中仅依靠自身的造血功能恢复上市的公司,并且在还是在背负一个沉重的包袱(振兴电厂毒资产)的情况下实现的,说明公司已经历了最残酷的磨练与洗礼。
3、核心资产位于行业成长前列,双林药业比行业同类企业成长要快,比如双林的人血白蛋白09年时就由第九位升到第三位,狂犬病人免疫球蛋白市场份额由08年时的36.46%跃居如今行业第一位,说明双林是一家比较有进取心并有发展潜力的公司。同时双林享受15%所得税的优惠(2011年8月获得,时限三年)。
4、公司拓展浆站的能力较强,目前浆站总数已达9家,虽然浆站总数不多,但单站采血量一直在行业内名列前茅,11年在山西获批的3家浆站可配合东海岛医药园新区即将投产的先期产能。新建的7个血库全部爆满,为东海岛先期产能提供充足原料。
5、未来产能的扩大,东海岛新厂区从2013年6月将开始试产并逐步增加产能(2011年年报披露该项目已完成施工进度的55%,所以到2013年6月开始试产完成合理),销售收入将由3亿元增加到10亿元。按设计产能,东海岛项目建成后,双林的销售收入将增至10亿元。
6、研发能力强(特别强调:研发能力对于生物医药公司非常之重要,它是公司成长性与未来想象力的源泉),公司建有专业的医药研发子公司--上海双林生物医药研发有限公司,配备了国际上最顶尖的实验设备,联合解放军第二军医大学与复旦大沱等在上海组建联合实验室。先后承担了15项国家、省、市级科研项。开发新技术7项,开发出新产品3个,获国家发明专利7项,列入省级高新技术产品目录3项,目前在研新品5个(猪肺表面活性物质、人凝血因子VIII、人纤维蛋白原、a1-抗胰蛋白酶),其中猪肺表面活性物质最具震憾。预研项目2项。
7、新产品面世,人纤维蛋白原、八因子(凝血因子VIII)已进入产品试制阶段。猪肺表面活性物质已和四家单位完成临床实验病例42例。同时还将增加多肽合成、纤维蛋白胶原、人抗凝血酶III三个项目。
8、血液制品提价,发改委将白蛋白提价5%,同时血制品企业增值税从17%下降为6%,公司提价幅度在10%左右。(血液制品能提价的根本原因就是因为血制品市场是个卖方市场。)
9、股权之争,二股东恒康已对生化虎视眈眈,恒康在短短一个月的时间完成“借款--确定无法偿还债务--申请强制执行--司法裁定”多个法律程序,以及最近恒康及其控制人阙文彬在独一味、西部资源、炼石有色三家上市公司身上一系列的减持、股权质押行动,阙老板很可能在为争取403的第一大股东作准备。403如果能脱离振兴集团成功落入资本运作高手、财大气粗且对医药行业比较熟悉的阙老板手中,那是403所有中小股东的福气。振兴集团持有403的股权虽被暂缓拍卖,但它依然坐在火山口上。
10、至于与信达资产管理股份有限公司深圳分公司的债权债务、收购兼并、增发股份等事项,我想没什么难度,理论上403存在失去双林股权的可能那也只会停留在理论上。而振兴电厂的置出因为是股改的承诺内容,也是与股权获得流通挂勺的,假如阙老板最终从振兴集团手上取得股权,那么收购振兴电厂的承诺也将一并附带。而这几年403已对振兴电厂进行了资产减值的会计处理,一但电厂成功置出,则403对其进行的资产减值将获得部分冲回(因为置出可能会折价,所以不可能全部冲回)。
结论:不需要太长的时间,403必将成为一家优秀的纯粹的生物制药公司,而所有的不确定必须被时间所确定,看好403的资金也一定会选择在不确定性被确定之前站位,待到13年一季报时,或许公募基金会占满前十大股东的岗位。
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