原创 Debbie小辣椒 用情生活用心思考 2021-12-09 00:57
两家公司这两天出现比较大的利空。一个是牧原股份，欠了1000多万不记得还；一个是众信旅游和凯撒搞的一个声势浩大的重组告吹。我觉得这两家公司的两个案例有一些可比性。
首先，养猪和旅游都很惨。不开工赔钱，开工更赔钱。
第二，两家公司都对利空用自己实打实的行动做出了反击。对于牧原股份一直有人说他造假，但是一直也没有抓到实锤，好不容易前天爆出雷，居然是逾期1000多万的商票。这就像是大家都认为一个开着劳斯莱斯的土豪是伪富豪，果然被抓到证据，看，他还欠了别人100块钱至今没还，果然是骗子，当天下跌5%。于是当晚牧原负气发了十来条公告刷屏，第二天还清所有商票，第二天又上涨4%。
众信旅游半年前公告意欲和凯撒开展声势浩大的合并，没想到投资者苦等半年，最后等来的却是合并终止，当天在一阵胶着中下跌6.68%，两天后众信又公告阿里再次增持6%股份成为二股东。
总结下来，这两家公司也都是行业凌冬里的顽强企业。有关牧原股份，我觉得十年老师的判断可以参考，牧原的钱肯定是紧张的，没有现金流，才会去产能，才会迎来新周期。牧原管理上的问题是，已经到了“规模不经济”的阶段，牧原是全产业链靠计划，命令配置资源。牧原与其他几个猪队相比，相同点，都是缺钱，不同的是，牧原由经营性现金净流入变成了投资性净流出。现在牧原的现金成本是12元左右，猪价17元，经营性现金有大量结余。最大的麻烦是，明年2-5月，可能二次探底。
关于猪周期，供给上一个是供给惯性，春节后是需求淡季，2-5月猪价惨淡；一个是进口减少，明年进口没了。会导致猪价跌和涨都不会太狠。历史规律猪周期会经历两次探底，第二次探底高于一次。影响股票的主要是产能的去化（能繁母猪），未来9个月，尤其是2-5月的太痛苦，熬不住了，母猪就没了。假设2-5月份猪价的底，高于10月份的底，猪票也会高于10月的底。
再看众信旅游，因为我自己一直关注着它的票和债，所以有一些想法。
首先，从退市新规来说，众信旅游的营收大于1亿，所以不会退市。
第二，这是阿里的第二次增持，说明阿里看中了而且肯定看中了众信旅游的旅游业务；
第三，结合前天众信旅游终止和凯撒的并购。其实我原本就感觉这事情不对劲，并购搞了半年一点进展也没有，没想到果真黄了。我开始以为是众信旅游觉得最惨的阶段已经过去，死不了，所以不想卖了。结合今天阿里的增持，那就更可以理解。肯定有阿里的影响。这个过程当中，众信自己也应该一直在犹豫，和凯撒合并，肯定要让渡一部分权力。凯撒主要是京东系，阿里估计也不愿意这桩结合。既然死不了，还不如自己弄。
旅游最坏的时期我觉得还是已经过去了，凛冬将过。大家对疫情的心理承受度也越来越强，境外游的需求绝对是刚性的，这个行业里能死的基本都死了，这个时候能活下来的种子，未来就是主导。就现在的价位 众信旅游重组失败 这么一个大利空 既没有跌停 也没有跌破前低 再跌又能跌到哪去呢
如果根据公司倒闭两个鲜明特点：多元化和经营性现金流入没有，这两家公司都不至于倒闭，我更倾向于是凛冬将过的至暗时刻。
Debbie小辣椒
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