七月七日，国信期货年中衍生品报告会，在杭州瑞莱克斯大酒店成功举办。吸引了来自各行业协会、产业企业、金融投资、信息咨询等单位的嘉宾，共同探讨各种产品的投资前景机遇。
当前，世界经济存在较大的不确定性，中国在面临全球流动性紧缩的威胁之上，又叠加了贸易与政策方面的阻挠。
在这个特殊的阶段，为了更好地帮助企业、机构、私募及时把握特殊时期的投机机遇，国信期货特别举办了本次“解局2018——国信期货2018年中衍生品报告会”，本次活动将以白糖期权作为着力点，结合宏观和微观的角度与业内多位专家共同探寻，理清内在变化的逻辑，寻找投资机会，把握市场先机。
国信期货有限责任公司是国信证券股份有限公司的全资子公司，注册资本人民币6亿元整，净资产收益比、成本管控能力、利润总额等主要业务指标多年来一直保持期货行业前十，是一家全国性大型专业化期货公司。
国信期货具有中国金融期货交易所交易结算会员资格以及上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所会员资格，公司秉承“以信为本，点石成金”的服务宗旨，为投资者提供金融期货、商品期货等国内所有上市期货品种的经济业务服务、期货投资咨询服务、资产管理服务。
本次会议主要分为四个部分：
领导致辞
白糖及白糖期权下半年走势研判——侯雅婷
农产品期权应用及案例分析——陈竑廷
中美贸易摩擦下的农产品投资机遇——孙铭
01
领导致辞
国信期货杭州营业部总经理结合时下热点：世界杯以及中美贸易战引入本次会议主题，知今博古，为本次会议带来了精彩的开幕致辞。
02
白糖及白糖期权下半年走势研判
国信期货研发部的侯雅婷女士，首先为大家带来了《白糖及白糖期权下半年走势研判》的报告。
侯女士的演讲主要分为四个部分
1.白糖期权的合约规则
2. 白糖期权运行情况
3.白糖期货价格走势
4.白糖期权策略分析
在演讲的开始，侯女士以白糖期权为例，为大家简单的阐释了什么是期权合约，如一些行权价格、行权方式、交易代码等术语的解释。重点阐述了交易指令中限价指令、市价指令、套利指令中具体包含哪些内容。
随后，结合根据各种数据图，侯女士对白糖期权这一品种做了具体分析。她认为：
1、 白糖持仓量呈锯齿状上升，成交量虽波动较大，但总体趋势也仍是上升。
2、 白糖期权上市以后，摆脱那个期货价格运行的毛刺减少，更加平稳
3、 白糖期权上市后，成交量波动逐渐与白糖期货吻合。
4、 白糖期权上市后，隐含波动率基本维持在略高于历史波动率的水平，期货价格比较合理。
接着，侯女士对白糖期权的基本面做了一个比较详细的分析。指出今年国际糖市仍然供应过剩，仍在下跌之中，而国内糖市也自2017年由牛市转为熊市，目前也处于下跌状态。
关于白糖期权的各种影响因素，侯女士为大家分析了国际糖市主要出产国：巴西、印度、泰国。指出，不同的气候状况、国内政策、所处的地理位置等都会影响这些国家的白糖出口，从而影响到白糖价格。
她认为国内糖市比国际糖市供应面要好，受政策影响国内白糖供应弹性大、消费平稳。在做白糖期权的时候同时要关注10月份这种收获节点。内外糖的关联度受政策影响很大，分析时也应该考虑到当年的政策情况。同时也要考虑到白糖走私的进口含量。
侯女士认为，未来一段时间内，国内糖市继续增产、国外供应继续过剩。而且随着销糖旺季的到来，糖价可能引来反弹，数量客观。她也提出了简单的单一期权投资方法：买入看涨、买入看跌、卖出看涨、卖出看跌。
关于白糖期权的策略，侯女士提出熊市差价策略和做多跨式策略。
熊市差价策略：用于看未来小跌的状况，卖出低行权价的看跌期权，买入高行权价的看跌期权。
做多跨式策略：用于看未来会大幅波动的情况，勇士买入行权价为5000的看涨和看跌期权，比例为1：1.
03
农产品期权应用及案例分析
第二位为大家带来演讲的是艾扬软件分析师、期权交易者学会上海分会会长。他的报告题目是《农产品期权应用及案例分析》。
在演讲开始，用两个看跌期权突涨的事例来说明，期权的风险。接着，为大家讲述了什么是期权，通过期权交易金钱路线、买卖方交易、期权权利分类、行使权利等，通过生动形象的举例和语言，让大家对期权都有了一个粗略大概的了解。
陈先生分享了期权的四个基本套路：看买涨期权、看买跌期权、卖看涨期权、卖看跌期权。指出，买看涨期权是亏损有限，获利无限；买看涨期权是获利有限，亏损无限。
陈先生指出，对期权的了解，需要跳出教科书，实盘去理解什么是期权操作。然后具体为大家分析了，什么是波动率，即标的物价格的波动程度，是判断期权价格是否合理的指标。
期权的波动率分为HV和IV。HV是历史波动率，IV是隐含波动率。隐含波动率越大，那么权利金就越大。
常见的波动率交易有投机和差价两种。投机就是赌波动率会上升还是会下降；价差就是卖高波动率的合约，买低波动率的合约。
他指出，期权考虑的不只是涨和跌，还要考虑期权的时间、方向和波动率。他还介绍了一种跨式策略。分为买进跨式和买进勒式。买进跨式就是，卖同一个行权价的看涨和看跌期权，而买跨勒式就是买不同个行权价的看涨和看跌期权。跨式策略的重点就是隐含波动率。
04
中美贸易摩擦下的农产品投资机遇
最后为大家带来报告的是向天投资的孙铭先生，为大家做了题为《中美贸易摩擦下的农产品投资机遇》的演讲。
孙铭先生的演讲主要分为三个主题：乱局、变革、机遇。
他认为7月6日开始的中美贸易战就是一个历史节点。全球的经贸格局会随之出现极大的变化。他认为，两强相斗，散户得利，两强相合，大户得利。所以现在的机会就是留给有准备的散户们。而且这个时机将会持续很长一段时间。
他提出，今年美国的各种在中东区域的活动以及各种退出世界组织的活动，将会影响到，现代全球的三个格局：安全体系、贸易体系、和以美元为主的货币体系。而这次的贸易战对我们来说是一把双刃剑。贸易战一般有三种结果：
1、相互妥协——温和膨胀
2、升级——通胀加剧
3、全面升级——恶性通胀
而前两种的可能行比较大。
他指出今年赶上全球极端气候周期可能短期内国内会有资产紧缩和消费通胀情况。
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