应为民，杭州涌成资产管理有限公司投资总策略师，自身金融专业投资人，具有20余年证券投资经验。对市场大势把我和选股上都有着独特的思维和敏感度。
杭州涌成资产管理有限公司是自身金融专业投资人、原绿城集团高管等共同创办的私募基金管理机构，成立于2015年7月。他们的宗旨是：让更多投资人通过安全、合规、稳健的途径与我们团队共同分享投资的喜悦。
以下是采访内容：
潮讯财经
应先生您好，感谢您在百忙之中接受潮讯财经的专访，您从事A股有多长时间了？
首先我是老股民了，93年开始炒股，到02、03年的时候炒股的同时又做了一段时间的实业，然后从2012年开始全身心的投入到股票市场的投资中，因为我觉得我们国内的散户也好、机构也好，从那一年开始，整个投资环境都有了一个很好的改善，虽然那年在12月创出了1949点的大底，市场怨声很大，但对明年的市场政策有了希望，市场在年末最后三周有一个翘尾行情，大盘快速上扬，国家也是希望通过一些小的政策能使经济逐步见底回升。
应为民
潮讯财经
那您中途因为什么原因放弃做实业，而且您重回股市的时间点又是很好的低位建仓机会？
因为2012年那时候国内经济一直在下滑之中，一直到年末才有缓解、有见复苏的迹象，当时国内的经受到国内外因素的影响，受到欧盟和美国的贸易保护政策的影响，一些行业受到的影响大。重回股市描述不是很准确，因为本来我的老本行就是炒股，做实业期间也是一直没有中断的，之所以在2012年年底开始全身心投入是因为中国的股市有一定的周期性，从长远看十年一个周期，当年又是换届年，应该也是新的周期的开始，但这里面有许多变数，为了避免风险，有时需要减仓，特别是周期性的行业，业绩下跌厉害，股价也有大幅回落，所以当时都是缓慢建仓，建仓过程贯穿整年。
应为民
潮讯财经
那您在2015年以私募基金基金经理的身份管理产品以来，贵公司旗下的几只基金都比较稳健，您是如何从个人交易风格顺利切换到客户资金管理上来的？公司在投资策略方面是否做了很大的调整？
目前公司的几只基金表现都很不错，在投资策略上没有发生变化，在私募之前也是多头策略，现在依旧坚持多头为主。我们的产品都是永续型，在资金管理上面我们的确花了很多功夫，主要还是在国内的经济周期和仓位管理的一个匹配上。
应为民
潮讯财经
近段时间受国际消息面影响，相关行业以及个股都存在很大的不确定性，贵公司会有些风控措施来应对接下来的市场走势？在个股选择上或者在股指期货中是否采取一些对冲方式？
风控措施方面，我们主要是对个股和仓位进行控制，防止出现大的风险，没有在股指和板块等方面进行风险对冲，在现阶段的中美贸易以及汇率问题上，我们的个股还是会以灵活调整仓位为主。
应为民
潮讯财经
近段时间的中美贸易战还有人民币贬值等因素对贵公司在基金净值上有没有什么影响？
短期上是会有些影响的，但是投资是一个长期的过程，长期来看对我们影响不是太大。
应为民
潮讯财经
那在您的持仓个股中，持仓时间最短的会有多久，最长的又会是多久，持仓周期的长短您是如何来控制的？
我们一般都比较久，至少几个月。个股持仓最短的也是几个月最少，个股持仓最长的话就在一年左右，基本上都是比较长的，首先进入我们股票池的标的都是经过调研的，而且最重要的是我们熟悉该上市公司所在的行业周期，我们会提前准备和长期持有。
应为民
潮讯财经
那在建立自己的股票池的时候，您有一些筛选的指标吗么？还是全部以自己团队对个股所在行业的了解程度来进行筛选？
我们有自己专门的筛选指标，不仅仅是对上市公司所在行业的了解，那是基础，我们主要还是看公司的基本面，行业基本面，而且财务指标也很重要，因为很多基本面上的指标会来验证我们对这个行业或者这家公司的发展状况做的判断是否准确以及是否需要修正。
应为民
潮讯财经
那您是会单独针对某一个产业或者某一个特定板块来进行分析还是会根据不同的经济周期来挑选可供投资的行业？
这个并不是固定的，我们有时会根据政策等因素进行调整。
应为民
潮讯财经
贵公司个股的筛选在主板或者创业板上有所区分吗？会不会有所侧重？
现在有很多投资者可能会认为主板上的个股标的要比创业板的标的投资价值更高，其实不然。主要还是要选择行业和个股，创业板主板其实不存在一个区分投资价值的一个指标，像创业板中有些公司也是很大的，完全可以在主板上的，没有绝对的标准。一般来说，以前的标准是营收小一点，但到后面，比如说五年发展以后，小公司就变大了，所以没有绝对标准和特别喜好。
应为民
潮讯财经
对A股下半年的一个预测，在细分板块上会相对更有投资价值的话您会觉得是哪个板块？
板块方面，我是比较看好科技股，从中国股市的上市公司结构、国家的战略、经济发展的规律，都是利好科技类的股票。另外就是一些高端的消费，包括医疗服务这方面，我们自己是看好这些，但不看好传统的一些概念以及板块。
应为民
潮讯财经
在目前的行情下，很多机构都暂停产品发行，那贵公司在下半年有没有新的投资计划？
下半年我们会考虑再发几个产品。产品规模不是很大，几千万的样子。目前我们管理中的是有八个产品在做。我们公司业绩上基本上比较稳定的，不算很高但是也算稳健。我们基本上都是价值投资，不是短线，也不会可以去追求曲线的完美。
应为民
潮讯财经
下半年A股您觉得指数会继续以这个现状持续震荡下行还是可能会有很大的一个反弹？
我认为早的话7月份或者8月份，晚的话9月份10月份肯定有一波反弹，但是指数反弹力度应该不大，因为目前指数有点失真。我认为，后面反弹是肯定的，但是不可能有大反弹，3000点以上应该是没问题。
应为民
潮讯财经
现在A股这些年的发展，从IPO到上市公司财务问题，从独角兽到CDR，优质的可投标的或者独角兽的一个入市，会对A股原先的一个投资环境形成影响吗？
这可能是个长期的发展趋势，短期反应没那么快。现在理念虽然也在转变，很多投资人已经开始接受教育或者自我学习。但我们说一些散户“韭菜”这个事情，其实还没有本质的改变，不过个人还是看好A股投资环境的改善。
应为民
潮讯财经
近段时间，有很多国外私募机构进入国内市场，在中基协登记注册，您觉得这对于国内私募机构乃至基金行业，带来的影响会是怎样？
其实长期来看，是利好国内机构的，包括投资人，观念上应该会有很大的转变，投资方向会向国外的模式以及国外的投资逻辑进行转变。目前国内的投资风格也好，产品形式，私募基金的发展等等，也都是在往国外他们的一套成熟的二级市场投资体系在靠拢，由投机往投资转变。我们现在追寻的，也就是做价值投资。一般来说，国外的这种观念比较多一点，长期投资比较多。
应为民
潮讯财经
这种现象，对于投资者来说,会有一个国际化的视野和概念，那么A股会不会因为这些投资机构的进入，使股票的价值发现和估值调整会有一个比较好的提升？
短期内应该看不出来，早期资金进来，规模也不会太大，但是会影响价值的趋向。跟现在国内的有些不一样，可能会影响到价值的投资趋向。我们说，现在的趋势就是慢慢地在往机构化方向发展，其实不管外资进不进来都会有这个趋势，只是对外开放以后，外资不断进来，会加快这个进程。
应为民
潮讯财经
很多做股票或者期货策略的投资者，大家都会提到价值投资这个概念，您是怎么理解价值投资的？
大多数人其实没有太理解它的含义，一般散户或者大多数人理解就是价值投资就是蓝筹股、业绩好的个股，其实不是这样的。
所谓价值投资，我的理解是，巴菲特有个理论“价格低于或者远低于价值的股票，然后买入并耐心持有到价格回归或者超过价值卖出”这个才是我理解的价值投资。而大多数人就是认为业绩好。在今年年初的时候，大概二月份，我就判断今年蓝筹股会很惨，至少两年不能翻身，当然现在跌的这么惨我也没想到，不过判断还是想得到的。就我们来说，操作基本上是偏向于成长股。
应为民
潮讯财经
针对我们国内的一些投资人，他们在挑选私募机构或者私募产品时，您有什么建议？
股票从15年跌到现在，这个区间不是一个绝对底部但也基本上是一个风险比较低的区间，从价值投资的角度来说，现在就是一个投资股票和私募基金好时机。但是大多数投资人理念上可能有点问题，理念不是很好，他们都是等股票涨了很多，大家都赚钱的时候他才会去考虑买股票或者买产品。
俗话说，基金产品发行容易但是做好难。在股票投资上，国外的这种做价值投资的赚大钱的人很多，都是像现在这种低位买入，等到高位的时候卖出。股票基金就和人炒股一样，只是能够让相对专业的人去操作，但本质上还是在做股票投资。
对于投资者自己来说，选什么样的基金，什么样的私募公司，还有就是什么样的时点去进入，他也是要有自己考量，不能在随意买进，比如最高5000点的时候他去买个基金，然后可能亏了几个点，就觉得是私募基金不好，其实不是这样子的，换他自己来做，可能要亏的更多。
股票这东西就是如此，基金也是同样，基金经理也不是神仙，也是要根据行情来判断。一般做的大的私募基金，他们基本上也就是能够在平常行情不好的时候不怎么亏钱，或者小亏一点，或者小赚一点，稳健为主，风险控制为主，等行情好的时候能够把握住机会。择时很重要，因为人不是神仙，没有人可以每个月在股票里保证赚很多钱，这是不可能的，相对而言，做的好的私募基金，回撤小，这点是能做的到的。
应为民
潮讯财经
非常感谢应老师在今天收盘之后接受潮讯财经的专访，再次感谢。
潮讯财经编辑部翁丹娜整理报道
2018年7月3日 涌成投资部
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