【分析】成本支撑玉米淀粉高位震荡

近期，国内玉米现货价格普遍上涨。华北地区，北地区天气良好，新粮粮质较佳，优质粮食价格较为坚挺。并且中储粮于华北、华中地区开展收粮，提振玉米价格，带动东北地区玉米上涨。需求方面，深加工企业库存方面，由于前车之鉴，今年深加工企业有意补充库存，目前企业玉米处于安全库存。由于中长期玉米趋势看涨情绪较为浓厚，农户和贸易商短期内贱卖手中粮食的情绪不大，但在季节性供给充足的情况下，玉米价格一旦出现明显上涨，农户和贸易商则会出售粮食，将使得玉米供给将大幅增加，这也造成了玉米价格处于一个动态平衡的情况。

随着淀粉价格走高，其替代优势在缩小，需求增量下降，边际提振效应下降。此外，外部扰动事件抑制替代谷物进口提振市场。前期减产炒作以及种植成本抬升的预期市场已经逐步消化，随着新粮的上市，玉米期价或迎来调整，但受成本支撑，玉米下跌空间或有限，预计期价将维持区间震荡；淀粉预计价格将随原料玉米价个支撑较强。

四季度是淀粉消费淡季，玉米季节性供给充足，目前淀粉行业利润良好，此前国内淀粉开机率上升至75%一线的较高水平，淀粉库存下降放缓。后期淀粉继续上涨的动力不足，预计淀粉1901合约价格将以震荡为主。 

上周玉米淀粉企业开机率为77.62%，较前一周增加0.85个百分点，开机继续恢复。上周库存为47.71万吨，较前一周减少0.02万吨。从加工利润来看，截至上周五，山东、河北、河南、辽宁、吉林、黑龙江淀粉加工利润分别为132.5元/吨、165元/吨、262元/吨、161元/吨、128元/吨、150.8元/吨，环比节前分别上涨24.9元/吨、55.1元/吨、2.8元/吨、10元/吨、26元/吨、21.8元/吨。华北原料收购价节日期间连续上调，成本支撑增强，加之企业库存较低，转嫁成本意愿很强，玉米淀粉现货价格提涨，利润增加。

近期淀粉期现货价格整体走势偏强，除了华北玉米价格成本支撑因素之外，今年年中之后淀粉库存下降但下游需求未减少，也支撑淀粉市场多头情绪。不过，随着消费淡季来临，原料供应充足、行业开工率偏高背景下，淀粉反弹空间受限。

总结

总而言之下有玉米原料的支撑，上有季节回调的需求，淀粉四季度恐将处于高位震荡。谨慎追涨，短期波段操作，把握好节奏。

潮讯财经

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