从商品指数的涨跌幅可以看到，能化是今年矛盾最大的板块，四季度以来跌幅高达12%。“从库存情况来看，近期不仅是最上游的国际原油产量和库存出现了大幅增长，导致上游成本坍塌，燃料油价格恐慌性下跌，产业链存货水平均出现了大幅攀升。
在美国原油库存连续第10周增加后，周三美盘时段，国际原油价格延续了近期跌势，WTI原油价格一度下跌1.27美元，或2.5%至50.29美元/桶，创2017年10月初以来最低水平。
美国产量的情况，EIA周数据只有产量是预估数，最可能出问题了，从历史上看，如果周数据中持续存在产量与库存对不上的情况，大概率会在月数据中进行调整，并在此后第2个月内修正周数据。这也是最近出现的情况，不过修正后两者偏差下降，，所以后期预期产量不会再进一步上修，反而有可能出现下调但幅度不大，所以到12月份之后，OPEC开始减产，美国产量下修，供需可能出现跟最近不太一样的情况。
近期市场有点超预期，主要亚太需求在走弱，欧洲有所好转尤其是地中海市场。亚太的弱势主要因为国内成品油需求情况不佳，库存偏高，不过地炼和批发商经过了2个月左右的去库，目前压力有所缓解，月中两油降价促量，等到月末逐步清理之后12月份有可能开工出现上升，届时亚太的弱势也会逐步扭转，对油价会产生一定支撑。
新加坡燃油市场套利船货增加，现货升水有所缩窄，波罗的海干散货指数连续走高后小幅回落。短期来看燃油期价呈现低位震荡走势。
新加坡高硫燃料油升水处于年内高位水平。近期，由于中东及欧洲地区的燃料油套利船货供应减少，新加坡交易和存储枢纽成品级燃料油供应短缺，进一步推动燃料油现货升水走高。百川资讯统计数据显示，截至11月8日，380cst燃料油现货升水每吨9.06美元，处年内。最高水平附近，显示出新加坡燃料油供应偏紧。另外，普氏能源资讯数据显示，截至11月5日当周，富查伊拉石油工业区(FOIZ)燃料油库存下降36.2万桶至六周低点666.6万桶。此外，新加坡国际企业发展局(IE)发布的数据显示，截至11月7日当周，新加坡燃料油库存增加62万桶至1607.6万桶，但同比仍下降32%。综合来看，新加坡燃料油供应偏紧叠加主产区库存下降，短期将继续支撑燃料油价格。（图1）
近期炼厂利润在下跌中有利好的，但也是结构性的，对汽油弱柴油强，亚太是有上升的，国内利润是在回落，开工率在下降，近一周地炼拿货情况在好转，需求全球库存最近3~4周整体往下，到十二月份炼厂开工将进一步回升，供需会出现好转。美国情况也是类似，需求在出现回升。
明年，全世界的船只拥有者预计会开始转向使用较为清洁的柴油燃料，为将于2020年生效的全球减排新规做准备。这一转变可能导致航空燃油价格上涨。石油行业专家估计，低硫燃料每吨比现有的含硫3.5%的重质燃油贵150至250美元。反过来这将推动全球每TEU（标准集装箱）的平均价格上涨约80至120美元，达到约10%的水平。
波罗的海运价近11月中旬以来有所上涨，提升燃油的需求，燃油后期仍有反弹预期。（图2）
波罗的海干货运价指数图2
全球贸易格局仍不明朗打压船燃需求，同时国内焦化利润下行抑制炼厂深加工需求，预计需求端将对燃料油价格形成压制。
总体上游原油价格在需求疲软和供应不断上升的背景下，将维持振荡偏弱走势，成本端对燃料油的支撑有所减弱，加之国内焦化分流减弱，需求端进一步施压燃料油价格，但另一方面，船运指数近期有回升提升燃油需求，新加坡供应趋紧叠加主产区库存下降又对燃料油价格形成一定的支撑。如果原油价格企稳，国际环境有所改善，燃油势必会率先反弹。
燃油1901合约走势图3
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