2018/2019年度全球大豆供应过剩，世界库存同比增加约1500万吨。中国作为世界最大大豆进口国和消费国，2018/2019年度大豆进口量可能降低至9000万吨附近，市场担忧非洲猪瘟疫情对中长期中国豆粕需求有负面影响。
美国农业部供需报告显示，美国2018/2019年度结结转2600万吨，库存消费比23%，远超正常年份5%—9%的区间。截至2018年12月21日，美国农业部报告中国从美国采购大豆两批次共计270万吨左右，并且市场消息称第三批大豆采购也即将开展。据悉进口商为中粮和中储粮，装运期在2019 年1—3月期间，合计将进口美豆500万吨左右用于战略储备。
巴西新作已经开始收割，中国油厂由于大豆进口贴水大幅下跌，尤其是2018年12月船期巴西贴水价格由前期400美分/蒲式耳下跌至150美分/蒲式耳左右，使得油厂销售豆粕现货亏损严重。
自上周末开始，巴西南部及东南部降水活动增多，预计本周帕拉纳、圣保罗等前期干旱严重的产区有望出现50—80mm降水，这有助于缓解土壤墒情，某种程度上给大豆丰收带来希望。
阿根廷西北一带高温天气居多，但以布宜诺斯艾利斯、圣达菲、科尔多瓦为主的大豆核心种植带过去一周天气状况相对良好，本周的降水状况预计依然良好，均有30—90mm降水，有利于大豆生长。
上周美国，大豆主产区大范围升温，预计一半的美国国土最高气温超过20℃。这也是近期美豆上涨的主要因素。
查阅养殖类上市公司发布的11月份销售表可知，目前，价格环比下滑仍是主流“声音”。“生猪销量下降明显主要系受近期非洲猪瘟、生猪跨省禁运的影响，公司生猪销售数量、价格均有所下降”。目前多数主产区规模场有序出栏，生猪销售压力不大，华东、华中地区或易涨难跌；南方地区腊肉、灌肠需求平稳回暖，对猪价起到基础支撑。近一周河南规模场出栏量较大、东北等地屠宰厂整体压价以及华南一带需求暂时低落，导致全国生猪价格小幅回落。截至12月19日，全国外三元出栏均价为13.60元/公斤，周环比跌幅为0.44%。
全国性生猪养殖行业的亏损前期已达4个月，且主产区的行业持续亏损更已达7个月，产能正处于加速淘汰阶段。
但美国农民为了规避政治风险，2018/2019年将减少大豆种植，预计种植面积下调650万英亩。与此相反，南美农民种植大豆积极性很高，巴西和阿根廷新季大豆的种植进程都要快于往年，12月中旬以后巴西大豆就将开始收割，而且在高种植收益的刺激下，预期下一年度南美大豆种植面积或将进一步上调。
根据USDA的预测，2018/2019年全球大豆产量将出现恢复性增长，阿根廷产量增长1770万吨达5550万吨，美国将增加514万吨，增幅为4.28%，中国与巴西各增产80万吨以及70万吨，下一年度大豆供应将更加宽松。
本月的美农报告因为美国政府关门无限期推迟，所以最近需要关注的只有谈判一个事，假如中美谈和，美豆上涨，拉动内盘反弹，但是时间不会太长。
目前中美双方尚未就贸易争端达成最终协议，两国关系走向仍需继续关注。国内非洲猪瘟持续蔓延，加快生猪淘汰速度，预计2019年蛋白粕需求稳中有降。2019年南美大豆丰产预期较强，全球大豆供应仍旧充足。豆粕反弹高度存疑。
【操作建议】目前豆粕1905合约跟随美豆反弹，但多数是空头回补所致，多头并没有主动跟进，反弹力度难以持续，当前上方2730压力明显，如在此压力位高位回落可空单介入，粕价不站上2730空单都可以继续持有。下方2600附近是近期主要强支撑，粕价回踩2600附近企稳可中线做多，粕价不跌破支撑可多单继续持有。
豆粕1905合约走势图
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