现状一:新股的定价偏高,新股价格比较老股高得多合理么?新股随着时间的推移会确定性地变为老股。
现状二:大型股票的定价合理,小型股票的定价奇高。小盘股比大盘股高得多合理么?
定价过高,利于融资者,利于PE,不利于二级市场接手者,是市场高度泡沫的输入源头,涸泽而渔并非长久之计。定价过低,利于投资者,不利于融资者,不利于吸引优质上市公司上市。一个公道合理的新股定价是市场稳定健康发展的基础,也是证券市场作为投资场所而非投机场所之基础。
现阶段的市场发展状况是属于市场化发展的初级阶段,是向市场化逐步迈进的阶段,并不合适完全市场化。现在还不具备注册制的条件的情况下,在考虑市场承受能力的前提下,控制发行节奏的核准制的环境下如何能够得到一个公道的价格?这是问题的关键。新股之定价偏离可以通过设计来解决的。
为什么大型股票定价合理?因为大股票数量虽然少,但由于每个股票的股数巨大,供应量足够大,所以没有多少人狂热地过高预期,也因为中国建筑、中国铁建、中国石油的前车之鉴所致,套怕了所以没有以前的狂热。
小股票就一定比较大股票好么?从小公司的角度,部分小公司慢慢成长为大公司的确有其事,但也有很多小公司不见了。很多人都愿意到大公司工作,但却愿意把工资投到高估的小公司的股票中,心里所想的和手所做的并不一致。很多人都抱怨社会对己不公,但自己的行动上却为种种不公作出了贡献,导致部分坏孩子的公司因为小而得到高估值的现象比比皆是,而大部分好公司因为体重比较大却得不到好的评价。
些只是新股发行节奏控制造成短时间的供不应求之假象所致,而真实的情况并非如此,新股的总供应量是非常充裕的,只是控制节奏而已。
如何改变?
建议一:小公司集中发行,大公司分散发行。将每月发行的小公司股票集中一次发行。有竞争就有进步,自然价格下调,价过高者自然就发不出了。有些股票不要说60-100倍了,20倍能够发出就烧高香了。
建议二:价高者得变为长相守者得,中签及定价由愿意最长时间投资的投资者决定,现在的所谓投资者是以小时计的超短线搬运工,根本不愿意长相守,因为他们都知道过高价格的股票是烫手的手雷而非长相守之对象!
建议三:可以先发行,T+0.5、1年或者2年后上市,发行价格也许会有非常明显下降。想发多低就设计多长时间,想提高发行价就缩短时间。任设计者选择。
建议四:设计一个加大承销商责任的机制,如果因为发过高的股票也会破产,就不会越高越好了。其实对于制作疯狂价格的公司及操作者们,道德的血液可能永远不会主动流淌在他们身上。
最终的改变是,投资者物超所值才买便一切迎刃而解,但这需要时间来教训。
对社会贡献大和风险承受能力低者的读者尤要警惕手雷。
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