股吸引力:折价率54%
■投资者报
长期以来,很多投资者对B股则略显陌生,B股市场也成为交投清淡、走势疲软的
代名词.然而,这并不意味着B股市场没有机会.
事实上,B股市场目前与A股市场的平均折价率高达54%,这使得B股具有较高的安
全边际,并且,B股投资者因此也有了潜在的高分红收益率.不仅如此,B股市场可能存
在中国股市继股改之后的下一个政策性红包.
B股前世今生
B股的正式名称是人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币(深市为港元
,沪市为人民币)认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的外资股.
1992年2月21日, 我国第一只B股上电B股 (900901)(900901.SH)在上海证券交
易所上市, 标志着中国B股时代的开始.开创B股市场的初衷,是为了吸引外籍投资者
投资我国证券市场,强化股市的融资功能,解决我国外汇短缺问题,所以,创立之初对
投资者的规定是,须为境外或在中国香港、澳门及台湾的投资者.后来,随着B股市场
的演变,到2001年,内陆才开放个人居民投资B股,而境内法人则仍不允许投资B股.
对于境内居民而言,想要投资B股,需凭个人身份证到证券营业部填表办理B股账
户开户手续,沪市B股个人股票账户开户费为19美元,深市B股个人股票账户开户费为
120港元.
投资者在参与B股交易之前, 必须拥有美元(港元)存款或现金.境内个人投资者
需提交金额7800港元(深市)或1000美元(沪市)以上的外汇资金进账凭证及其复印件
,手上没有外汇的投资者需要通过银行购汇.
尽管B股市场对境内居民开放,但是近些年来,受诸多因素的影响,特别是我国大
型企业纷纷在成熟的香港证券交易所上市,外籍投资者对B股市场的兴趣更是明显趋
减,使得B股市场呈现出人气下降、规模下滑、换手率低、长期交投不活跃的局面.
根据统计, 2009年,A股市场全部个股的平均日均换手率达到5.12%,而在同期,B
股市场的日均换手率只有区区0.83%,不到前者的1/6.
关注高折价率公司
尽管B股市场交易清淡,但对于投资者来说,三方面的优势使得B股投资价值凸显
很显然, B股市场交投清淡与投资者开户的限制不无关系.目前的A股市场,相对
充裕的资金使得上市公司的价值被充分反映,而在B股市场,市场交易资金较少,大量
优秀公司的股权价值得不到充分反映,因此,也就使得B股股价相对于A股股价产生了
较高的折价率.这种高折价率,使得B股有了较高的安全边际.
目前,B股市场共有108家上市公司,其中,同时在A股B股上市的公司有86家.以20
10年3月9日的收盘价,86家公司中,B股折价率均为正值,即B股股价均低于其A股股价
,平均折价率达到54%,折价率超过50%的有62家,占比逾七成.
其中, 折价率最高的是ST中纺B (900906)股(900906.SH),其A股的价格是人民
币20. 23元,同日B股的价格仅为人民币4.66元,折价率高达77%.紧随其后的是双钱B
股 (900909)(900909.SH),折价率也达到了71%.
其次, B股存在更高的分红收益率.如果一家公司同时在A股市场和B股市场发行
股票, 其A股股价是10元,而B股股价仅为5元,那么,当这家公司对全体股东进行现金
分红时, 持有相同股数的A股投资者和B股投资者将获得相同的现金分红,但由于B股
股价只有A股股价的一半,因此,B股投资者的分红收益率将是A股投资者的两倍.
第三,B股市场可能存在中国股市继股改之后的下一个政策性红包.事实上,由于
B股市场融资能力的减弱,相关的改革势在必行,很大的一个可能是B股消除价差转换
为A股, 这将为前期买入的B股持有者带来客观的收益.同时,对于纯B股公司来说,如
果进行股改,也极有可能转为新发A股,从而使得资产价值可以重估,并且可以进行扩
股融资.
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