A股至今经历6轮牛熊转换
　　A股1990年成立至今，总共经历了6轮牛熊转换。以2005年为分水岭，之前曾经历了四次，之后经历了两次牛市。由于2005年之前，总市值规模还比较小，和目前A股的结构相差比较大，可具有的参考意义不大。纵观2006年和2008年牛市，每次牛市来临都会有其特定背景。
　　2006大牛市的制度性背景是股权分置改革获得突破性进展，此外加入WTO、汇改之后，人民币持续升值，吸引国际资本不断流入中国。当时中国经济每年两位数以上的增长，上市公司企业盈利能力增强，在内外部环境都向好的情况下，A股展开了长达两年之久的大牛市。
　　当时大盘从2005年6月份的998点启动，一直涨至2007年10月份的6124点，指数涨幅高达500%。值得注意的是，2007年股市的疯狂上涨也引起了管理层的注意，在2007年5月29日深夜，财政部宣布将印花税调高至3‰，随后A股连续4天深幅调整。
　　2009年是A股再度爆发的一年。在四万亿投资和宽松货币政策的刺激下，沪指从2008年末的1664点升到了2009年7月份的3478点。这场牛市是货币刺激和财政刺激起到了决定性作用。2008年央行连续5次降息和4次降准，直到"四万亿计划"的推出，A股彻底被引爆。中国经济在强刺激作用下，迅速反弹后又继续回落。A股随后开始长达5年之久的大熊市。
　　对于此轮行情，市场普遍认为是受无风险收益率的持续下行，以及国企改革、沪港通、资本市场创新等改革预期推动的双重作用。目前中国经济仍在下滑，底部不明朗。另外美国加息预期强烈，因此一些投资者也认为，各种因素并不支持A股持续走牛。 （白金坤）