阅读是一座随身携带的避难所——毛姆
《人性的枷锁》是毛姆的一部半自传体长篇小说，30年曾三度改编成电影。
书目在情节上相对普通，没有扣人心弦的故事线，但在平凡的人生中探讨了人性中的种种，主人公菲利普从小就有跛足的毛病，父母相继离世之后，在痛苦迷惘挣扎中不断寻求人生真谛的经历。如同在玩一块巨大的猩猩拼图，不断寻找/碰壁，最终总算找到了遗失的那块“猩猩的鼻子”。
作者试图通过这种方式来释放过去种种所带个他的不快，运用哲学/艺术与宗教等观点探讨人生的意义。
当然我们不是来探讨小说本身的意义，我们是想通过里面主人公的一段投资经历来看待普通投资者的投资逻辑。
菲利普从小父母双亡，跟伯父伯母一起生活，伯父伯母待他如己出，父母还给他留了一笔资产，大约2000英镑，这样在他21岁之后可以每年有一百英镑的生活费用，至少可以让他在求学阶段有着比较好的生活条件，可偏偏他是一个并不安分的家伙，不光一直更换专业/学校，还大手笔开销，最终只剩下600英镑
这时候一位富有哲思的股票经纪人麦卡利斯特登场了，当然他对天底下的任何话题都能发表意见，在麦卡利斯特的推介下，让他的朋友海沃德和洛森各赚进了50英镑，而且还只是一天的时间，这确实让菲利普直流口水。
当然，在麦卡利斯特再次推荐时，菲利普毫不犹豫，这次是一家南非矿业公司
似乎麦卡利斯特有了内部消息，工厂不会受到战争影响，很快就会好转，可以大赚一笔，可是两天之后，就赔了40英镑，这时候他觉得唯一办法就是长线持有，而且他用的还是股票融资的，结局就是很快就跌到他无法承受的心理点位，卖出割肉，在结清欠款后，他的户头只剩下7英镑了
这让他不得不中断医学院的求学之路，过上几年清贫的生活，用书中的表达就是“流浪的日子放佛看不到尽头”
第二次关于投资的情节是多年以后，菲利普的伯父去世之后，菲利普的伯父是一名教父，应该算是一个小中产阶级的家庭，由于他的伯父伯母没有子女，菲利普继承了伯父的资产
“遗嘱写在半张纸上，名下财产都归侄子所有，共计有家具/八十磅的银行存款/ABC茶餐厅的二十股，另外还有奥索普酿酒厂/牛津歌舞杂耍剧场和一家伦敦餐厅的少数股份。”
这些是按照牧师的一位朋友格雷夫斯先生的建议购入的，他在念完遗嘱后，语带得意对菲利普说：“你想想，是人就需要吃喝玩乐。只要你把钱拿来投资大家眼中的生活所需，就万无一失啦。”
两次完全不同的投资经历，一次是让菲利普把父母留给自己的钱彻底蒸发，一次确是普通而不能再普通的投资让菲利普的伯父可以有一个幸福的晚年生活。
通过这两次不同的经历，其实是可以简单的看出一些普通投资者的投资逻辑，也就是基础的三个问题
投资定义是什么？
普通投资者该投什么？
该什么时候投？
我们先来看投资的定义是什么？本杰明·格雷厄姆（巴菲特大学老师，巴菲特对他的评价是：格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石）在《证券分析》一书中准确定义过：“投资业务以深入分析为基础，确保本金的安全，并获得适当的回报；不满足这些要求的业务就是投机。”
首先以深入分析为基础，就是要投入自身熟悉的标的物，菲利普第一次投资经历的失败就是因为别人的建议而投入自己不熟悉的证券，并不了解背后的公司，所以下跌就会产生恐慌，往往是以亏损收场，任何证券背后本质是一家公司，公司能赚多少钱？怎么赚钱？能赚多久？这些简单的问题一定要搞清楚
其次是确保本金的安全，这就要投资的本金一定是不能够短期马上要用到的钱（更不要借钱投资），投资至少是以年为单位来看待，所以短期投资要么会遇到波动的问题，要么会遇到流动性的问题，这往往会造成实质性的亏损，其次不要买入高估值的标的，对于普通投资者高估值往往意味着亏损，或者时间上的损失（其实资本的时间也是亏损的一种形式）
最后是适当的回报，这个的定义比较宽泛，个人认为投资长远来看每年10%已经是一个相对非常好的回报，从全世界做投资最厉害的巴菲特历年投资来看，从1965年到2022年年57年，年化20%收益率，如果是近20多年巴菲特平均收益率为8.5%，由于年化是一个不断复利的过程，实际是57年让巴菲特从白手起家变成了世界财富排名前几位，所以对于普通投资者一定不能盲目追求过高回报率，因为回报率高的人要么变得跟巴菲特一般富有了，要么就像菲利普一样破产了
普通投资者应该投什么？
投资熟悉的领域，普通投资者接触最多的是衣食住行，就像菲利普的伯父一样，买点生活所需的行业总是不会错的，其次是自己本身行业的有关的标的物，这一块我们就不讨论了。重点说说熟悉的领域，首先买入熟悉的公司，在价格下跌的过程中不会出现恐慌抛售的局面，其实投资标的就两种
一种就是跌了反而更开心，因为你可以买入更多，就像你非常喜欢的牛肉汉堡突然今天中午打5折销售，你是不是更开心，说不定胃口大开吃两个，因为你知道它还是会回到合理的估值，因为只要人存在就会有生活所需，这是基本的常识，毛姆在它的作品《刀锋》中说过：“作家的最大的财富是对常理的认知，没有哪种品质比这个更宝贵了，比方天赋，也不如它重要。”其实投资也是一样的，如果问什么最重要，就是常识。
另一种是跌了就没了，就像《刀锋》中的另一句话“人在死的时候，真的死得很彻底。”这里面最典型投资标的物的就是两种，一种是“庞氏骗局”比如历史上的南海泡沫/郁金香泡沫/大部分P2P等等，按俗话说就是，你要的是他的利息，他要的是你的本金，另一种是估值泡沫比如历史上90年代的美国互联网泡沫，包括14年杠杠带来的部分公司股市估值泡沫，这里面很多的公司已经跌去了90%，当然最大的问题是它们再也回不去了
不过生活所需的投资标的也不是随便买入的，一定要是自己熟悉的，还有最好是你生活当中唯一的选择，比如当你要吃的时候，你唯一会选择的，如果换另外一个品牌你是无法接受的，这样一来衣食住行玩里面就会缩小到很少的公司，比如衣里面的衣服鞋帽绝大部份的公司就都会摈弃，当然某某奢侈品牌还是不能丢的，你看是不是就好选择了。还有一些公共事业的标的也是不错的选择，你出差唯一可以坐的动车，回家唯一的公路，这里面对普通投资者有些都是不错的标的。
该什么时候投？
该什么时候投是一个相对比较复杂的命题，因为我们面对的投资标的往往是价格动态的，标的物和价格的关系，就像一个人遛狗一样，人就是投资标的，狗就是价格，遛狗的过程就是狗一会在人的前面，一会在人的后面，但是最后总会一起到达终点，而如何确定狗是在人的前面还是人的后面，这里面就涉及到估值的问题，巴菲特曾经在一次演讲中说过：如果让他来教商学院，他只会教授两门学科，一门是如何面对市场波动，另一门就是如何估值。
其实最简单的估值就是商铺房租，如果一间商铺你想买过来用来出租，你心里的预期的租售比为5%，你打听了一下旁边的租金是5万/年，那么也就是这间商铺你心里的估值大约在100万左右，如果开发商出价200万，我想你肯定会犹豫，如果是出价50万，你肯定会一口答应，这个过程就是一个简单的估值的过程，扩展到公司上，租金就是公司的利润，房价就是公司的市值（也就是你买入的价格），租金就是公司收益率，对于一般的消费品公司，用利润/市值也可以得到一个比例（反过来就是PE），如果抛开非正常因素，6%-8%（一定是主营收益）是一个可以接受比例，当然这个仅对于成熟消费类公司，如果是初创公司或者是其他行业就不太适用，当然标的消费公司最好能有者每年一定比例分红的记录。
当然这只是我们想的一个静止的状态，实际上市场是一个不断动态的过程，这里面的时间周期往往比较长，甚至会出现极端的情况，这里面最好是能够以一种定投的方式来进行投资，估值低于心理价格的时候就开始定期投入，这样当估值低位（也就是市场跌的时候）的时间越久实际上对于普通投资者来说越有利。
最后，对于很多普通投资者来说，攒钱其实投资的第一步，因为哪怕将钱放入货币基金，那也代表你开始出现被动收入，其实人与人最终的差距并不是工资等主动收入的多与少，而是被动收入的多与少，越早开始意味着别人与你的差距越大，如果巴菲特不是从11岁开始购买了生平第一张股票，那么很可能也就没有现在的伯克希尔哈撒韦。
梦想什么时候开始都不晚——毛姆《月亮与六便士》
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