作者:华尔街探长
来源:雪球
今天聊聊如何看现金流量表,入门很简单。
一、入门
现金流量表主要用来辅助判断公司的利润质量。
现金流量表是最接近“真实”的表。有两个原因:
1、现金流量表与银行记账相匹配的,很难造假。
2、现金流量表是基于真实的现金流入流出。比如,假设赊销给客户,只要签了合同,这部分钱就算作利润了,但只要没收到款项,就不能算作现金流入。
现金流量表总共有三个主要现金流,经营现金流、投资现金流、筹资现金流。
为方便理解,举个例子
小明想开一家包子铺。
找父母借了10W,筹资现金流入+10W。
花5W买了一个门面,投资现金流-5W。
包子铺开始经营了,情况不甚理想,亏了4W,经营现金流-4W。
只剩1W怎么办?博一博单车变摩托,赌一赌摩托变陆虎。
花1W买了一堆彩票,投资现金流-1W。
没想到,彩票居然中了500W,投资现金流+500W。
总结一下:
一、经营现金流:
现金流入:卖空调、卖VIP账号(收钱)
现金流出:买设备、发工资(花钱)
二、投资现金流:
现金流入:买理财产品收到的利息(收钱)
现金流出:投资扩建厂房(花钱)
三、筹资现金流:
现金流入:找银行借钱,发行股份(收钱)
现金流出:给股东分红(花钱)
二、分析案例
一般来说,一家好公司,投资现金流是负的,因为要投资扩张。经营现金流是正的,说明经营正常。
只看这两个现金流,就可以看出很多门道了。
举两个例子,茅台和乐视。
下图是茅台的现金流(为便于观察,将投资现金流取绝对值)
蓝色的线是投资现金流,在2012年到2014年有一波上涨,可以理解为这段时间是在投资扩产能。然后2015年以后,经营现金流开始大幅上升,说明之前的投资确实有效果。这是非常健康的表现!
再看乐视网
2012年到2016年,投资现金流指数级增长,几乎就跟撒钱一样。
这是在走钢丝啊!就问你怕不怕,慌不慌?
如果经营现金流能大幅增长就还好。结果呢,不仅没增长,反倒还下跌,甚至变成负的了。说明撒出去钱,不仅没拔到毛,还惹了一身骚。简直就是反面教材中的战斗机。
三、量化指标
关于现金流,介绍三个量化指标。
1、经营现金流 / 流动负债
流动负债是1年内就要还的钱。这个指标表示经营现金流是否能还短期的债。
2、非筹资现金流 = 经营现金流 + 投资现金流
含义很明确,除了靠融资外,现金流的情况。
如果指标为正,说明公司不需要靠融资,自己赚钱自己投资就行。能自己造血,说明现金流状况是非常好的。
如果指标为负,不一定就差,要看是不是过分地夸张。依赖一定量的融资进行扩张,是比较正常的。但过于依赖融资,那就危险了。怎么定义过于依赖融资呢?要看指标3.
3、非筹资现金流 / 流动负债
指标含义是,非筹资现金流相对于公司的短期负债是不是太低了?(你赚的钱是不是都不够还债的啊?)
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