价值投资的先驱们用他们的智慧和几十年的投资实践总结了两句精炼的话：买股票就是买公司，好价格买好公司。我在和朋友们交流时也反复的引用这两句话，既是说给大家听，也是在不断的提醒自己，面对市场的变化，大跌时不必心慌，只需要反省一下，现在手里拿着的股票所代表的是不是好公司，自己是不是在有安全边际的价格买进的。大涨时也不必心动，只需要反思一下，这家好公司有没有变化，它的股价有没有偏离其内在价值太离谱。
正因为价值投资大道至简，没那么多玄机可讲。所以有很多喜欢我文章的朋友希望我多写点内容，我也写不出什么新意来。只能是就着一些朋友的疑问写一些具体事例的理解。
昨天我发了则头条，说农中交行基本完成了填权，让我很不满意。一些看过我以前文章的老朋友都表示同感。也有部分朋友奇怪：填权不好吗？还有位朋友这样说：
虽然这是质疑的语气，但我并无不快。因为她可能没有理解我的意思。
我们都知道，现金流对一家企业很重要。如果一家企业的利润很高，但是收回来的现金很少，这是什么情况？买股票和做实业是没有区别的，如果你开了家酒店，一年下来算算，盈利100万，但是你只收到了20万现金，你的酒店是不是签字的客户太多了？如果这些赊账收不回呢？即使以后能收回，在当前为了维持经营，你可能还需要追加资金投入。这样的酒店长期下去，估计要倒闭。
有些企业的现金流充沛，比如移动、神华、海油，它们的现金流在维持了正常经营所需的资本开支后，余下的自由支配的现金甚至都和利润相当或者更多，既能确保分红，又可能让这部分现金继续扩大经营。如果这是家好公司（好生意），每年多出来的现金将得到和原来净资产收益率同样的收益率。给全体股东带来新的增收。这就是我之前说的内增长的公司。
如果把我们个人投资者也看作一家公司，现金流同样重要。个人投资者的现金流来自两个方向，一是自有资金投入到股票上，比如你的工资的一部分，你在其它生意中赚到的钱。这就是上面那位质问的朋友所讲的：既然你看好农中交行，为什么不在低价时多买点？他所说的多买点，是动用自有的闲置资金。客观的逻辑是，你得有一定的闲钱，才能满足这个假设成立。并且这个投入的资金的性质是新增的投资成本。这一块的资金有人多，有人少，有人稳定，有人不稳定。
个人投资者的第二块现金流来自股票分红。如果你选择的股票分红稳定，每年都能如期收到一笔股息红利，再把这笔资金买入股票。这就是个人投资者的内生增长。无须你额外追加资金，是用利润去扩大投资，是鸡生蛋，蛋生鸡的内生循环增长。两种性质的资金，孰优孰劣？一目了然。
那么第一种性质的自有闲置资金，完全可以做到上面那位朋友说的，在高息股的一次大跌时，看好就多买点。而分红得到的资金，只能寄希望于股价不填权或填得很慢。你才能慢慢积攒到更多的股份数量。股份数越多，下一年的分红就会更多。因为分红和股价没有关系，是股数X每股股息。有人说，不填权都是分自已的，没有意义。那真是你想得太美好了。比如几大行，它终将填权。前面的文章都有详细说明过原理。不明白的可以去看《攒股说明书》那篇文章。
还有朋友说，那我为什么买的工行是亏的？你是在股息率达到7%的价格买入工行的吗？如果是，你就不会亏。为什么我一直讲农中交，而不提工建邮？因为之前它们不符合买入的条件。原因在前面多篇文章也都详细说明过。其实我在这里再说这些，都是在浪费老粉丝朋友的时间。
但是我想，这些啰嗦话，或许对新关注的朋友是有帮助的。
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