3、规模效应，腾讯有无比巨大的用户量，对于研发成本等的平摊具备优势，特别是在当下游戏越来越精品化，投入越来越大，没有规模很难维持研发的投入，小的游戏公司会越来越少。
4、优秀的管理层。在腾讯传中，我们可以了解到马化腾是一个非常好的产品经理，非常注重用户体验。经常会使用后发邮件提出意见。这也能从产品看得出，微信给人的感觉是较为清爽的，相比支付宝而言就能感觉出很明显。
5、巨大流量带来的投资优势。这个是腾讯经过3Q大战后的巨大改变和进步。应该有很多人经历过3Q大战，就是360和QQ的大战。3Q大战前腾讯都是盯上热门的软件或游戏，然后利用其巨大的流量优势山寨，迅速夺得市场，导致行业的口诛笔伐。这是走自己的路让别人无路可走。
但3Q大战后腾讯反思，改变了战略，对潜力公司利用巨大的流量优势低成本入股。不仅节省了公司资源，获得了巨大的利益，更是比之前收获了更好的口碑。腾讯一直在加大投资，也很成功。
这也是腾讯被称为科技界的伯克希尔的来源。但这部分目前在腾讯的估值里基本还未体现出来。
总的来说，我认为腾讯的竞争优势我们较好观察，只要我们每天还在用微信，腾讯拥有这个天量的流量入口，在其上就能发展出各种商业模式变现。
腾讯的投资虽然对财报的利润贡献不是很大，但这是一个金矿，值得单独来好好分析。
腾讯2021年年报投资组合8787亿。但其公允价值在万亿以上。这还是在近1年中概股惨烈下跌的情况下。
腾讯所投资的公司有哪些呢？
基本上我们平常使用比较多的软件都有腾讯的投资，如京东、拼多多、美团、滴滴、B站、小红书、快手等等。
根据IT桔子网的统计，腾讯共投资了1113家公司。每年基本呈上升的趋势。
这么多家公司，8787亿的投资组合，给腾贡献了多少利润呢？
这是我统计的2017年到2021年5年间其它收益及联合营公司收益的情况。
其它收益主要来自所投公司所投公司估值增加而产生的公允价值净收益，或今年特殊的分红京东股票，产生了782亿收益。除去京东这次特别分红，投资收益占全部收益平均在25%左右。腾讯除投资组合经营性资产约3200亿， 这相当于投资组合的资产是经营性资产的2.7倍，但是只有其33%的收益。这部分你认为是否低估了呢？我认为是。
从腾讯投资的企业来看，毫无疑问是成功了，目前我们平常用的，很多基本都成为了各细分行业的龙头。正常来说资本回报率不会差。只是因为腾讯对于财报利润稳定性的考虑，及互联网盈利特性。这部分未得到充分体现。
如京东，之前都是亏损，计划联合营公司利润贡献为负，它没有价值吗？2021年直接分红就产生了782亿的收益。这些资产其实是有着巨大价值的。
以现在的腾讯情况，可以尽量保守的估值，假设2022年腾讯净利润1200亿，每年增长15%。三年后净利润1825亿，取30倍PE，市值5.4万人民 ，6.4万港币。按三年后100%收益买入原则。3.2万港币市值买入。
目前腾讯市值2.9万港币，符合买入条件。未来有资金计划买入。
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