例:巴菲特2008年通告8元建仓比亚迪,苦熬13年,爆赚37倍。
为什么苦熬呢?因为公司收入一直增长,但是股价一直低估,怎么办?持股不动!
比亚迪股份13年收入增长线
比亚迪股份13年股价涨幅线
如果面临同样的30°曲线,面对同样的增长率,同样的低谷7-8年,你能否做到持股不动?
利用价值投资方法,你能够计算出来企业的估值,但是你能否熬住这市场的波动?
本文就介绍巴菲特的方法,我们也能学会!剩下的就是我们自己的“修心”了!
早年巴菲特也和普通散户一样,追涨杀跌,但是遇到了“本杰明格雷厄姆”后,学习了价值投资方法。
上世纪二三十年代的华尔街市场,遍地都是投机的气氛,人们热衷于“K线”分析,利用玄学、卜卦等方式投资股票(目前我们的股民也是这样,各种划线分析走势)。本杰明认为每一个股票都代表背后的企业,而股价反映的就是一个企业的估值!并创立了“烟蒂股投资”方法!
就是买入股价低于企业资产的公司,比如一个企业价值100元,那么他的股票价格对应的市值应该也是100元。如果股价低于资产的三分之二(股价对应的资产为70元),买入就可以了。就这样通过对企业资产的估算,本杰明迅速积累了财富(到1929年管理了250万美元,相当于现在的2.7亿元,这就是一个老师利用价值投资带来的财富啊)。
本杰明对企业的具体估值公式如下:
1.优先计算股价低于净营运资产的三分之二公司:
计算方法就是:净营运资产=总资产-总负债-商誉-固定资产。
2.其次计算股价低于净有形资产的三分之二公司:
净有形资产=总资产-总负债-无形资产-商誉
1950年巴菲特来到大学跟随本杰明老师学会了上述企业资产的估值方法,并开启了自己的投资生涯。到1969年,巴菲特清盘基金时从10万美元规模已经达到了1亿美元。
同期本杰明还有一个笨学生叫施洛斯(一个高中毕业的跑腿员,具体工作就是送单据纸张),他就是简单的重复上述公式计算企业的估值。从1955年到2002年,47年中创下了年化收益20.1%。一个小人物,就是简单重复的利用估值理念,达成了世界级别的投资收益率!
本案例选自1961年巴菲特利用价值投资理念估算“邓普顿公司”的数据,进行的投资。时至今天依然不过时!
图片选自唐朝老师书籍
1961年公司股价最低16-30美元。但巴菲特估算出公司每股资产约为76美元。严重低估!巴菲特从25美元至30美元之间大幅度买入,1963年巴菲特清算后,以每股80美元变现后,盈利大约230万美元。
计算过程如下:
1.当时公司股份共有60146股!
2.按照公司报表(市场公开),公司总资产为460万美元。对应每股资产为:
460万美元/60146股=76.48元。
(当时公司股价才16-30元,严重低估)
3.为了保险起见,巴菲特对表中的资产进行了打折(个人随意性,因为存货可能会贬值等),计算出来的公司总资产为214万美元。对应的每股资产为:
214万美元/60146股=35.6美元
(当时公司股价为16-30元,还是低估)
不管用那种方法,对于目前的股价(16-30美元)来说,都是低估的。
在此基础上,巴菲特从25美元至30美元之间开始大幅度买入。1963年巴菲特清算后以每股80美元变现后(与计算的每股资产76.48美元不相上下),盈利大约230万美元。
就是这个方法,巴菲特一个公司一个公司的操作。从1950年开始上大学开始到1969年规模已经达到1亿美元!
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