顶级的价值投资者拥有的股权思维,买入股票就是买入企业一部分。
除非企业的长期基本面恶化,否则一般不会卖出股票。在他们看来,成功的买入甚至意味着“永不卖出”,就像巴菲特所说的“永远不用考虑卖出一家真正伟大的公司”。
对于价值投资者而言,熊市意味着:
更低的估值:在熊市中,市场估值普遍下跌,使得顶级投资者更容易找到被低估的好公司或资产。
更好的机会:在熊市中,市场表现疲弱,很多投资者因为恐慌或者财务需要出售自己的资产,这给了顶级投资者良好的机会去购买一些其它投资者出售的货物。
更好的风险回报:在熊市中,很多投资者分不清楚真正好的资产和公司,因为所有资产和股票都走得不太好。好的投资者就能发现真正好的资产和公司,以此获取高收益和风险回报。
价值投资者关注的是优秀企业的可持续成长能力,而熊市则带来了估值下跌和情绪恐慌,对于他们来说,熊市是购买更多股份的机会,巴菲特甚至建议“扛着浴缸去接”这种机会。
相比之下,牛市并非他们卖出股票的充分条件,因为牛市带来了更高的股票估值,更难以找到便宜的机会。当然,他们在持有阶段可以不考虑市场牛熊、股价高低,但最终总要退出。
当退出时,价格越高越好,但顶级投资者认为能赚到企业增长的钱才是核心,估值改变带来的收益则是额外的奖励,不是他们追求的目标。
因此,顶级投资者最终的卖出不依赖于牛熊市环境,而是在于他们能否判断企业基本面出现了无法挽回的恶化。
对于一般投资者而言,他们喜欢牛市也讨厌熊市,因为他们希望通过“低买高卖”的方式赚取差价,而不是积累更多股权。这就是股权思维与投机心态之间的区别。相比之下,他们与股票不同的商品拥有不同的购买心态,
只有股权思维的投资者才能够成为真正的价值投资者。
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