白酒大跌14%！出现好机会了吗？

邢老师是咱们微淼的高研团成员，也是ACCA国际注册会计师、ACCA讲师、国际会计与金融硕士，长期从事银行业金融机构审计与管理咨询。

（本音频由AI配音，内容请以文本为准）

白酒大跌的原因

近期白酒大跌主要有三个原因。

1.消费复苏不及预期。

4月份，我国CPI同比增速为0.1%，较3月回落0.6%，创2021年3月以来新低。

Tips：居民消费价格指数CPI，是重要的宏观经济指标，代表着整体经济的通胀水平。CPI在合理范围内（1%-3%）稳定上涨，说明经济正常发展。如果低于1%，则说明经济下行或复苏弱。

图片来源：wind，广州银行金融市场部

2.资金流向热门赛道。

市场行情分化，资金流向“中特估”、人工智能等热门板块，白酒板块连续多日出现主力资金净流出的情况。

3.业界大佬“小作文”。

全国春季糖酒商品交易会，是白酒行业的重要会议，也是投资机构和投资者重要的调研窗口。

今年的交易会有负面信息流出，有业界大佬唱衰白酒，认为酒业整体将长期进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的“内卷时代”。

图片来源：网络

白酒还有投资价值吗

看到这，肯定有同学会问啦：“白酒暴跌后，还有投资价值吗？”

首先，白酒行业的基本面没有变坏的迹象。

2022年年报数据显示，白酒板块营收3518亿元，同比上涨15%，净利润1305亿元，同比上涨20%。

2023年一季报数据显示，白酒板块营收1306亿元，同比上涨16%，净利润535亿元，同比上涨19%。

其次，白酒是门“很赚钱的生意”。

白酒的成本很低，原材料主要是粮食和水，而且几乎没有研发成本，所以毛利率非常高。

2022年，贵州茅台的毛利率高达92%，泸州老窖、水井坊、五粮液、舍得酒业、古井贡酒的毛利率都超过了80%。

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最后，白酒还有很强的文化特性、成瘾性、品牌性和收藏价值。

我国有着几千年的“酒文化”，和酒有关的诗词可不少。比如：“葡萄美酒夜光杯，欲饮琵琶马上催。”“李白斗酒诗百篇，长安市上酒家眠，天子呼来不上船，自称臣是酒中仙。”

所以，白酒也深入我们的生活，大家办酒席、商务接待、聚餐、赠礼等，基本都会备上白酒。

同时呢，白酒的品牌效应还很强，高端白酒经常供不应求，所以议价权在酒企手中，白酒的销量和营收一直较为稳定。

总结一下，白酒行业是消费行业长期收益最好的子行业之一，具有高毛利率和稳定性的特点，目前基本面和投资逻辑没有出现大的变化，还是投资者较为关注的长坡厚雪赛道。

现在能上车吗

根据2023年一季度财报数据，白酒的营收和利润稳步增长。

随着消费复苏和下半年国庆、春节等节日带来的白酒旺季，白酒销量有望回升，营收的确定性较高。

图片来源：wind，国泰君安证券研究

我们再通过中证白酒指数来看当前行业的估值情况。

中证白酒指数，目前市盈率为29.69，估值处于中部偏低位置。

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老师要提醒大家，优秀的企业，我们只有买得便宜了，才能取得不错的回报哦。

所以，大家一定要分析“好公司+好价格”之后，再做出投资决策。

好啦！今天的内容就到这里，你觉得白酒的发展前景怎么样？欢迎留言讨论哦。