本文是《极简投研》的第43篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。
优秀的企业的四大维度之二是大的成长空间。
成长空间，顾名思义，就是对0-1的商业模式进行复制粘贴的能力，是1-N的能力。如果一门生意没有成长空间，那么至多是一个小而美的生意，永远都不会有成长性，也不会有高估值。
不同生意的成长空间是不同的。
卖商品的比提供服务的成长空间更大；白酒比啤酒成长空间更大，如果一家啤酒厂商想要扩张，那么就需要在当地兴建一个啤酒厂，再行扩张，而白酒就不需要，贵州省茅台镇的白酒可以行销全国，而大名鼎鼎的青岛啤酒经过几十年的发展只有一只脚迈出了省界，另一只脚则扔在了家里；水泥厂商普遍是区域垄断，业务半径是200公里，恰好是一辆装满水泥的大货一天可以走个来回的距离；互联网企业则天生就带有垄断基因，要么垄断，要么死，它的成长空间注定是要离开省界，迈向全国，走向世界的。
接下来要做的是，归纳总结出大的成长空间所具有的普遍特点，通过归纳总结得出的知识来判断其他生意的成长空间。
大的成长空间，应当具备如下特征：
第一、高频
我家有一把菜刀，是我父母结婚时买的，现在还在用，我家还有一个温度计，是我姥姥姥爷年轻时买的，现在还在用。无论这些产品的质量多好、毛利率多高、公司营运能力多强、企业文化多么进取、管理层多么优秀，但仅仅因为产品是“低频”，公司就面临灭顶之灾，生意就是很难做大。
余华小说《在细雨中呼喊》里有一个情节，一队人工作是造石桥，当方圆几百里的石桥造完后，他们也就失业了，无论石桥造得多么好，无论团队管理多么到位……
很多生意，本质上就是造石桥，造一座，少一座，都造完了，也就失业了。相反，生意是高频，例如小区楼下密集的便利店、早餐店、药房，虽然生意也很辛苦，但是至少糊口是没有问题的，而香烟、白酒等成瘾品则需要刮目相看了。
第二、刚需
刚需，顾名思义，就是一定需要。需求不受经济好坏的影响，不受政策的影响，甚至不受管理层的影响，是傻瓜都能经营好的生意。
而刚需的最高境界是成瘾。
在刘德华、吴彦祖主演的电影《门徒》中，刘德华说，别人的产品里面有墙灰、有泥垢、有汗臭，但是我们的产品一定要好；更不要说《绝命*师》里小粉的招牌配方，辣椒面儿；更不要说，通过非常恶心的方式进行运输了。但是就算是这样，产品照样能卖得出去，供不应求。
初中的时候，我就听过一句话，“我们需要的不是满意的消费者，我们需要的是忠诚的消费者”，不能是三心二意的消费者，不能是有钱了就离我们而去的消费者。
第三、垄断
芯片，高大上吧，但是在这个世界上，只要不只一家公司生产芯片，那么芯片就是白菜价；大飞机，高大上吧，曾经航空业双寡头空客和波音，价格战照样打得舍生忘死；智能手机，是我们大多数普通人这辈子用过的最黑科技的东西了，照样是白菜价。
作为对比，为什么中金公司在一众券商中那么牛，就是体制权力变现嘛；烟草行业，都几千年了，有什么技术含量，每年毕业生们照样一批一批往里面挤；更不要说，有家上市公司，叫做“香港交易所”。
风险来自于竞争，无论多么高大上的生意，都会被竞争毁了。
第四、投入产出比高
投入一定，但是产出无限大，这意味着利润的获取，不需要持续的追加投入。最具有代表性的例子是互联网行业，固定成本很高，可变成本很低；又例如软件行业，可变成本也很低。
那么什么行业的投入产出比低？
1）重资产行业。
重资产的第一种表现形式，是固定资产在总资产中的比重较大。这意味着，每年的净利润中有相当比例需用于固定资产的更新换代，也就是说，这些净利润并非完全自由的，其中的很大一部分需要保留下来作为生产必须。
例如，制造业中的中国巨石。公司主营玻纤，生产玻纤的池窑每隔8-10年就需要进行冷修，平均1万吨要2.3亿，巨石现在240万吨产能，假设是10年后同时冷修要付240x2.3=552亿，平均每年要摊55.2亿，这意味着公司赚的钱都要考虑到扩大规模再生产，或者技改项目，公司产品能卖出去当然好，卖不出，库存积压，当面对刚性的固定资开支时，直接就有倾覆之险，尤其玻纤行业还具有周期型特点。
重资产的第二种表现形式，是销售费用&研发费用较高，侵占了毛利率，导致净利率和自由现金流较低。
膏药行业中的羚锐制药。羚锐制药的毛利率很高，达75%，但是销售费用率达50%，最终净利率只有12%。这说明膏药行业的产品同质化严重，产品辨识度不高，竞争激烈，公司要想卖产品需要持续的堆销售费用。
重资产的生意，就像是一个泥足巨人，走的越远，脚上的泥巴越多，导致无法走得很远。
2）服务业。
例如会计师事务所和律师事务所，每个人每年的工作时间和工作量是有限的，这注定了每个人所创造的价值是有限的，每个事务所所创造的价值是有限的，这注定了这些行业是无法做大的。
总之，同时满足如上四点的生意，就是成长空间很大。
有人可能会有疑问，会有生意同时满足如上四点吗？哪里有这么好的生意？答案很多啊，其中之一就是大名鼎鼎的贵州茅台，贵州茅台高频（白酒具有成瘾性）、刚需（大基建、行政用、商业用）、垄断（高端白酒头把交椅）、投入产出比高（原材料可是粮食和水啊）。
不愧是A股皇冠上的那颗珍珠。不日我将分析，敬请期待！
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