如何判断真正懂一家企业

巴菲特说过，价值投资的一项重要原则是不懂不投。能看懂的企业才是自己的能力圈，待在能力圈才能不犯错。巴菲特也说过，不要去跨七尺的栏杆。这说明投资不是搞学术研究，不要去挖掘复杂的企业，太难的企业不要去投资。所以，巴菲特崇尚的是业务简单和经营稳定的企业。选择企业要挑自己熟悉的，要能看得懂，那如何判断真正懂一家企业呢？我想可以从三个方面来探讨。

1. 企业的主营业务是什么，是否简单，能否持续经营

判断一家企业是否简单，那么能不能用几句话描述企业的主营业务。例如贵州茅台就是卖白酒的，它的主营业务就是生产和销售白酒，业务很简单。有位财务研究的专家说过，研究财务报表最好的企业就是贵州茅台，因为业务简单，也没有多少关联交易。白酒是中国的传统文化，未来肯定可以持续经营。

2. 企业的竞争优势是什么，能否保住目前的市场份额

企业的竞争优势就是巴菲特所说的护城河，可以是无形资产、成本优势、客户转换成本、网络效应。最好的护城河就是垄断，就是你做的生意没人可以做，或者没人比你做得好、成本更低。例如贵州茅台的飞天茅台酒垄断了超高端白酒的市场，赚取白酒市场最高的利润。苹果的产品因为硬件优势和软件生态，垄断了高端手机的市场，也赚取手机市场最高的利润。茅台和苹果基本看不到对手，高端市场还会进一步扩大。

3. 企业的盈利能力怎么样，需不需要更多的资本投入，利润能不能持续下去

企业的盈利能力表现在较高的毛利率，比同行更高，而且不需要较高的固定资产投入和研发投入。还是举贵州茅台的例子，拥有90%以上的毛利率，生成技艺已经成熟，不需要更多的研发投入，固定资产投入是为了储存更多的酒，储存越久酒的价值越高，这是顶级的商业模式。伴随着消费升级，人们对高端酒的需求量会更高，贵州茅台其实一直就供不应求。企业的持续经营还需要考察管理层的管理能力，是否理性诚实，优先考虑股东的利益。

搞懂一家企业需要关注企业所在的行业，企业的商业模式，企业的财务报表，并对企业的经营持续跟踪，对企业的经营恶化进行评估，如果丧失竞争优势，应果断卖出。就像段永平说的，改正错误要尽快，多大的代价都是最小的代价。