价值投资——从长远看,巴菲特是对的
看起来很贵的股票,或者市盈率很高的股票,其回报率似乎比想象的要低得多。
这些倍数非常高的股票并没有继续实现非凡的盈利增长。相反,我们看到的是,它们的价格只是随着时间的推移逐渐下降。这似乎表明,要么它们的价格一开始就太高了,要么存在一些事先没有确定的非常大的风险溢价。
与未来收益增长相比,股票市盈率的更大驱动因素要么是风险溢价(人们为某些股票支付更多的费用,因为他们对冲了特定的风险),要么是定价错误。
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