继续大型收息股近十年分红与收益回测系列，本系列只考虑那些规模较大、业绩稳定、股息率较高、财务健康的少数公司，今天来聊聊宁沪高速。
一、宁沪高速近十年每股分红和除权日收盘价数据
过去十年，宁沪的每股分红从每股0.38元增长到了每股0.46元，十年间增幅21.05%，年化增长率为0.93%，十年间没有一年每股分红是下降的，这点值得肯定。从历史股息率的角度来看，宁沪的股息率大致在4%~6%之间波动，当前宁沪4.54%的股息率处于历史较低水平。
二、13年底买入100万元宁沪高速持股收息数据
假设在13年底以5.58元每股的价格买入100万元，将会持有179,211.47股的宁沪高速股票，十年间收到的总分红是759,856.63元，最初买入的179,211.47股的宁沪高速股票以当前每股10.13元的价格计算的价值为1,815,412.19 元，实现了约81.54%的增值。
十年前100万的投入，期间共收到了75.99万元的分红，期末持有的股票价值181.15万元，这个投资结果还算不赖。
三、13年底买入100万元宁沪高速分红复投数据
假设在13年底以5.58元每股的价格买入100万元，将会持有179,211.47股的宁沪高速股票，十年间将收到的分红以除权日收盘价买入宁沪高速股票，当前会持有293,022.26股宁沪股票，以当前价格计算价值2,968,315.52元，总收益率为196.83%，年化收益率为12.13%。通过持续的复投以积攒股份，每年收到的分红从68,100.36元增长到了过去一年的128,398.13元，增幅为88.54%，大致相当于十年前投入百万，如今年月收息1万。
四、宁沪高速近十年的一些经营数据
1、收益&分红数据：
近十年宁沪的每股收益从每股0.54元增长到了0.74元，增幅为37.04%；每股分红从每股0.381元增长到了0.46元，增幅为21.05%；分红率近些年稳定在50%~60%。
除开情况特殊的20年，宁沪的每股收益和每股分红可以用一个稳字来形容，颇有些长江电力的感觉。
2、利润质量数据：
过去十年每股收益之和为6.68元，每股现金流之和为9.31元，赚的是真金白银；除开情况特殊的20年和22年，宁沪正常情况下的ROE大约在15%上下；以较高的盈利能力赚到真金白银，宁沪真是一家优秀的好企业。
3、资产负债数据：
过去五年宁沪的负债率从40%提升到了50%，流动比率在0.60附近。从今年中报的数据来看，宁沪类货币资金有52.99亿，有息负债包括18.76亿短期借款+25.58亿一年内到期的非流动性负债+165.44亿的长期借款+89.78亿的应付债券，看上去宁沪的有息负债很多，但是考虑到不高的负债率以及极其稳健的现金流，宁沪的财务还是很健康的。
4、几个值得注意的补充数据：
（1）2018~2022年的购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为：35.45亿、48.50亿、42.45亿、47.77亿、40.39亿，总金额已经超过了同期的净利润，由于高速的收费权是有期限的，所以高速公司必须不断地投入资金进行收购新资产或者改扩建以获取更长的收费期限，这也是这类公司的无奈吧。
PS：有些投资者会担心高速的收费期限问题，其实我觉得不必那么担心，这类公司基本都是国资委控股的，他们比普通投资者更在乎收费权，不信你看看这些高速上市公司通过改扩建延长了多久的收费期限，而且，考虑到这些高速公路几十年后的路况，改扩建&翻新维护是必然的。
（2）历史融资与分红数据：
01年上市以来，宁沪一共实现了544.64亿净利润，连续二十三年向股东累计派发了363.73亿的股息，期间没有通过增发、配股等方式向股东要钱，从这个角度看，宁沪真是一家好公司。
总的来看宁沪是一家业务极其稳定、盈利能力强的龙头国企，除非特殊情况，很难等到一个性价比较高的价格，当前11.66倍PE、1.58倍PB、4.54%的股息率的价格只能说是比较正常，如果分红收益率能达到中证红利的水平，会考虑换一些中证红利到宁沪。
PS：
1、历史不代表未来&个人对企业的经营一窍不通，本文数据&个人观点不构成投资建议；
2、文中数据计算为理想化计算，不考虑交易产生的税费和整数股买入；
3、利益相关：个人当前通过中证红利间接持有约0.75%仓位的宁沪高速。
附上本系列其它其它文章传送门：
8、大秦铁路：网页链接；
13、中国建筑：网页链接。
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