在寻找消费类相关的上市公司的时候,有没有品牌溢价这个很重要,因为要确保利润。如果没有品牌溢价,我们都是打价格战,打杂牌的话,就是把一些企业的核心竞争力抹杀了。
今天我们来聊一个关于消费类的一些思考。今天我在天桥上走过一个街边摊。买了几个橘子,十元3斤。买橘子的时候我就思考了一个点,跟橘子相类似的橙子,有一个品牌是诸时健的。这个品牌的橘子,可不是十元3斤能买得到的,它一斤都要卖十几二十块,甚至更高的价钱。价格越高,反而越多人去购买。
因为它有品牌,有内涵,有文化。这让我想起自身的购物经历,当我去商场买衣服的时候,那些大品牌的衣服定价几千,上万,但是把商标去掉后,同样质量的衣服放在批发市场里面卖,其实价格可能是商场原价位的十分之一,五分之一。价格相差甚远,但是实际上具有品牌效应的衣服,无论从销量或者是消费群体来看,呈现的都是相对稳定的状态。反而杂牌衣服的销量是不稳定的。
这就让我想到:一个上市公司,保持它的核心竞争力,就看它有没有品牌。这个品牌能不能带来相对较高的溢价,这是蛮关键的。就拿白酒企业来说,有一个常青树叫贵州茅台(220.68, 5.70, 2.65%)。其实我们都知道酒的背后的本质其实就是水。我们可以看到,财务报表里面,百分之九十以上的都是利润,只剩下百分之十不到是成本。你想一想,为什么它能卖出去,而且还有相对固定的消费群体?因为它卖的绝对不是水那么简单,他卖的是贵州茅台这个品牌本身,或者是贵州茅台这个文化本身。
换而言之,我们去研究一个公司,第一个我们要研究它能不能带来相对高的品牌溢价;有高的品牌溢价之后,我们要研究其有没有庞大的消费群体,最重要的是这个消费群体能不能形成持续增长的态势,就是所谓的成长性。为什么这几年茅台、白酒行业显得有点低迷不振呢?
虽然前面说的品牌有溢价,有高的利润,但很关键一点就是持续增长的态势被打下来了,因为反腐。反腐一下子把持续增长的态势压缩了,持平了,甚至萎缩了。换而言之,它成长性的神话消失了,反映到股价上,肯定不可能延续过去某个阶段的神话。每年都上涨就消失了。
透过这个案例反过来说,我们要思考一个问题,在寻找消费类相关的上市公司的时候,有没有品牌溢价这个很重要,因为要确保利润。如果没有品牌溢价,我们都是打价格战,打杂牌的话,就是把一些企业的核心竞争力抹杀了。
有了这个之后还不够,剩下的要靠什么?要看有没有增长态势,有没有不断增长的消费群体。就好像我们这段时间看好在线教育一样。
为什么看好它?因为我认为一些企业会慢慢形成它的品牌溢价。比如说市场上英语培训的新东方,它是第一品牌,有品牌溢价,整体消费是固定的。另一个环节,就看有没有消费群体的增量有没有不断地增长。我们都知道二胎的放开,至少中长期来说,这一部分增量是没有问题的,这是我们的预期。
我告诉大家,做股票不是做当下,做的都是预期。所以我们就会发现一个特点:很多牛股,很多涨得好的标的,可能当下的表现及其企业的状况不会是特别优秀的。我们要发现它未来优秀的基因。品牌溢价是大家都可以发现的,但是未来的增量,你能不能发现它,这靠的就是你的眼光了。就我自己的经验而言,因为从小我就比较喜欢看动漫,这些对我的影响很深,所以想象力我是蛮丰富的。
因此我会对一些企业未来的经营状况做一个大胆的想象。比如我会想象一下中老年人群体,他会不会有这个需求;年轻群体会不会有这个需求;更年轻的群体有没有这个需求。当我充分地去想象一番之后,切入到这个产品本身,如说在线教育或者说产品本身,你能描述出未来非常清晰、宏大的场景的时候,我所需要的增长量就存在了。
有了这个增长的量,其实就有很多故事可以讲。而且恰恰有一些东西,如果你稍微做一些合理的预判的话,就完全能够利用你的想象力去描绘出来,或是清晰地勾勒出来。从消费领域里面,特别是消费型的企业,去寻找一些牛股需要将这两个结合起来,我觉得这两个是蛮重要的,这也是我个人的一个心得体会。
再纵观这么多的上市公司,比如说文化类的消费,像光线传媒(26.510, -0.49, -1.81%),华谊兄弟(39.650, 0.80, 2.06%),他们为什么会阶段性爆炸性的上涨行情呢?其实跟它本身消费群体出现了一个急剧的爆发是紧密相关的,或者是跟对未来的预期有急剧爆发是紧密相关的。
大家一定还记得国产电影第一部上十亿票房的电影是什么吧?没错,就是《泰囧》。也就是那个时候,光纤传媒和华谊兄弟踏上一个疯狂阶段性上涨之旅。为什么呢?因为票房的持续增长之后,首先,品牌溢价就已经形成了。然后因为有这个巨大票房的突破,也确定了消费群体未来增长的预期。
记住:炒股票不是炒当下,而是炒未来。所以这个预期一旦确定了之后,股价就会吸引到很多场外资金蜂拥而至,持续推动上涨,所以形成了一个颇为壮观的阶段性上涨行情。
所以当我们去抓牛股的时候,左手要着手抓其品牌溢价,比如有没有确定的消费群体,有没有稳定的利润;右手就是抓一个未来增长的预期,这个预期是要靠你的想象的。对于这个想象,我建议大家大胆想象。如果你要突破你的想象力,最好跟我一样,周末没事看看动漫,这能够激发你的想象力。至少我是这样走过来的。你的想象力释放了,你的格局就会大一点。然后你去做一些标的的时候,就会更简单一点。
最后就会有人问了,很多思路,道理我也懂,问题是具体买卖点怎么把握?当然这个东西就要具体问题具体分析了。买卖点的把握其实刚才我已经分享过了,当市场出现了确定性的预期增量的时候,比如说二胎放开带来增量变量的时候,发现盘面有资金涌进去的时候,难道这不就是一个确定性的买入信号吗?当然具体还要看一些形态的变化,比如具体的个股形态是不是突破了,有没有放量及其本身基本面的状况等等。
具体的个股分析需要你技术层面上的分析,这个是肯定的,特别是做短线更是需要。但是做中线而言,可能这方面的考虑就会相对减少。如果发现这个增量是确定的时候,中线就需要想,这个上市公司现在的市值,对于未来一年两年是属于便宜的,还是高了?如果你认为是便宜了,那很简单,就是买入。然后等到达到你的预期估值的时候,你就可以抛出。
从低到高的空间,我认为至少有一到两倍的空间,你才可以考虑去参与,因为这样才有大的机会,这个机会才是值得我们去参与的。为什么一到两倍?因为你这只是想象出来的。万一现实当中没有你想象的这么美好打个折扣呢?可以打一半,比如说我的预期有两倍,打了一半之后,还有一倍;一半之后,再打个三折,也可以,也有几十个点了。
所以这个话题落到最后的时候,我特别想要告诉投资者的是:你在选择标的的时候,未来想象的空间一定要大一点。千万不能说,我未来是想赚10个点的。你要是只想赚10个点,可能最终就要亏20个点;你应该要想着,我要去寻找一些能够让我赚至少一倍两倍的。
有时候我对自己要求我要去寻找一些能赚十倍的,那么我就是按照能赚十倍的牛股的标准去寻找一些标的,去想象一些上市公司。你以这种要求去选择标的,去找到上市公司的时候,当然不一定能赚到10倍。但是哪怕只赚到十分之一,难道你不是就成了这个市场的赢家了吗?你想想,半年赚一倍,再过半年又一倍,一年有多少倍?四倍。
我觉得行情配合的话,像中国的股市,完全存在这种可能性。中国未来的机会在哪里?我们资本市场的机会,我觉得就在于能否挖掘出这样的牛股。抓到这些牛股可以短中线融合去做。我觉得你一年的收获,至少从我的角度来说,绝对不会盯着一年百分之二三十利润这样的目标去做的。
虽然我也知道,巴菲特年平均收益率,也就百分之二十几,四十多年始终如一,稳定保持百分之二十几下来,所以他成了世界上的第一股神。所以并不是说百分之二十几收益很难,而是持续四十多年很难。但是在中国资本市场,我觉得,首先我们要有长期目标:我也要持续四十多年要保持至少接近巴菲特的收益率,或者是超过他的收益率。
然后当市场给我机会的时候,我要有更庞大的目标:比如说我希望一年至少有三倍五倍六倍甚至十倍的收益,这是我的目标。但目标不一定能实现,就算实现不了,比如说最终有一倍,你想想如果行情可以的话,如果中国资本市场给予我们机会的话,我们把握好未来的几年,比如说持续三到五年,每年有一两倍,甚至更高的收益,我觉得这不是梦。这是未来中国资本市场完全有可能实现的目标。甚至我觉得,只要我们努力,应该有可能比这个目标实现得还要大很多。展望。
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