【博览研究报告】这段时间,博览分析员一直很困惑,到底是谁在新股上市首日,买进这些股票。问了周围的同事、朋友,大多都这样答复,“明知道新股第二天会跌,现在买不是和钱过不去吗?”我接着问,你们这段时间有没有中签过,很多人都回答,“一无所获”。
没有买的,也没有卖的,新股一时间似乎与我们无关。而打开这些新上市股票的F10,博览分析员发现,主板市场上保险和财务公司基本占据了这些大盘股的前10大股东,而中小板主要被券商占据,同时有少量的财务公司。
我们先查一下这些机构的“案底”。或许是巧合,在新股申购上,保资一直没有什么问题,但券商和财务公司都有“小动作”。比如券商为客户提前解冻申购资金,虽然被证监会紧急叫停,但是还有传言称在私下进行;此外,部分财务公司在新股申购中,还出现违规现象,据《上证报》透露,近期财务公司所中新股价值加其他短期证券投资超过资本总额40%(40%是银监会规定的上线)。
我们进一步缩小范围,将问题集中在这些资金出没的中小板上(昨日博览分析员已经分析《小盘新股是扰乱市场的祸首》)。目前中小板股票动则高达80%的首日溢价,以及70%——80%的换手率,到底是谁定出来的,谁在买卖?为什么主板市场首日市盈率只有20倍左右,而中小板普遍在30倍以上?
博览分析员并没有看到这些新上市中小板股票的科技含量,而其业绩的成长性,也并不一定有主板的新股强。基于这一事实,我们可以推断,既然价值不是决定中小板股票首日定价的根本因素,那么就是供求关系了。
由于询价机制的垄断性,机构获得新股筹码相对集中,彼此利益趋同,在大部分筹码掌握在这些机构手中的情况下,他们会十分默契的打高开盘价,腾出下跌空间方便日后派发。
但问题的关键就在于这种“默契”。卖出新股的投资者多为专业一级市场投资者,专业申购新股基金都表示一般会在上市第一天卖出股票,其他的一级市场投资者也不愿意持股到第二天,在一个持有者都愿意抛出持股的交易时段里,新股上市首日的高溢价,会很快的打回“原形”。为什么还会有第二天、第三天如此漫长的下跌?似乎这些机构都排好了顺序,“初一”归张三出货,“十五”归王五派发。
与此同时,新股上市首日这么高的换手率,是谁在几千手的不停买入,是谁又在几千手的不停卖出?如果博览分析员说,这些大单交易的买方和卖方都是清白的,可能很多人会笑话。相信也很少有散户会花这么多钱主动“买套”。
那么,唯一的解释只能是:新股的高溢价,是机构之间合谋对倒。由于这些机构能直接从一级市场获得大多数筹码,从而在二级市场上市时高溢价定位,由此获得超额利润。这免去了此前坐庄中的吸筹、拉升、洗筹的过程,从一级市场认购,直接到二级市场首日就拉高,余下的日子只是派发了。
这是否属于证券操纵?如果能够认定,根据《刑法》操纵者将受到十年以下有期徒刑和罚金的处罚。
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