刘建位全文翻译巴菲特2013年致股东的信（2）：内在价值

巴菲特2013年致股东的信（2）：内在价值 21世纪网 刘建位 2013-03-20 16:21:20  核心提示：从1970年到2012年，我们的每股投资年复合增长率为19.4%，我们的每股收益年复合增长率为20.8% 2013年3月1日发布翻译 虽然我和芒格关于内在价值谈过很多，但我们却无法对伯克希尔公司的股票内在价值给出一个精确的数值（其他任何一只股票我们也同样无法精确估值）。在2010年的年报里，我们提出了三项因素——其中一个是定性的——我们认为这三项因素是合理估算伯克希尔内在价值的关键。我们2010年对这三项因素的讨论完整复制在今年年报104页到105页。 其中两个关键量化因素的最新年度数据是：2012年，我们的每股投资增长了15.7%，达到了每股113,786美元，我们每股非保险和投资业务税前利润也增长了15.7%，达到了每股8,085美元。 从1970年到2012年，我们的每股投资年复合增长率为19.4%，我们的每股收益年复合增长率为20.8%。伯克希尔的股价过去42年复合增长率与以上我们两个主要价值衡量指标的年复合增长率非常接近，这并非巧合。我和芒格喜欢看到公司在投资与经营两个领域能够双双增长，但是我们特别重视的重点将永远放在创造更多经营利润上。 ************ 现在，让我们开始检视我们旗下四大板块业务。由于每个板块业务资产负债表和利润表的特点差异巨大，把它们混在一起就会妨碍分析。因此我们把它们分成四个独立的企业，我和芒格就是这样看待这些业务的。 （译者为汇添富基金公司首席投资理财师，本文仅为个人观点，并非任何劝诱或投资建议。） http://www.21cbh.com/HTML/2013-3-20/4NMDQwXzY0Mzg4Nw.html