阿理投资备忘录之：开篇的话  陈理

陈理 发表于2012-12-3 18:41:00 阿理投资备忘录之：开篇的话 实力资产 陈理 2012年12月1日   受到《投资最重要的事》作者、橡树资本管理公司创始人马克斯的启发，我决定从今天（2012年12月1日）开始，不定期撰写投资备忘录，正式命名《阿理投资备忘录》。我以前写过《阿理日学日思录》，但内容宽泛，没有完全聚焦投资。 阿理投资备忘录，首先是给自己写的。我1992年开始证券投资至今已二十年，1995年开始学习、实践巴菲特的投资思想也有十七年，已初步形成自己的投资习惯、投资风格和投资直觉。但查理·芒格有两条“核弹”级的忠告，我从未敢忘怀：1、直觉有时也会误导我们，同时需要理性分析，就是芒格讲的“双轨分析”；2、经验再丰富的老飞行员，也离不开检查清单。我希望“阿理投资备忘录”能起到双轨分析和检查清单的作用，为我的重大投资决策提供流程、逻辑的上的“双叠式风险防御”。同时，我深知，大多数人，包括我在内，都有选择性记忆的倾向，只选择记住自己的成功，而选择忘记自己的失败，因此我也希望备忘录一方面能无情地解剖自己的失败，使自己失败后无可抵赖，选择性记忆无处可逃；另一方面也无情解剖自己的成功，到底是因为能力，还是因为运气，避免自己成为池塘里的那只鸭子。 阿理投资备忘录，也是给实力资产的客户写的。我们对客户的态度也许与众不同——我们认为客户是我们的合作伙伴和知音。顾名思义，既然是合作伙伴和知音，就应该志同道合、互相理解、互相信任、同舟共济。人生得一知己足矣，我们没有奢求拥有很多合作伙伴和知音，但只要有一位合作伙伴和知音，我们都会倍加珍惜和感恩。资产管理行业的一大难题在于，资产管理人挥舞的是“别人的宝剑”（客户的资金），往往不是那么顺手，很难做到剑手合一。查理·芒格说过：“复杂的官僚制度，并非文明社会的最佳制度。更好的制度是一张无缝的、非官僚的信任之网…… 没有太多稀奇古怪的程序，只有一群可靠的人，他们彼此之间有正确的信任。如果你们拟定的婚前协议书长达47页，那么我建议你们这婚不结也罢。（听众大笑）”我怀着同样的希望，我们和客户之间不需要“47页的婚前协议书”也能建立起无缝的信任之网！我希望“阿理投资备忘录”能成为与客户沟通的桥梁，特别是在股市出现重大分歧、重大机会、重大风险之时，我们的客户能充分理解我们的投资行为，增进理解、信任与和谐，最好能“心心相印”、“剑手合一”。 阿理投资备忘录，也是给实力资产的合伙人和同事写的。实力资产的合伙人和同事都是巴菲特的粉丝和投资专家，都是来自各行各业的精英，都高度自信、个性十足和独立思考，我对他们都十分敬重、信任和充分授权，很少开会，没有命令，也没有批评。但是作为一家资产管理企业毕竟需要共同的理想、价值观和企业文化，我希望“阿理投资备忘录”能成为实力资产合伙人、同事之间学习分享、加强沟通、形成合力、增进友谊的管道，共同为实现实力资产的使命而努力奋斗。 阿理投资备忘录，也是给投资界的同行、价值投资的同道写的。上周六和雪球网的创始人方三文、君富投资的投资总监王进一起参加了上海理财博览会的活动。其中方总演讲的题目是“价值投资者需要交流吗？”，我的答案很简单：三人行，必有我师焉；既要独立思考，也要集思广益；学习没有止境，交流创造价值。我希望“阿理投资备忘录”成为我向同行、同道学习、交流的平台。投资界的同道但斌、钟兆民、刘建位、李剑等等都是我敬仰的良师益友，但他们深得卡耐基的真传，对朋友除了正面鼓励，还是正面鼓励，从无批评之辞。幸好我还有一位高人、我的同事求索，经常扮演反方的角色，和我展开“逆向反驳”。我离“闻过则喜”的境界还差十万八千里，也喜欢肯定、溢美之词，但理性告诉我，赞扬和肯定意见的主要作用是强化自信心、助长虚荣心，批评和不同意见的作用则更有建设性，尤其在强化思维、扫荡盲点方面，功效卓著。因此，恳请投资界的朋友们对备忘录多提宝贵意见，多多批评指正！阿理将以勤奋、坚持、分享作为回报。 最后郑重声明，阿理投资备忘录纯属个人观点，“如有雷同，不胜荣幸”；亦不构成任何投资建议，据此入市，收益独吞，风险自担。