高速成长中的汤臣倍健,增长符合预期
汤臣倍健上市以来,一直饱受争议;戴着“第一高发行价”的荣环,背负着巨大的压力前行;一大群“软专家”躲在背后准备看笑话以证明当初猛烈抨击的正确性;但是我现在很遗憾地告诉你:你没机会了,希望汤臣倍健“戴维斯双杀”的朋友让你对以下的数据感到绝望了,你是怎样的怀着无比郁闷的心情,汤臣与你也无关了。
汤臣倍健(300146)“闪亮”公告2011 年度半年报数据:
公司上半年共实现营业收入2.81 亿元,同比增长73.81%;营业利润1.04 亿元,同比增长61.38%;归属母公司净利润0.89 亿元,同比增长64.24%;共实现EPS0.82 元。
其中今年二季度实现主营业务收入1.51 亿元,同比增长98.68%;营业利润0.56 亿元,同比增长115.38%;归属母公司净利润0.48 亿元,同比增长118.18%;二季度EPS 为0.44 ;
为什么说闪亮?你可以看看创业板其他明星股倒下了,你可以掐指可数的:海普瑞,汉王科技,国民技术等等,实在数不胜数;交出一份负利润表,真的会让你绝望透顶!朋友们,创业板你不能一棍子打死!里面虽然有90%以上的个股不值得你投资,但有个别还是值得你下注的!
看点一:内生式增长
营业收入高增长,自然不说;林奇大师最喜欢的就是两个增长方式,收入增长及占领更多市场份额的增长;而汤臣的增长即使是傻瓜都可以看出就是属于非常健康的增长。虽然你可以举例出费用增长过快等因素,但你要知道在建立知名品牌过程中,无不是通过广告来轰炸扩大影响,然后慢慢耕耘美誉度及忠诚度;知名度排一位,而知名度需要用钱砸的。可以预见到未来,当汤臣倍健品牌成熟度稳定的时候,市场给予的估值也不会像现在这么高了。如同现在的东阿阿胶,最多30倍PE;而且后期完全是在20-25倍左右。国外的成熟市场无不揭示此一规律!
看点二:销售点扩张顺利
新销售点的扩张给营业增收贡献近70%,所以中短期来看,汤臣的驱动关键因素还是在渠道上的扩张;单店效率运营受制于业务快速扩张无暇顾及。单店经营效率约只提升16% 与高营收对比远不成正比。