标签： 财经 |
1.实体经济不同空间范围的力量
□曾星智
金融市场的运行非常复杂，它同时受到很多种力量的影响，我们无法单凭一种或几种力量，去确定市场整体的运行状态。在影响市场运行的很多种力量中，每一种力量都有自身的运行节奏，从诞生、发展、逐渐强化、自我修复和最终毁灭，再形成相反方向的诞生、发展、逐渐强化、自我修复和最终毁灭，以这样的方式不断地向前演进。
同时，每一种力量会影响其它力量的运行，而其它力量也会影响这种力量的运行。金融市场，就是在这样很多种复杂的力量推动下向前运行，任何一种力量都无法起决定作用，我们只能跟踪各种力量的运行方向，以及各种力量相互关系的变化，来判断市场整体的运行状态，并从中寻找最佳的投资机会。
推动市场运行的力量，主要包括实体经济和虚拟市场两个方面，实体经济的力量以“空间”为运行方式、虚拟市场的力量以“时间”为运行方式，最终形成了推动市场运行的“空间力量”和“时间力量”，这两大力量自身又存在着不同范围和不同周期的多种力量。
所有这些力量之间相互影响，它们的运行有时候朝同一个方向、有时候朝不同的方向，或冲突矛盾，或合力共振。如果各种力量朝同一个方向运行，它们之间形成合力共振，那么，市场就会出现远离均衡的走势，出现向一个方向的持续运动。
如果所有力量都向上，那么，市场就会出现持续上涨的运动；如果所有力量都向下，那么，市场就会出现持续下跌的运动。另外，如果各种力量朝不同的方向，它们之间冲突矛盾，那么，市场就会出现接近均衡、上涨和下跌两个方向反复的运动，也即是市场进入到震荡时期。
所以，我们在进行投资的时候，如果市场各种力量冲突矛盾，就回避不进行操作；如果市场各种力量合力共振，就进行与各种力量方向一致的操作。这样，我们就可以完全顺应市场自身的力量运行节奏，获得更高的投资回报，同时又承担更低的投资风险。
在实体经济的力量方面，当我们谈论目前的经济状况时，往往假定了一个空间范围，比如指的是从国家来看、从一个产业来看，或者是从一个行业、一个企业来看，只有指定的一个特定的范围，这样的分析才有针对性，才有意义。
很明显，不同空间范围的经济状况常常是不一致的，有的国家是高速发展，有的发展缓慢；有的产业前景广阔，有的将逐渐被时代淘汰；有的行业处在上升周期，有的已经开始走向衰退；有的企业利润不断攀升，有的企业不再那么赚钱，甚至开始亏损。
对于我们这些金融市场的投资者来说，在同样的时间里，选择哪一个空间进行投资，就成为了非常核心的问题，这是除“时间”以外，我们思考的又一个重点：选对了空间我们会收获丰厚的利润，选错了空间就会面临损失。
具体来说，我们做投资操作进行选股时，对上市公司的分析，就必须在不同的空间范围进行思考，最后要找到无论是从哪个范围来看，都具有最佳投资优势的空间。
首先是看企业的主营业务，也就是它的主要营业收入和利润来自于哪一种业务，这种业务目前是否处在上升发展的状态，未来是否具备可持续的增长趋势？
其次，我们会看它所处的行业，在几十种行业划分中，它隶属的这一个行业现在是否处在一个向上的趋向，从行业发展周期来看，目前是否处在加速发展的状态？
再次，我们看它所在的产业，这个产业是顺应时代发展趋势的，还是逐渐被时代淘汰的？是得到国家政策支持的，还是受到政策限制的？我们要选择那些顺应了当前时代发展的必然趋势，并且是得到政府和资本支持的产业。
这样，我们对一家上市公司的研究，实际上，是把它放进了4个不同范围的空间里：从主营业务到行业、从产业到国家，这样我们选出的个股，就具备了在同样时间里出现最佳收益的条件。
从主营业务来看，这是最小的一个空间范围，这个业务它会有自己的发展周期，以及推动它盛衰的力量，我们当然要选择主营业务和利润都在不断增长的企业，但同时要注意它也受到所处行业发展周期的影响。
从行业来看，这是稍大的一个空间范围，这个行业它也有自己的发展周期，以及推动它盛衰的力量，我们当然要选择发展周期正处在高速状态的行业，但同时要注意它也受到它所处的整个国家和地区发展周期的影响。
从产业来看，这是比较大的一个空间范围，也有自己的发展周期，以及推动它盛衰的力量，我们当然要尽可能选择经济发展状况最有优势的产业，但同时要注意它也受到国家的经济发展状况和政策变化的影响。
主营业务发展的趋向、行业发展的周期、产业发展的状况，以及国家经济发展的方向，这几个不同的空间范围，整体组成了我们对实体经济进行跟踪研究的“空间力量”。
比较完美的情况是，企业的主营业务和利润不断上升、所处行业发展周期正在加速、所处产业顺应了时代必然趋势、最后国家的经济也是一片繁荣。
如果是这样，那么，企业的发展会进入到最完美的状况，收入不断提高，业绩不断上升，利润不断增加。随之而来的，是对这家企业的重新估值，然后随着估值的提升，投资者对它的未来回报的预期也在提升，它的市场价格也就会相应的上涨。
对于我们投资者来说，这种时候，就是进行市场投资的最理想时机，我们选择的也是最理想的领域，也就是说，我们迈进了正确的时间和空间，这样投资就会风险很低、潜在收益也更高了。
当然，这4个不同范围的空间力量全部向上的情况，是很少出现的。经常发生的情况是，主营业务的发展趋向、行业的发展周期、产业的发展状况、国家经济的发展方向，会形成不一致的方向和速度。
因为更大空间范围的力量，往往决定了更小空间范围的力量，所以，当我们在进行做多投资时，要尽量先选择更大范围的向上力量，然后，逐层向下寻找。
从宏观投资的视野来说，我们可以找到顺应了国家和时代发展趋势的产业，优先考虑在那里寻找投资机会。
其次，我们在这个产业中，找到已经处在高速发展周期的行业，选定这些行业进行投资，把那些发展周期速度缓慢甚至下划的行业剔除。
然后，我们再在这个行业中，找到提供最多利润、毛利率高、增长最可观的主营业务项目，把那些提供利润较少、毛利率低、增长缓慢的主营业务剔除。
最后，找到经营这种主要业务最优秀的几家上市公司，尤其是哪些把这种业务作为核心的企业，以及该项业务对利润贡献最多的企业，选定它们进行做多投资。
传统对上市公司的分析，往往是停留在几个行业或几家企业，一旦这些行业或企业发展周期由盛转衰，或者发展速度减慢，力量由向上转为向下，就不得不降低标准、勉强对它们投资，而无法去寻找其它发展更为理想的行业和企业。
我们对市场不同空间范围的思考，通过从上到下的战略思路，对国家、产业、行业和企业的发展状况，进行跟踪研究，并从中寻找到最佳的投资目标。
也即是，找到力量向上的产业，接着找到力量向上的行业，最后是找到力量向上的企业以及相应的上市公司，对它们进行重点投资。
这样的话，我们实际上就是以立体的方式，来研究影响上市公司估值变化的不同空间的复杂力量。通过对不同空间范围力量的跟踪，找到估值将得到提升的国家或地区，再从中找到估值将得到提升的行业，最后找到估值将得到提升的企业。
作为金融市场的投资者，我们追求利润的最大化与风险的最小化，当我们在经济状况最好的国家、发展周期正在加速的行业、主营业务和利润不断增长的企业，进行做多投资时，就可以承受最小的风险、收获最大的利润。
--------------------------------------------------------------------------------------------------
曾星智认为是实体经济和虚拟市场的共同力量在推动市场运行，实体经济包括产业、行业和企业的不同空间力量，虚拟市场包括长期、中期和短期的不同时间力量。当实体经济和虚拟市场的所有力量都向上运行的时候，将出现持续的上涨，如果我们在此时做多，就能以最低的风险获得最佳的收益。
联系客服
