[转载]投资风控原理

    投资是一种生活

    理性投资有三个层次：概率思维、算期望值和防黑天鹅。浓缩成两句就是：

    一、追求高期望值的投资（不仅仅是大概率，而是对概率与收益率的综合考量）；

    二、防止黑天鹅，即小概率事件的发生；

    统计学上讲：

   一、属于大概率范畴，属于正态分布；

   二、属于小概率范畴，一旦发生，也就意味着二师父说的：1%=100%。99%=0%，的现象的出现；

（ 黑天鹅事件的发生概率虽然是万分之一甚至更小，但鉴于其发生后果的严重性，从全概率的角度考虑也应该给予高度重视，尽管理论上黑天鹅事件无法系统性地预防）

 如何操作呢？

    各人有个人的方法，但是这里提供一种情景模拟法或者称之为脚本法：

    脚本法又称前景描述法、情景分析法，是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。通常用来对预测对象的未来发展作出种种设想或预计，是一种直观的定性预测方法。

　　脚本法的作用：

　　（1）分析环境和形成决策；

　　（2）提高组织的战略适应能力；

　　（3）提高团队的总体能力，实现资源的优化配置；

　　脚本法的特点：

　　（1）在了解内部环境的基础上；

　　（2）定性分析加定量分析；

　　（3）需要主观想象力；

　　（4）承认结果的多样性

    脚本法主要分为定量脚本法和定性脚本法。

步骤：

     （1）将各种事件归纳成一个可行的框架

　　这是最困难的一步，此时投资者的直觉将发挥重要的作用。将现有的重要环境因素及其事件重新安排成一个可行的、有意义的框架，即形成7-9个因素事件组，这实际上形成了脚本的雏形。 

     （2）形成最初的小脚本（7—8个）

　　在第二步形成的7-9个因素事件组的基础上形成7-8个小脚本，即对原有的因素事件组进一步分析、归纳。

     (3)将脚本减少到2—3个

　　从理论上并没有为什么要减少到2-3个脚本的理由，只是出于实践的需要。实践中，投资者往往最多从六七个脚本中选三个脚本。壳牌公司20年前的实际做法是，只从中选一个脚本并进行集中研究。结果，壳牌公司的计划人员就将脚本减少到两个。这实际上需要发现两三个“容器”，将所有的主题（因素及其事件）都能合理地纳入到这两三个“容器之中”。要便于使用者使用这些环境因素和事件组。要保证所有重要的事件都在脚本之中，并且各事件在脚本中的重要性序列没有改变，并被分别地考虑。在此过程中，需要进一步识别真正重要的因素和事件，同时需要重新监测这两三个脚本的可行性，进行一致性检验，需要团队充分的分析和争论。

　　需要强调的是，这两三个脚本之间应当是互相补充的，也就是没有优劣之分、积极与消极之分。只有这样，对投资者的投资实践才有意义，因为对于明显优劣的脚本，谁都知道应该怎么做。理想的情况是，它们不应当是明显对立的，否则会影响使用者的采用。因此，应当选用中性的标题。例如，20世纪90年代壳牌公司的两个脚本是“可持续世界”（Sustainable World）和“全球商贸主义”（Global Merchantilism）。在壳牌公司的做法中，两个脚本要求有同样的发生概率，两个脚本含盖了所有重要的因素事件。

    (4)将脚本写下来

    (5)评价各脚本对投资收益的影响

　　简言之，即是：在心存美好愿望的时候，也应该想到万一出现极端情形出现对收益率的影响，处理方案如何都要作出相应的备案来；一般可以分为三种情形即可：

    较好的结果，可能发生的概率与期望收益；

    次之的结果，可能发生的概率与期望收益；

    最坏的结果，肯能发生的概率与期望收益；

    前两种还好说，只是收益率高低的问题，第三种可能将面临损失，是最坏的情形，带来最大不确定性的，还是这种情形，因此，预案主要针对的还是这种情形；

    数学上决策很好说，也就是对这三种结果求的期望值与方差，针对如果另外一项相仿的投资，只要比较其变异系数即可，但是针对普通的投资者，没必要搞得这么复杂，貌似多高深，只要想好，如果，万一，假如出现第三种情形怎么办，应急预案是啥，能不能忍受……，如果能一一解决，那么结果十分明了，投资也将变得比较轻松；进场就进场了，逻辑成立，只要没有出现需要启动应急预案的即可安心放心持有；

    成功与失败，有时候，差别就在这一点点。