张昕帆：投资无为而治（2）

转：滇南王博文
第二点，好的行业，是未来大家的主流，因此中国未来崛起的行业是我们一定要关注，比如说我们的金融保险我们的消费，我们的传媒，我们的医药，我们的这个商业服务，那么这些领域都能诞生出世界性的公司，可是现在这个公司还很小，这就给我们非常大的机会，大家光看沃尔玛涨了几十万倍，大家不知道中国出个沃尔玛也不得了，中国还没整合到那儿，中国现在你看超市还乱糟糟，好多品牌，在美国不会那样，所以中国这个速度之快和市场之大以后一定会超过美国，中国也会涌现出比美国更伟大的公司。那么我们现在就慢慢地详细地勾划这个问题。
   那么我们说，好的行业的背后呢，光找个好行业不行，你要找到行业里很好的企业，很好的企业。找什么样的企业，大家知不知道？找什么样的企业我刚才说，这个行业的垄断企业是最好的。垄断企业最好的。现在来说呢，你把市场规律排除，你这个企业你首先要问这个企业二十年后在不在，这是第一点，第二二十年后还能不能继续挣钱，第二点，回答这两个问题你才能买这个股票，现在很多朋友买股票不知道这个企业干什么的，你千万这个小儿科的错误再也不要犯，买这个股票还不知道干什么，你不是往水里扔钱吗？一定要知道，你结婚了，这个人姓什么都不知道，你能和他结婚？一万个里面能有一个幸福，9999个不幸福，为什么赌一个，不而不要好好了解一下呢？一定要好好了解，所以首先问，二十年后在不在，我首先问大家二十年后黄山在不在？在是吧？二十年后茅台酒在不在？在，是吧，因为他的酒厂快一百年，但是二十年后，某某汽车厂在不在？难说吧？你不能说不在，难说，难说你就小心点，你千万让自己小心点，难说。
   所以说呢，我们把企业的垄断分为三种，一种是什么？一种是政策垄断，一种是什么？品牌垄断，一种是什么？资源垄断，什么叫资源垄断？什么叫政策垄断？二十年后中石油在不在？你得加个前提条件，如果中国政策不改，中石油中石化还会存在，对不对，因为咱们现在政府成品油是专营的，成品油只有两家能生产，就是中国石化中国石油，那么这个政策如果政府政策不改，还会存在，如果政府政策不改，这叫什么？政策垄断，国家不让你干，你想干石油加工，他不让你做，只有这两家，政策垄断。是吧？而打电话，二十年后联通在不在？移动在不在？如果政策不改，还会在，但是政策改了，可能出现好几个移动公司呢，但是不知道，所以这叫政策垄断性公司，包括咱们很多大国企，电力、铁路，这都是政策垄断。因此呢，他的最大变量是政策会不会变，这是政策垄断，如果政策不变，他们都是可以长期关注的公司。因为他们的获利非常得稳定，铁路啊、公路啊，这个通信啊什么电力啊，这些东西比较稳定。但是他们的问题在哪儿，因为政策保护，所以使得他们的肢体结构不是非常得好，那么他们也要给国家困难买单，比如中石化中石油，国家不调油，他就亏，那炼油的话就亏，那没办法，你作为股民你就得承担，因为什么，它是国家性公司，那你为国家做贡献，那你就没办法，你得承担，这是政策垄断。
   第二个垄断是什么？资源垄断。这个资源就这么一份，你改不了，你比如上海机场，你说改了，没有，那飞机落哪呢？说二十年后上海机场在不在？二十年后上海机场在不在？那肯定在的，飞机落哪？这还用问吗？常识都能回答，那飞机落哪去？除非不飞了，除非没有飞机了，人都可以飞了，不用上海机场，否则你上上海还得到上海机场，到北京怎么办？还得落首都机场，这肯定在，这叫什么？是垄断的，这又是政策垄断，又不能干新的，又是资源垄断，你没有钱冲这里。这种垄断呢，也是永远存在的，在我们可见的长时间的，永远存在。资源垄断，高速公路啦，某个矿山啦，煤矿，比如黄山、峨眉，这个云南丽江旅游，这都是资源，旅游资源，都垄断的，门点的景观，都是垄断性的，到峨眉，我一到峨眉，我说哎呀，这个公司太好了，为什么太好了？存在几千年了，这是第一点，第二点呢？广告早，这唐朝李白杜甫都打完了，不用再打广告了，推广也不用了，把门一圈就生钱，你说好不好？太好了，你要明白怎么办，赶快买它股票当股东，再一个，第三个还有佛，这宗教上市，变相上市，因为你拜一次还要回来要还原，还原还要许愿再还原，哎哟，这估计要好几趟，好几趟现金流大大的，这样公司好不好，资源垄断好啊，但是有没有问题，有问题啊，为什么？因为国有体制啊，现金流太丰厚了，他就要资别的，如果它老老实实，拿了现金流就分红，拿了现金流就分红，因为那样的地方你先万不要太有作为，把山炸了，盖个大宾馆，能不能搞个什么，什么都别干，连草都别动，把地扫了，把门把好，然后就行，烧高香，收着门票就分红，按理说啊，像黄山峨眉这样的东西都不应该上市，你说他上个什么劲市啊，他也不用什么扩大规模，它什么都不用，再说这个景点也不是他的，他圈起来，让股东买他的股票，他上市了，你说，不应该。其实。那么怎么办，你买它股票，所以这些公司都是垄断性公司，好，但是现在有个问题在哪，就是他们的结构导致他们总是搞些别的投资，我们也对他们进行建议，老老实实干主业，老老实实干主业，每个人都有主业你就把你的主业干好就行，现在很多上市公司搞好几种产业，你绕远点，这个公司，你一看这个公司有多少多少平方米的地，有多少的厂房，又干什么造酒又干什么报纸又干食品又搞什么通讯，这样公司能搞好吗？打死你也别信，搞不好，为什么人的智商都是一定的，人家一天二十四小时干这一种活，他一天只能干两小时，剩下时间干别的，他能干好吗？所以呢多元化经营的公司基本没有好公司，你就小心点。
   所以买公司的时候，三分钟听不明白这个公司是干什么的，你就千万别买，三分钟听不明白公司干什么你就别买，我们公司是大型的企业集团，我们公司通过这个这个，哎哟，好几个主业，你就小心点吧，为什么，任何一个主业出一点问题，资金流都会对其他的主业进行牵涉，一下就崩了是吧，最近我们看到现在南方好几个企业出现资金流的危机，表面说是出口升值，原材料的涨价的压力，其实有什么问题？那肯定它投别的地方多了，投房地产多了，他就干这一个怎么可能出现那么多问题，还是借贷，借高利贷去干什么，那肯定是产业链有问题，我看最好的企业永远是单一产品，可口可乐，人家就造水，别的不干，原来可口可乐养过虾，搞过烟搞过酒，最后发现呢，哎哟，妈呀，可乐最赚钱，人家才发现，原来五粮液搞过芯片搞过包装还要造车呢，现在发现哎哟天那，酒最赚钱，怎么到现在还不明白这点事，这明白就完了，所以你看最好的企业一定是就干一个，麦当劳它就生产汉堡包，哎哟，突然麦当劳开始卖豆浆了，你小心点，这能行吗？茅台突然有一天干房地产，你也得小心点，茅台大厦，你得小心点，这能行吗？茅台公寓茅台花园，你别住醉了，小心点。
   所以说，一个企业一定要主业非常非常清晰，现在我们很多投资者朋友，也违背这个特点，前几天我在沈阳讲课，有个投资者说，张老师我觉得现在股票不好做，期货挺好，商品期货大豆什么的在涨，油也在涨，你说我现在干这个期货好不好，我说你这个东西，我劝你千万别沾这个东西，为什么？现实生活中，咱们现在干干这个，比如咱们现在都是干粮食，突然一说煤现在能赚钱了，搞煤非常发财，那咱也去搞煤，转煤，当你去搞煤的时候你会发现，搞煤的领域有多少多少顶尖高手在那儿干了二十多年了，人还没干明白，你去挣钱？不可能，怎么可能？他违背最简单的原理就是说不用付代价就能成功，不可能，我干二十年煤炭，你一天煤没干过进来就赚钱？不可能，所以怎么办？你就得付出代价，你要学十年时间，赔完才把煤搞明白，同样我在证券市场搞这么多年，你从别的市场进这个领域就想赚钱，可能挣一把，蒙的，然后你就开始赔，你不可能比我厉害，我智商在低，我这时间也有经验吧？所以这个是很重要的，因此现在很多人说我看期货市场赚钱，我能玩点期货，你小心点，期货市场上多少顶尖高手人家还没干明白，你去不喂狼了吗？大家不就等着你去吗？有大块肉，吃了吧。
   有一天我和一个权证的顶尖高手在一起谈话，他说我们，这个权证高手从几万块钱，不长时间就变成几千万了，权证，前年去年，从几万到几千万，每次每天炒权证就是几十万块钱，甚至几万块钱的做，他说你以为权证风险高吗？我从来不冒风险，我在权证市场上做我是回避最大风险一个方法，我说什么方法，他说我几秒钟之内就进出，为什么？几秒钟之内风险是最小的变盘的最小，说天气几秒钟之后突然变大暴雨不可能，几秒钟之后跟现在肯定是差不多的，百分之九十九的概率是不会变天的，在几秒钟之内，但是一天之内变天的可能会大，我从来不冒隔夜风险，买权证我从来不隔夜，我就是几秒钟，一个上天卫星之中，他几秒钟之内会维持他原来的趋势，那我就啪啪一下，我拿几十万一下挣五千行吗？挣三千行不行？我积少成多，遇到特别大的机会，狠狠抓一把。我说我们要做权证我们就希望不懂的人认为权证是个好赚钱的，进来。那我们就高兴死了，我们一堆高手拿着钱在等着，我说等着什么，他说你晓得不晓得亚马逊河，我说亚马逊河什么样，说亚马逊河有一群食人鱼在水底下游着，它们就希望一头牛不小心噗咚掉到河里，这下可饱餐了，几千条鱼迅速刷刷刷把牛吃光，剩一个骨架，他说我就希望不懂的人拿着钱，权证是好东西，进来，刷几下我就把他钱的分光了。我听完我听得是毛骨悚然，为什么？因为每个领域都藏着一些顶尖的高手在等着那些不懂的人交学费呢，因此你说哎，我权证挺好的，咱们玩玩权证，那你就是那个被人吃掉的牛，你要做被人吃掉的准备，你可不要以为去了能挣钱，，人玩那么多年人还没挣钱，你想挣钱？你先等着排吧，等人家挣钱你再挣钱吧。所以我说能力圈，你擅长什么，你擅长的东西你就在你擅长的地方呆着，千万别到你不擅长的地方去，你玩股票擅长就玩股票，或者你玩权证擅长就玩权证，你千万不要轻易地过去，一个鳄鱼在水里能把狮子咬死，咱们看过视频，一个狮子到水里还张牙舞爪，那鳄鱼可不惯你毛病了，这是我的能力圈，我的地盘，想在水里扑腾，咱们试试，狮子就被淹死，被鳄鱼咬到水里拖的淹死，但是呢要是鳄鱼上到草原上和狮子玩玩，你看看什么结果，鳄鱼被狮子给咬死，那么狮子要到东北森林呢，东北虎就给它弄死，是吧？那狮子要是来到北极圈，北极熊，两个北极熊，那狮子还不用北极熊，自己冻死了，每个人都有自己的地盘，你呢？
   我们没发现一个动物，全世界全能摆平，说到深海里把鲨鱼咬死，然后到北极圈把北极熊杀死，然后到大草原把狮子弄死只有人这么厉害，可人单挑谁也打不过鲨鱼打不过鳄鱼打不过狮子，都是靠其他的办法，就是智能。就是你发现没有一个人这么做，没有一种动物能够称王称霸，那么我在证券上这么多年，我发现没有一个高人能够什么市场都摆平，期货也玩，证券也玩，权证也玩，然后呢商品也玩，国债也玩，古玩也玩，做不到，他没有那么强的精力，最后肯定亏损，所以说呢，我们现在每个人扪心自问，你的能力圈在哪，你最擅长的东西是什么？比如我在银行工作，我就擅长银行，那银行，几个银行我一下明白，哪个管理好哪个银行管理不好，我就能明白，这就是你的能力圈。我就在粮食企业，我就知道哪种企业经营得好，哪种，就粮价以后会怎么样我就明白这个事，是吧？我就在商业企业，哎，我就知道这几种超市哪个超市最好，这就是你的能力圈，所以说比德林奇说一句话，如果你在超市干了二十年，你还没发财的话，你就是超级傻瓜，为什么？在超市干了二十年，还不知道沃尔玛是个好东西，不赶快买它股票，不赚他三十万倍，你不是个傻瓜吗？那么你就现在就利用这个，你就看看我能力圈，我做什么工作？我能力圈周围有没有什么好公司啊，上没上市啊，上市我是不是可以研究研究，这样来做，而不是做一个全新的事情。这叫能力圈的原则。
   那么我们在说，我们在挑选这些企业，刚才我们说，资源垄断，还有一种垄断是什么品牌垄断。什么叫品牌垄断，就是这个牌子，换一种牌子就不行，比如说茅台，我就喝茅台酒，别的牌子不行。这张钰几百年历史，这红酒，就中国顶级的，这是个牌子。云南白药我就用它的，同仁堂，我就用同仁堂的药，阿胶我就用这个阿胶，东阿阿胶，我就用这个东西，这就叫什么？品牌的垄断。品牌的垄断是我们现在看到最强大的，像可口可乐麦当劳都是品牌的垄断，同样的牛肉汉堡，我就不爱吃别的汉堡包，我就爱吃麦当劳的汉堡包，品牌垄断。同样的鞋，我贴上耐克的商标就卖三百，没贴耐克商标就卖二十，你说怎么样？品牌垄断，所以品牌垄断是我们可以不断发生发展的一个东西，会不断刺激股票价格飞速地发展，那么这种垄断能保证什么？能保证出事了它不会有太大的问题。
   你看像原来有个三株口服液大家知道吗，三株口服液有一次负面新闻说吃死人了，法院判它赔偿。结果最后发现和它没关系，但是这么一个错判，使得三株口服液一夜间全完蛋，整个市场跨了，你要买它的股票，它没有品牌垄断，因为太快，那么它就壁垒，一下就垮了，但是前几天传闻说茅台为什么这么香，是因为放了敌敌畏，就这么一个假消息，没人信，为什么？因为几百年没有敌敌畏，它就这么香，那肯定是假消息。所以大家就不信这个观点，大家继续喝茅台，是吧。
   2004年我的一个外甥女跟我说了一个故事，挺厉害。当时有个苏丹红事件，苏丹红事件什么事，是麦当劳肯德基都用苏丹红做的辣酱，说致癌，我就问外甥女要是麦当劳肯德基是两只股票，现在因为苏丹红这个事件股票狂跌，你敢买它股票吗？她说我当然敢买它股票，我说为什么？苏丹红事件一过，我还得吃麦当劳，因为想它，我馋它，我说能不能不吃，她说不会不会，这个事过了，他们就改革管理，他们再不用苏丹红，我还吃。垄断性的品牌，这个品牌已经扎到人脑子里了，你想不让他吃不行了，这种东西确实是非常好的东西，所以大家现在买公司，我们买股票，这股票连品牌都没有，你小心一点，什么东西不容易形成品牌，大家知道什么钢啊，铜啊，不形成品牌，你说哪个钢，这个钢必须宝钢，不用鞍钢，没有这个道理，只要是钢，差不多就行。形成不了品牌的东西，很难产生高毛利率，没有高毛利率的股票它能挣钱吗？所以我们现在讲好股票的特点，两种股票，好股票的特点。
   首先它得是垄断的，从财务指标分为两种，第一种什么？高毛利率，比如说现在，都涨价，茅台也跟着涨，茅台涨价，别的涨价是成本推动，比如猪肉涨价成本推动，为什么？饲料涨了，它那个猪肉必须得涨，不涨会赔钱，但茅台涨纯粹是跟车，跟风乱涨价，为什么？因为它成本是水和高粱，这玩意没涨价，水是天然水，高粱的生物价值没涨什么，他是云贵高原生产的野高粱、糯高粱，那么它涨价就涨什么？就涨钱，就涨利润，这是什么毛利率在提高，我们最喜欢的就是这种跟着通货膨胀不断跟风涨价却没有成风涨价嫌疑的这样的东西，太好了，不是成本推动，就是需求拉动，它怎么样，就把毛利率涨上来，所以茅台毛利率一涨，涨70%到90%。好东西。
   那么，但有些东西不仅不涨价还降。比如汽车和航空公司，毛利率在降低，成本在上去，它毛利率还在降低，还在打架，打价格战，这样的公司，你作为股东你赚不到钱，你买它干什么，你就放一边去。所以我们说高毛利率的行业，比如说药，食品、酒，都可以跟着涨价，包括旅游景点黄山旅游没事涨门票涨价，你不能说到黄山，哎呀，现在变成十块钱，原来二百变十块，不可能。再过两年三百四百五百，为什么，它不涨价，全国都去了，它必须靠这个维持它的运转，所以说，它这个成本，你说黄山的成本，至于涨那么多吗？山有什么成本，就是索道一点维修成本，就是一个变相涨价，怎么办？就是涨利润，我们喜欢的这个东西。第二个喜欢销售额大的东西。需要重复消费的东西，重复消费。
   所以你要看到好股票一定是重复消费的东西，而不是用一次一辈子再不用，为什么说好药，这个好的股票的药厂的股票，如果药厂的股票，如果是好股票，必须是治不了病的药，这股票才能买，它一次把病治好了，现金流只有一次，这股票能涨吗？那就完了，他卖十三亿粒，十三亿人一人弄一个就完了。所以这样的企业反倒不是好企业，治不了病，每次都得吃，哎哟，这样的股票就太好了，现金流非常得稳定，不断地人在吃，所以说，辉瑞制药的伟哥，这股票涨得好，因为他不是根治，他每次都得吃，这是辉瑞制药的伟哥生产之后，刺激得辉瑞制药的股票涨了几十倍，所以我们看，为什么？因为重复消费。为什么可口可乐这么好呢？因为越喝越渴，使他的现金流大增，如果可口可乐喝完一罐，三天不渴了，真根治口渴的毛病，它就不是好股票了，三天以后再买另一罐，还买他干什么，所以好的股票都有一个周转率快的特点，周转率非常得快，重复消费，而且呢，在这方面，最顶尖的是什么？令人上瘾，令人上瘾的股票是最好的股票，所以我今天总结，我发现股票投资，学问竟然和人类生活有些不好的在哪儿？最有损健康的股票竟然是好股票。
   比如说世界上涨幅最高的股票居然是万宝路，为什么是万宝路呢？因为越对人健康有损害的东西呢，人越容易上瘾，没有一个人锻炼上瘾，都是躺着上瘾，没有一个天天吃素上瘾，都是吃肉吃垃圾食品上瘾，没有一个人学雷锋上瘾，赌博上瘾，所以你会发现赌场的股票涨得飞飞地涨，烟厂的股票疯涨，垃圾食品的麦当劳肯德基是疯涨，垃圾的饮料，什么这个可口可乐百事可乐包括对身体有害的什么酒的股票，茅台对身体也有害，没有一个酒对身体没有害的，都在涨，狂涨，为什么？像烟，抽一口就成终身用户了，你戒不掉了，非常依赖，所以烟厂非常注重对你第一次体验的营销，营销完了，行了，知道，这一辈子算跟我了。粘连度非常得高，这样的股票就是好股票。是吧？为什么？不断地现金流，因此呢我们要找到那种什么？那种令人上瘾的重复消费的周转率快的东西，哪怕净利润率低点都没事。
   所以我今天总结好的股票两种，一个是毛利率高，一种是周转率快，薄利多效，沃尔玛利薄不薄？薄。像刀片一样薄，净利2%，苏宁电器的利薄不薄？苏宁电器的利很薄，3%，利薄但是周转率非常快，薄利多效，哗哗也赚钱，再比如茅台，周转率慢是慢，一瓶酒造五年，好了，茅台这一瓶就是七八百块钱卖出去，毛利率一下挣五六百，好，它舒服了。你一瓶等于青岛啤酒一吨的，等于一吨，青岛啤酒卖一吨酒才挣几百块钱，人家一瓶就挣几百，所以毛利率不一样，那青岛啤酒靠什么，靠总价，薄利多效，啪啪啪啪卖，所以从酒的角度讲白酒肯定比啤酒毛利率高，所以它的稳定性比啤酒还好。因此如果这两个东西都抓住了，那就是找到宝了。那么财务指标是这样，这个企业呀，我觉得最重要的不是看财务指标，定性得看企业家怎么样，看企业家，所以我觉得大家在买股票的时候，一定要研究研究企业家是什么样的，干什么的，你投企业就是投人那，你买股票是跟谁走，跟着人走啊，这个人怎么样？很重要。
   沃尔玛要没有没有老萨穆沃顿这样的天才人物，沃尔玛股票能涨这么多倍吗？能成现在全球最大的零售企业吗？不能，是吧？友邦保险没有格林鹁鸽，能涨到现在吗？微软没有比尔盖茨能行吗？哈萨维没有巴非特能涨到现在十几万美金一股吗？所以你会发现，英雄的企业家是中国企业的脊梁，也是中国股票市场的脊梁，你找到这些人，所以我说企业家什么样的人最好，现在企业家多了，但大部分都要被淘汰的，你找什么样的企业家，找什么样的企业家，就是风险投资，看什么？就看人，为什么孙正义给马云钱，阿里巴巴马云，为什么？就看你，这人厉害。别的不谈，就是看你人，我就投给你了。所以说我们怎么看人，我就说第一点，报纸杂志这么多，新闻这么多专访，要注意要浏览，要看要研究，研究这个企业家什么性格。第二点，要通过产品看这企业家，通过各个方式看企业家，我最欣赏的企业家，就这样的企业家，找到他就找到宝，不用看企业，就买他就行。好的企业家，我认为啊，是两个结合，什么结合，创业者和管理大师的结合，创业者和管理大师的结合，这个企业从小到大，到一定程度，每个企业都有瓶颈了，你买这个股票涨涨，涨到头了，为什么，这个企业做不大了，为什么？素质的限制、团队的限制、地域的限制，行业的限制、产品的限制，各方面限制都来了，你必须得冲破这个限制又来了，这企业啪又涨上去了。
   好的企业家是什么？有本事创业的人，第一点，从一个小门店，一个小门市点开始，干出一个很大的企业，这是第一步。但是我们说我们中国这样的企业家，遍地都是，从一个小门店干成一个很大的企业，不错都是创业。
   但是第二点，马上这个人会发生质变，怎么样，从一个创业者突然变成管理大师，然后使得企业从一个较高的企业突然变成一个规范的，有全国顶尖，甚至世界性的一个企业，哇，这就是几百倍的过程啊，股票这就是几百倍的过程啊，大部分的企业到这头就死了，到了没变成管理大师就死于下家，可是少部分企业冲破这点上去了。是吧？你看咱们这个，就南京的例子吧，1990年张近东和他哥张伟平，弄两个小门点，在南京搞那么个小东西，当时全国这么两个小家电超市租个房子这样的，有几十万，有几十万开始走，走到2000年，走了十年，走到2000年走成南京市最大的家电连锁企业，家电企业，好了。这时候他开始变脸，他开始引进全球最先进的管理技术，然后开始进行全国连锁，开始往全国走了，开始往全国走之后呢，马上把它的平台质变成一个中国最优秀的家电连锁这么一个平台，摆脱了一个地域的小门脸的概念，摆脱一个创业者的概念，它开始进行转型，然后他的团队开始专业化，开始信息化，开始上整个的管理系统，那么现在苏宁开始什么？开始向全世界进军，提出要建造中国的沃尔玛，哎，你会发现他是从一个创业者和管理大师结合起来的这样的人，这样的人下一步的规律非常明显，他会做得更大，因为心胸很大，因为他股权结构安排，因为他的整个战略设计，包括整个信息系统的搭建，包括整个物流这些东西，已经按照一个大型企业和世界先进型企业来构架了，可是，大部分干家电连锁的，干到一定程度，干不下去了。灰飞烟灭了，可是他却越干越好，那么这样的企业家，哎哟你就明白了，太难得了，怎么办？关注我。是吧？
   还有一个人，1989年，蹬着自行车和其他人，和他的五六个员工，推销他的业主品种，蹬着自行车推销，推销完了，1988、1989年还蹬自行车推销呢，现在资产已经快到了七八千亿了，全国有几十家网点有十多万员工，是吧？然后开始收购世界性企业的股权，这样的公司叫平安保险。马明哲带着他的团队从骑自行车开始，能干到现在，意味着先从1988年到1992年，成为一个中国比较好的一个保险公司，从1992年到现在变成一个中国最强势的一个保险公司。而且他的扩展队伍还没完，你就会发现，喔这人能力强，为什么，创业者加上管理大师他全具备这素质。这样的人很难找，很难找。找到一个就是股票上百倍的过程，是吧？那么但是，他上市晚了，上市早，就平安保险的股票啊，1988年到现在，涨了得有一万倍吧，要是有股涨了一万倍，那么还有类似这样的例子也很多，但是也不多，王石从他晒苞米，是吧？晒玉米，倒粮食开始做，做做做，做到房地产，做成现在中国最大的房地产公司了，为什么呢？因为他本来的素质，第一本来的素质只能让他当作一个区域的龙头，可是他后来不断地学习，不断地招来好的人才，不断地加强管理，使得他整个开始转型了，而大部分人做不到这个管理的转变，灰飞烟灭了，因此这些人比现在那些人有很多经验和优势。
   比如说现在王石对待一个新生代的这个房地产公司，王石就根本就不在乎，因为说当时天津顺驰的老总孙宏斌说王石我要超过你，我要超过你。王石你超不过我，为什么？王石吸取的经验教训你没吸取，你后来直接上来，那你肯定完蛋，我各方面经验教训都有，因此我再往下发展就非常稳健，所以像万科股市大跌，跌到现在，房地产同时在跌的时候，万科是就被错杀的可能吗？现在大家要看看，股市在同时暴跌的时候，对你们来说就是巨大的机会，为什么？好人坏人都在跌，你不觉得被错杀了吗？本来这人是清华大学，这人是哪个中专的，现在都打到农村劳动去了，那么谁以后有前途呢？那你就会对清华大学的人好一点，你和他以后发展的潜力大嘛，现在所有的股票，我现在最不怕的是什么？我们咱们投资最不怕股票一起跌，那最不怕为什么？肯定有好企业，好企业和坏企业一起跌，说明什么？说明不分好坏了这个市场，说明这个市场恐慌得要命，最怕的是什么？单个企业跌，说明这个企业可能出问题了，这时候害怕，那出大问题了，大家都跌你也别怕，这时候找到好公司，如果现在好公司和坏公司都是十几倍市盈率，你想坏公司贵了，好公司便宜点，那就买好公司，因此现在大家伙，我们说，因为好公司，王石和一般公司的房地产老总他水平一样吗？那么都在跌的时候，王石现在手里拿着176亿的现金握在手里，那坏的公司现在资金量绷得紧紧的，还跟银行贷款，那么以后谁更能便宜拿到地呢？谁更有发展潜力呢，那很明显，所以现在大家说房地产不好，房地产不会不好，你总得住地方，买房子吧。房地产行业不会倒，怎么会倒呢？那么现在就恐慌，房地产不好，大家都恐慌，连万科这样的公司都下来，那下一步你还要住房子，那谁来建房子？有钱的人，能拿地的人里建房子，万科就可以在那时不断地拍到便宜的地块，那么他建的房子的成本就非常低，利润就非常高，那么对他来说，这就是个好的机会啊，所以说呢，在目前的熊市的时候，明白的人就非常高兴，不明白的，天天看股票，怎么还跌，你别管他跌，你知道好东西越来越便宜了，你不高兴吗？那么现在说，我套在股票了，那套在股票你不换股票，跟好股票换啊，这时候不换什么时候换啊，大部分股票还要跌，为什么？因为他们的市场地位不行了，他们的管理不行了，他们的利润慢慢地下来了，可是好股票呢它要涨，为什么呢？因为他们利用市场箫条的时候，扩张自己。
   所以说呢1968年，香港爆发洪门定的游行，大陆说我们要打回香港，我们要把香港收回来，我们要推翻资本家统治，这时候香港人都在卖房子卖地卖股票，都要跑。这时候李嘉诚就开始收，说你傻啊，快跑。跟现在一样，宏观形势这么差，通货膨胀这么高，大陆都要打过来，你还要买，这不把钱往水里扔吗？李嘉诚说不会的，大陆不会打过来的，为什么？我分析因为大陆当时，整个大陆计划经济，就香港这么一个自由贸易港口，大陆傻啊，把自己自由贸易港口关死，所以大陆还得利用香港这个转口，所以这个风潮会过去。过去之后，土地价可不会这么便宜，怎么办？现在开始买吧，因此李嘉诚大量地囤积土地，后来大陆说别轻举妄动，我们还要维持香港稳定，起来了，起来了东西就变得很贵了，那么1982年，当时中英香港谈判，谈得很不好，大陆说我告诉你九七你回也回，不回也得回，为什么，这是中国的地方，没有任何谈判的余地。这时候香港又害怕了，大陆谈不拢，就打过来了吧。又开始卖房子卖地，李嘉诚又开始买，买什么？买港口，买什么港口，跑啊。说不会的，谈判肯定会成功的。英国有什么资格跟大陆叫板，你以为英国敢跟大陆打吗，大陆打马上就收回来，英国的国力根本跟大陆没法比，所以肯定会和平解决，和平解决，香港还会发展，发展，码头就是最重要的地方。那怎么办啊？买呀，当时非常便宜，两个亿买了一个码头，结果呢，1984年中英香港谈判达成好的结果之后，马上变几十个亿了，又挣钱了，那么现在来说我们发现李嘉诚每次都说什么？
   在别人失望的时候，我要有信心，在别人特别幸福的时候，我稍微谨慎点。李嘉诚为什么能这么富，就在于他利用了香港的几次历史性的恐慌情绪，那么我们说现在，我们现在的恐慌心也非常大，宏观形势不看好，周边国家的局势不稳定，美国的情况不明朗，包括证券市场信心弥漫不好，这是什么呢？这时候你开始捡钱的开端，什么时候捡钱，现在普遍公司市盈率十七八倍，大家再想一想，现在十七八倍的股票，如果不变，明年这个时候，还是2700点，我们的市盈率在多少呢？13、4倍了，如果2010年，还是2700点，我们的股票就多少？九倍市盈率了，九倍市盈率是什么概念呢？是我买这个股票，比银行存款是四点几，比银行存款高一倍多了，九倍市盈率等于年息11、12了，九年就回本了，你想这么好的投资，我就算把它当作国债来储蓄都值了。那么上市公司能不急吗？都会买自己，买回自己的股票，都不会贱买的不会让你价格便宜的，因此呢咱们做什么，××怎么呢？如果他这三年不动的话，九倍市盈率都是值得投资的余地，我买股票不要期望明天就涨，我可以期望三年不挣钱，但是三年不挣钱，九倍市盈率我算了一个帐，如果是九倍市盈率，这股票一旦起来都是四五倍收益率，起码四倍。如果我用三年时间等了九倍，然后呢再用一年时间等四倍，那不挺好吗，四五年时间等四倍不挺好吗？你拿钱干嘛？现在很多股民朋友非常急于拿钱少些时间，我说你拿，我卖股票，卖完干什么？卖完我也不能知道，我就觉得反正放在哪儿风险大。你拿出来风险也不小，存银行，你过几年连通货膨胀都跑过，你拿了钱存在那里，过了五年才挣了20%，可是呢，你放在股票，再过五年挣了百分之四百。你说哪个上算？那肯定是股票上算了，所以说，我就在讲，股票是所有投资品当中，收益率最高的。
   按美国的经验，一年加通货膨胀率，平均每年百分之十几，11%左右，美国的数据。从1900年到现在，11%左右，房子6%，国债3%，银行存款2.8%，艺术品呢2%。黄金呢？2.8%。这是黄金和艺术品竟然连银行存款都不如，为什么？因为黄金增值速度非常得慢，大家知道，改革开放的时候，黄金多少钱一克？我们大陆？五六十块钱，是吧？四五十块钱吧，现在多少钱一克呢？二百来块钱，涨了多少倍呢？涨了多少倍？四五倍，你说它给你带来增值了？改革开放到现在，涨了四五倍，你工资涨了多少份？改革开放工资很多大学毕业生六十多块钱，现在大学生三四千块钱，在北京很多人三四千块钱，六十块钱涨了四倍呢也就是几百块钱，就是黄金连你的物价和工资水平都没跑过，他挣钱了吗吗？没挣钱，如果你改革开放有五万块钱，不得了，全在黄金上现在才二十万多块钱，你干吗？你觉得不挣钱，要放在银行存款你也差不多那个价，黄金长期没给你太多的增值，所以大家选择投资品，一定拿历史数据看问题，坚决不能拿感觉来看问题，黄金。字画呢。字画那就是，字画我觉得大家轻易不要玩，玩你就要树立长期的眼光，我玩玩几十年，我不怕赔钱我再玩，为什么？股票可以靠生活常识，知道可口可乐好喝。
   但是字画这问题你没有专业水平可真不行，这赝品这个东西怎么鉴定，连画家本人有时候都未必能鉴定好，你怎么鉴定明白呢，所以我们经常发现有些画是从零到二百万之间，这个区间晃，假的0，真的200万，你觉得这样的投资品，你敢玩吗？我觉得对我来说，可能在座有专业的，如果你的专业就是鉴赏古玩，那我觉得你应该把这个专业做下去，如果你是外围的专业，你想利用鉴赏古玩或者利用收藏来赚大钱，你还不如拿这时间好好研究几个好股票，真的或者买点好基金或者买定房子，它的成本都小一些，是吧？为什么？因为这块非常花钱，你要买一百个赝品，大家都知道怎么被骗，首先当贼先得挨打，挨打完了才知道怎么当贼。那么房子可不是，房子可能是我们现在看到，比股票还要稳健的东西，为什么？因为每个老百姓的常识都知道房子怎么买，朝向你肯定不能买个朝北的，你肯定不能买个靠近火葬场的，肯定不能这样，都买个好地方。这就是常识，股票一样要靠常识，可是字画可不是常识，字画拿常识玩不了，你必须研究张大千的，必须研究齐白石，研究他们每年什么作品，这很专业，这很专业。所以你要研究古玩，我觉得跟股票这东西截然两回事。
   那么最后转过来我们就说，中国的发展过程啊，需要这么多的企业，我们的优秀企业家，优秀的这个公司啊，是非常少见的，那么非常少见怎么呢？需要我们有耐心，如果我们一生的时间，你先给自己定个调，如果一生的时间，我找到五个企业，那么把这五个企业长期投资做好，其实就完成了你财富增值的使命了，不要把自己的时间放在一百个企业中间，要狠狠盯那几个球就可以了，现在回去我觉得大家可以做一个工作。
   问自己，第一我擅长什么行业？第二，这个行业的领先公司是谁？第三，这个领先公司的领导者，是不是真正的企业家？第四，这个企业能存在二十年吗？然后再举两个财务指标，他是毛利率高还是周转率快，然后再一个的市盈率是不是便宜，我觉得现在市盈率便宜，现在已经告诉答案了，解决现在2700点已经是可以找优秀公司投资的好时机了，哪怕我压两年它不涨，一涨就是个几倍，这个东西，现在涨没用。涨不了多少，涨30%顶多了，为什么？因为它涨幅，总涨幅是有数的，你现在不涨他以后涨，你现在涨他以后就不涨，那么现在，我们认为你要五年时间涨500%的股票有，刚才我说的几个行业，其实已经说了，金融保险就是非常好的行业，找到那里边的龙头公司，未来几年的发展也是不可限量的，那么消费品、医药、零售，包括我们的这个房地产，都有很多很多的机会，这机会，原来我们买股值太高，四十倍五十倍的市盈率，现在呢一算帐，十几倍的市盈率，我握着它，它业绩还在增加，比如招商银行，今年业绩再增长50%的话，今年是一块五的，现在多少钱？二十多倍的市盈率，多少呢？二十多块钱股价，市盈率多少？连二十倍都不到。明年招商银行就变成什么？明年招商银行再涨30%的股价的话，变成两块钱，如果明年市盈利再涨30%，明年两块钱业绩，两块钱业绩如果明年还是25块钱的话，明年市盈率变成多少？12倍？后年市盈率变成多少？后年市盈率再涨30%是多少？二三得六。两块六，市盈率呢？八倍。如果市盈率八倍的状况，你握了三年，市盈率变八倍了，那它涨会涨多少，直接就涨三倍，直接就上去了，25块钱直接涨七十块钱。就上去，第四年就涨七十块钱，一下就补足。所以我们对股票市场有一个长期的信心就是，它的市盈率会在二十倍左右的时候平衡点，那么三十倍左右是高峰，十倍左右是低峰。那么现在呢，正从二十倍往十倍走的时候，是下降通道，那么如果你觉得合适的话，现在开始慢慢买，我觉得买的时候你不一定马上买，就是我有十万二十万全进去，如果你有十万块先进三万，三万之后可能2700守不住，变成2500点，再买三万，2200点，再买三万，你就买，但是不要马上买，马上买心态会不好，买完之后，你现在应该期望它跌，因为什么你现在钱还没攒够，还没买满，要买足足的，等着它，所以说像好公司的不断，像万科掉到三倍才好，乐死了，把房子卖了买它，这个我不建议啊，我就举个例子。就是好公司。包括像这个五粮液再掉再掉，你应该把很多钱往里放，为什么？因为长期它会回去，所以说呢现在就是一个捡钱的开端了，可能熊市还要持续，你不管持续不持续，你算帐，它再持续，市盈率再降，降完了我胜算更大，我安全率更大，他总要回到30倍市盈率，像十几倍市盈率回三十倍，如果15倍市盈率回30倍，它涨一倍，如果10倍回30倍，涨三倍，那你为什么不等呢，可以等一等。
   所以说呢，现在熊市的时候，大家一定要充满了信心，我这次来讲课不是让大家怎么迅速发财，但是要知道大家看到现在市场的特点，要有一个充分的耐心和一个良好的态度，因为天总会亮的，但是你要在天亮之前做好完全准备，因为机会是给有准备的人，现在很多人在牛市来的时候才说，哎哟，我得去弄钱，哪个公司好，快买，我急死了。你在熊市的时候，已经把好公司，调查清楚，调查完美，然后在牛市里你就坐等着赚钱，而不是在牛市忙，应该在熊市非常非常地忙，在牛市你就坐着等着，好公司给你带来的馈赠。
   所以因此我们今天这个大讲堂，我们说我们好，这个逢中国盛世，也看到了中国的盛世出现了一个难得的调整，这在未来历史上是一个短短的一瞬，非常简单的一瞬，但是现在大家都被这种市场吓的，感觉到恐慌了，可是未来再过十年，看想不出来，哪个上过台讲课。那么这个时候就是大家调整心态规划战略，进行财富管理的最重要的时机，我们说抓紧这个时机，研判公司，树立正确的理念。好，谢谢大家今天。谢谢
 
   主持人：好，同志们，张总今天用了将近三个小时的时间，为我们做了一场十分精彩的报告，他的报告深入浅出，虚实结合，分析精辟，见解独特，我们深受启发，受益匪浅，我建议我们再一次以热烈的掌声对张总经理进行衷心的感谢，本次讲座到此结束，谢谢大家。