理性随机投资策略：投资的原则性与操作的灵活性相统一
（理性随机投资模式系列谈之二）
罗善强
我有一个留美经济学博士、国内著名经济学家朋友，在多次预测股市失败后说了这样一句经典的话：“理性的思维无法战胜非理性的市场，冷静的投资者会被市场投资群体的疯狂搅得头晕脑胀，对股市长期发展的规律性学问在股市参与者追逐短期利益的行为面前显得仓白无力。”当时看到这位朋友无奈的样子，我心想，这是因为他不明白，股市的运行是理性与非理性的并存，投资也应该是原则性与灵活性的高度统一。
从本质上看，股市是代表上市公司价值的有价证券的股票的交易场所，股价是股票内在价值的外在反映。这是投资者任何时候都必须牢记的东西，否则就要吃大亏。这样的教训太多了。2001年6月，上证指数达到2245点时，市场平均市盈率高达60倍之后，尽管当时全国投资者情绪高涨，但股市开始了长达4年之久的大熊市。2007年10月，上证指数上涨到6124点，平均市盈率高达73倍后，股市毫不留情地在一年中下跌了4460点。 2007年10月，中石油16元发行，上市当天最高非理性上涨到48元，从此就开始了下跌之路，4年已经过去了，可能未来5～8年都见不到那个悬挂在夜空中的星星一般的价位了。
纵观中国股市近20年的运行轨迹，大凡平均市盈率高达60倍以上、股市都会理性地结束上涨，转入下跌；每当股市平均市盈率低于20倍后，股市都会理性地结束下跌，转为上涨。在股市狂野中总有一只看不见的理性的手在调节着市场。
从表象上看，股市波动常常是非理性的，股市有时甚到就是一个疯人院。1990年中国刚有股市时，很多人还不清楚股票为何物，就领教了股市的疯狂，当时上证指数从100点起步，有涨跌停板规定，但股市大盘天天涨停板，迫使1992年上交所放开涨跌停板规定，上证指数一下上涨到1500多点，100元1股发行的豫园商城涨到1万多元一股。2005年6月～2007年10月，上证指数又一路上攻，1800点、2300点、4300点、5000点，这一过程中，很多股民和管理者多次担心股市要见顶了，一些所谓的理性投资者早就吓得不敢买股票了，但是股市却发疯似地一直上攻至6124点，快速上涨了6倍。经济学家朋友一路唱空，被市场大骂。有个著名的私募基金经理在3000多点时就认为股市见顶了，解散了自己管理的基金，眼睁睁地看到股市涨到6000多点后，只能无奈地说，“中国股市非理性，我做不了中国的股市，我只适应操作国外的股市。”
由此看出，股市运行最大的特点就是理性与非理性的统一，股市在非理性后会自觉地走向理性，在理性后又会不自觉地走向非理性，股市运行总是表现为，既在意料之外，又在情理之中。
怎样适应股市运行的特点，每种投资模式都有自己的方式，纯价值投资者的做法是，不理睬股市的非理性，专注地理性地选择并持有价值成长股；纯技术投资者则相反，不理睬股市的理性，专注地研究股市波动的高点与低点，高抛低吸。而我所创立的理性随机投资模式则主张，投资必须理性的原则性与非理性的灵活性相统一，在坚持投资价值的理性原则的基础上，也灵活地利用股价波动的非理性。
原则性与灵活性的高度统一，是中国共产党在革命与建设时期的重要法宝。如新民主主义革命时期，我们的目的就是要消灭国民党政府，但当抗日战争爆发后，我们马上采取了原则性与灵活性相统一的策略，即坚持共产党对自己军队的独立领导，又搞国共合作，把红军改编中国国民革命军第八路军。结果八年抗战结束后，共产党的军队由3万人发展到了100万人。1978年的改革开放也是如此，一方面坚持社会主义性质的原则性不变，一方面又搞市场经济，允许个体经济，30多年改革开放的成果是，中国的GDP由1978年不到1万亿元发展到去年的43万亿元。原则性与灵活性相统一也是做人的一个重要法宝，这就是我们常说的做人要“外圆内方”。表面上待人要随和，内心中处世要讲原则。
理性随机投资模式就是根据股市理性与非理性的并存，所采取的一种新的投资方法，即原则性与灵活性相统一的投资形式。其原则性就是坚持价值投资，在投资价值的基础上布局资产、选择股票，永远不忘记投资中的价值原则。其灵活性则表现为，股价非理性的波动时，跌就让他跌个透，涨也随他涨个够，让自己的投资操作借助股价波动非理性的因素，买得尽可能便宜一点，卖得尽可能高一点。
从这一点来说，理性随机投资模式就是一个原则性与灵活性相统一的投资法宝，就是一种“外圆内方”的投资形式，就是要做一个坚持投资价值使自己的投资风险最小化、又利用股价波动的非理性使自己的收益最大化的投资者。
2012年5月11日
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