牛市的曙光在经济最为黑暗之时显现

 

 

 

近期，由于受欧债危机的影响，全球资本市场处于一片凄风苦雨之中，特别是欧美市场，出现少见的短期大跌，大有金融危机再来之势。在此“山雨欲来风满楼”之际，笔者却认为：对于A股市场来讲，牛市或许就在不远处。

2012年1月到5月份的A股市场，初改2011年的熊样，在全球重要股市中涨幅跃居前茅（以沪指涨幅计算）。但从技术走势上看，上证指数至今依然延续着2010年11月11日高见3186点以来主要波段高点一个比一个低的下跌趋势，这两天还似乎要破位下跌。但令人乐观的是，自A股2012年1月6日低见2132点以来，已经开始形成底部逐步抬高的趋势。高点的逐步降低及低点的逐步抬高，使得上证指数底部目前运行在一个很平缓的上升通道当中，其对2月27日形成的阶段高点2478的有效突破，将可能意味着新的上升趋势的开启，从而可能意味着一轮牛市的确立。所以六月份最引人关注的看点就是：大盘能否顺利突破2478点，并确立牛市格局。

A股市场自2007年10月牛市6124点见顶以来，已经下跌了四年有余，其时间跨度已接近A股历史上2001-2005年那次持续五年的最长熊市。当前的A股市场，同所有熊市末期及牛市初期的市场氛围一样，人们对经济前景及资本市场有着说不完的担忧，当前外有欧债危机，内有经济下滑，纵使再好的政策利好，也难以振奋投资者的信心。但细心的人也许会从代表市场情绪的技术走势上发现：牛市已露尖尖角。事实上，今年以来，以金融、地产为代表的权重板块指数已经出现了一浪比一浪高的上升趋势，尽管进三退二很平缓、很不显眼。但其中对牛市最为敏感的券商板块指数已经出现凌厉的上升趋势，今年以来上涨幅度已达约50%。

技术面并不是价值投资者操作的依据，但它在合适的时机，却可以反映当前基本面的现实及未来基本面的预期。笔者以为：当前A股市场不管有再多的利空袭扰，也改变不了估值早已见底的事实。证监会主席郭树清早前关于A股市场“沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，显示出罕见的投资价值”的判断一定会在未来的市场中得到验证。在当前经济下滑的现实及担忧中，种种利好的货币及财政政策可望不断推出、股市新政效应也将逐步显现，欧债危机的走向也将在希腊六月中旬新一轮选举后局势有所明朗，欧美股市在近期大幅下跌后也面临强烈的反弹要求，所有这些种种因素都有利于A股市场6月行情的演变。

在当前市场总体估值见底、下跌空间非常有限的情况下，如果仍然秉持看空思维，为当前恶劣的内外经济形势所吓倒，以致在应该贪婪的时候恐惧，不是真正的价值投资者。价值投资者不一定能够买在市场底，但他一定能够买在市场相对低位；价值投资者无法知道新一轮牛市什么时候会来，但他知道这一天一定会来，自己需要的不过是耐心等待。

六月，在恶劣的内外经济环境中，让我们静静等待，因为经济最为黑暗的时期，却是资本市场呈现曙光之时。