简单讲述价值投资系统的操作方法

     巴菲特，价值投资理念的创造者。50年之间一直坚持这一理念赚取了上百亿的资产，荣登财富榜首座。受到众多投资者追捧。在我国，有越来越多的人开始学习和研究价值投资的方法，希望自己能成为中国的巴菲特。也有很多成功的投资人，但是他们的投资思想.方式方法.不尽相同，我在这里给大家说说我学习价值投资的成果。

   一股票市场的主导思想

     在股票市场上有一种投资主导思想，它控制并引导市场的变化，这就是少数的大型投资机构所达成的共识。根据投资方式的不同有所区分。所以，无论你是做短线还是坚持价值投资，首先要了解并完全准确的掌握你所在的圈子内的投资思想，系统的操作方法。如果你总是跟在别人屁股后面跑，那么最后赔钱的还是你。只有和他们站在同一起跑线上，你才能成功。巴菲特讲述的是价值投资理论，至于具体的投资方法并没有作过多的说明，你拿着这种模糊地概念去进行投资虽然稳赚不赔，但是你并不是一个成功的价值投资者。

   二价值投资理论概括

     价值投资理论总结成一句话就是：你买入这家公司的股份，那么这家公司每年的盈利（税前收益）就相当于支付给你的利息，拿这个利息跟债券的利息进行比较进而选择何时买入或卖出。关键在于选择优质的公司，资产随着公司利润的增长而增长。所以说股价的涨跌最直接的原因就是利润的变化。因为利率是共有的，那么利润不断增长，其股价也会随其增长。

贵州茅台年税前利润趋势图

            03年12月    08年12月       增长   

 股价       25元/股     120元/股       480%

 税前利润   9.7亿       53亿           546%

   这还不包括分红送股。复权之后03年到08年股价增长了16倍，也就是说从03年熊市买入贵州茅台一直持有。哪怕是08年的大熊市，其股价也上涨十几倍。也许会有人说，07年牛市期间上涨几倍的股票很多。这就涉及到熊市牛市的关系。

   三熊市到牛市之间的差距

   其实熊市到牛市的差值一直被国家所控制，巴菲特借用比较的是债券的利率，那么有没有可以替换它的呢？有，比如说银行利率。

  

  这是央行存贷款利率历史数据，左边为存款利率，右边为贷款利率。

  现在实行的3个月存款利率为1.71% 换算成市盈率为58.47倍。
            5年以上贷款利率5.94% 换算成市盈率为16.83倍。

  大家都知道，05年和08年都是大熊市，我从中挑选出一只股票来进行计算，公司的利润就是支付给你的利息，用这个利息比较银行最高贷款利率，如果比银行5年贷款利率高，说明投资股票要比借钱给这个公司带来的收益要高。这也就是买入时机。得出公式：每股税前收益/利率 就可以计算出买入股票的合理价格。  

   例举股票--涪陵电力 600452 

    05年税前利润                        3307.59万

    05年总股本                          16000  万

    05年每股税前收益（利润/总股本）     0.2067 元

    05年银行5年以上贷款利率             6.21%（换算成市盈率16.33倍）

    05年计算出合理价格（每股收益/利率） 3.328  元/每股

    05年期间实际最低股价                3.42   元/每股

    08年税前利润                        3702.94万

    08年总股本                          16000  万

    08年每股税前收益（利润/总股本）     0.2314 元

    08年10月30银行5年以上贷款利率       7.2%  (较05年有变动）

    08年计算出合理价格（每股收益/利率） 3.21   元/每股

    08年期间实际最低股价                3.55   元/股

  同样当公司支付给你的利息还没有银行3个月存款利息多的时候就是卖出时机。

    07年税前利润                        3845.94万

    07年总股本                          16000  万

    07年每股税前收益（利润/总股本）     0.24   元

    07年5月19日银行3个月存款利率        2.07%  (换算成市盈率为48.3倍）

    07年计算出最高价格（每股收益/利率） 11.61  元/每股

    07年5月期间实际最高股价             12.56  元/每股

   这是涪陵电力税前利润趋势图。可以看出，它的每年利润相差很小，相当于平行走势，假如没有熊市和牛市话，那么它的股价走势也应该是平行的。

    它的利润没有增长，06年到07年的上涨只是熊市到牛市吹出来的泡沫。在08年又一个熊市降临时，它的股价又下跌到05年的价位。所以说熊市和牛市之间的差值就相对等于银行3个月存款利率和5年贷款利率的差值。这好比是你在坐过山车，从起点的地方起，虽然一路上经过了很多个起伏，感受到了惊险刺激，但是最终还是要回到起点。又好比是你在坐环形地铁，只要你买张票，就可以一直坐，经过很多个站口，最终还是在绕圈子，当地铁站工作人员下班的时刻，也是公司倒闭的时刻。在这里还要说明的是，计算出的价格只是一个范围，并不是精确到小数点后2位数，而是一个价格区间。

    四--买入股票的安全边际

   价值投资在买入股票的时候讲到安全边际，用巴菲特说的话就是：用40美分买入价值1美元的公司股票。这是规避投资风险。这是相对于未来而言的，也就是说，从你买入这家公司算起，到你卖出的那天为截止日。你持有1年后卖出，那就要算1年以后它的股价区间。举例说明。假如一家公司股票现在的价格是40美分。未来1年.2年.3年.10年的股价将上涨到1美元.2美元.3美元.10美元.那么你现在会愿意支付多少钱去购买它呢？是根据你持有的时间来计算的。

  五投资的确定性

  你买入一种公司债券，你可以准确的计算出这个债券明年它能给你带来多少利息。但是公司的利润是在一直变化的，受经济环境，管理者水平等等众多因素所影响。也就是说股票的风险来自于公司经营的风险。要规避风险就要进行严格的选股，寻找那些盈利能力强，竞争力强，成长能力强的公司，也就是寻找那些明年，未来盈利增长确定的公司。

   黄金是一种重要的货币，几千年以来一直是各个国家的主要货币，它的价格一直在不断上涨，是无可替代的存在。是抵抗通货膨胀的重要投资品种。未来的价格一定是上涨的。这就是确定性。我们所要做的就是寻找这种黄金股票。