中河法则--不要小看散户（长篇）
序：殊途同归
任何投资方法都包含以下这三句话：
1--投资之道在于人；
2--成败皆源于循环；
3--得失皆来自未来；
在讨论之前先声明一下，中河只想通过这三句话来讨论一下投资之道，不想涉及太多哲学争论，不对的地方还请多多海涵。注：因记忆力较差，书中引用的话有些并不是书中原话。
1--投资之道在于人；
随着阅读量的增加，投资经验的累积，才发现众多的投资理论最终都走向同一道路。价值投资中格雷厄姆提出的“市场先生”理论，其实就是把股市看作人。《股票作手回忆录》 中利弗莫尔讲过一句话：“每支股票都有不同的性格，这种性格取决于股票交易背后的投资者”，缠中说禅也讲到“像做爱一样做股票”亦是把股票看作人。
因为所有股票的背后都是由人在交易，既然是人就有人性，只有在充分理解了人性之后，以人性为基础设计出来的投资理论才是有效的。
如巴菲特常说的一句话：“在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧”，这是人性中悲观和乐观的两种极端表现，其实和“人弃我取，人取我与”的道理是一样的。如恐慌式投资就是如此，在熊市里买入，到牛市卖出，还有像彼得林奇投资克莱斯勒的成功案例，还有在三聚氰胺事件中受到影响的伊利股份，再有就是因塑化剂事件影响的贵州茅台等，正如查理·芒格讲的：”在被错误定价的股票上投资”。另外像缠论中的”三吻“，取短期均线和长期均线，两条均线的交叉反复也可以理解成悲观和乐观之间的循环。其实是兵法的另一种解释，即”一鼓作气、再而衰、三而竭”。谈到兵法又让中河想到游击战的理论：”敌进我退；敌驻我扰，敌疲我打；敌退我追“，也可以转换成交易模式，这种模式和欧奈尔“带柄的杯状”买点道理是相通的，即抬高股价吸筹，横盘调整洗盘（箱体调整），接着再拉升股价，最后获利跑路。
所以中河认为，只有理解了人性才能理解市场，而且作为投资者的你，同样也面临着人性的考验，因为从心理学角度讲，我们常常受到大众以及外界事物的影响，导致作出错误决策。就好比故事中讲的，天堂的石油商人都去地狱寻找石油了，你还能忍受孤独坚持下来吗？这就是社会认同心理倾向。举个很简单的例子，如2011年日本核泄漏事件发生后，国人都蜂拥去抢购食盐，本来2元一袋的食盐，却被疯狂的抬高到可笑的价位，而中河当时考虑到食盐属于国家管控的物资，再者无论是产量还是国家储备都很充足，怎么可能会出现严重短缺的情况呢。如果说人类的从众心理很强的话，那么国人更甚，从指数的暴涨暴跌就足矣看出来了。
还有就是妒忌心理倾向，看到网络上以及周围人每年超高的投资收益，自己投资的价值股只有每年20%的收益，真是羡慕嫉妒恨啊。尤其是在行情大幅上涨的时期更甚，听着别人在酒桌上夸耀自己融资炒股如何大赚特赚，你又如何能抵抗住对超额收益的向往呢？（对超级奖励反应倾向），很多人因为前期赚了些钱，信心膨胀，再加上行情不断的上涨，牛市的假象使人放松了警惕（乐观心理倾向），也加入到融资炒股的“大部队”中去。
还有压力倾向，或许你已经是一位优秀的投资者，可以抵抗住一些诱惑，但是你的客户呢？他们会一直不停的对你叽叽歪歪，更甚者以撤资来威胁你投资一些热门题材股，此时你还能坚守原则吗？所以在投资过程中，我们会受到很多很多像这样影响你做出决策的事情，真正能保持理性的人绝对是凤毛麟角。
市场总是对你的弱点了解的非常透彻，它往往会在你绝望时悄然崛起，在你贪婪时给于沉痛一击，它往往会从你的喜好入手，又从你的优势方面击败你，当你自以为可以战胜它时，又使你因骄傲自大而倾家荡产。因此曹仁超才会告知大家“看清股市不如看清自己。”
这是股市中的人性，理解了这些也只是成功的一半，因为我们还需要理解企业经营活动中的人。
在《穷查理宝典》一书中讲到，巴菲特认为在格雷厄姆的价值投资中只有三个理论是有用的，1-市场先生；2-安全边际；3-股权是企业的一部分；
股权是企业的一部分很好理解，因为每支股票的背后都是一家企业，我们投资股票其实就是投资这家企业。
《穷查理宝典》中，查理·芒格就从人的角度诠释了可口可乐的成功（我是这样理解的），因为无论你经营任何产品或业务，其销售的对像都是人，包括机械等工业产品，那也是人在使用的。而作为企业家，你的任务只有一个，就是相比竞争对手来讲，你能更佳于满足消费者的需求。简单来说的话，企业经营中的人包括：创始人（管理层），消费者（客户），竞争对手。企业家通过创建公司，经营某种产品或业务，以满足消费者或客户的需求，并尽可能的打败竞争对手。正如沃尔玛创始人山姆沃尔顿说的：“我们只对顾客负责，只有顾客满意了，你的饭碗才有保证，没有人该对别人的生计负责”。
所以中河认为，在分析企业的时候应该以人为本。如创始人是否有远大的抱负？是否为此理想而不断奋斗？是否具有创新精神？是否具备宽广的胸怀？是否诚实等等。公司产品是否改变了人们的生产或生活方式？消费者是否喜欢公司的产品或业务？忠诚度又如何？相比其他产品是否愿意支付更高的价格？人们对这种产品是否已经养成消费习惯？十年后人们是否还会需要这种产品等等。
因此我们不难看出，心理学对于投资者的帮助优于其他学科，不但如此，查理·芒格认为投资者应该具备跨学科思维框架，只有如此才能取得成功。
同样推崇跨学科思维模式的易中天教授曾讲过一句话叫：“洞悉人性；洞察人心”，中河认为这句话在任何领域都有用，因为我们就处在一个由人组成的群体社会中，其实世间的道理与事情，都已在古人的书中说尽了，而我们现代人却很少有人涉猎。
2--成败皆源于循环；
物极则反，否极泰来，周而复始，循环往复。这是任何事物都无法摆脱的运行法则。天下大势，分久必合、合久必分，正如马克吐温说的那样：“历史总是在重复自己，只是相似而不相同”，股市永远是在熊市和牛市之间徘徊，正如利弗莫尔曾经说的那样：“股市里没有新鲜事，过去发生的事将来还会继续出现”。
中河认为，这就是循环，大循环，小循环。而在这循环之中的关键就在于势，上升之势和下降之势。国家是如此，企业也是如此，人亦是如此。秦始皇可能也没有预料到强大的秦国到二世就灭亡了。费雪可能也没有想到他钟爱的摩托罗拉有被收购的一天，而曾经占据半壁江山的诺基亚现在也是一蹶不振了。那些身处“巅峰”的贪官可能也想不到会有跌落”悬崖“的一天。一方的衰落往往是因对立方的崛起，同样这方崛起也预示着另一方开始衰落。 这也许就是道家所讲的：“一阴一阳谓之道”， 看透了循环我们才可以懂得更多，正如《道德经》中讲的：“万物并作；吾以观复”。这也是告诫我们，无论是作为一个人，还是经营一家企业，如果能做到居安思危、未雨绸缪，或许在将来遭遇困境的时候可以更加从容。
懂得了这些才能明白，但凡成功之人的成功之处皆在于善于把握趋势。 如果你认为自己的成功源自聪明，那就大错特错了。只能理解成你在正确的时间，正确的地点，作了正确的事情。如果不承认这点的话，你现在可以去叙利亚哪里，试着创建一个家像可口可乐、苹果、腾讯等一样的跨国公司。李彦宏曾在《开讲啦》中讲到，2000年在国内创建百度是因为当时的环境已经成熟，而现在哪怕是马云，马化腾也无法再创建一个“百度”。或许在这个问题上我们更应该学习一下李斯的老鼠哲学（仓鼠和厕鼠）。
同样在投资界也是如此，查理芒格在评价格雷厄姆的价值投资时，认为格雷厄姆的成功除了个人努力外，在很大程度上归功于他所处的年代。讲到格雷厄姆正好身处美国经济出现了几百年一遇的衰退期，人人谈股色变，致使很多公司的股价都大幅低于其账面价值，甚至比现金流还低，可谓真的是”捡钱“的时代。而现在的问题是众人越来越聪明，想要继续”捡漏“已经变得很难了。
这也让我想到了同时期的利弗莫尔，他所处的年代还处于黑板报价的时期，走势图和技术指标还未普遍，所以在利弗莫尔的初期，利用最小阻力线，股价形态等技术指标进行交易在某种程度上来讲占据了先机。（均线的设计在很大程度上借鉴了利弗莫尔的最小阻力线）
曹仁超曾经讲到他的成功归功于香港经济的腾飞，而不是因为聪明，不单单是投资界，其他领域皆是如此。正所谓时势造英雄，英雄亦造时势。我们创造了潮流，同时又被潮流所推动。因此想要把握趋势的关键在于人，理解了人性之后再顺势而为。
是人的创造性驱动着人类不断进步的大趋势，而我们应该庆幸身处于人类不断进步的大趋势中的和平年代，身处于祖国强势崛起的时代，身处于投资环境不断优化且更加开放的市场，身边不断涌现出引领行业变革的伟大企业，众多上升趋势形成的大环境是我们希望通过投资获得成功的前提条件。
而我们投资的最终目的是希望财富能够不断增加，如同滚雪球一般，这就是我们经常说的复利。而取得复利的途径有两种，第一种是有一套完善的投资系统，经过不断的投资来取得复利。第二种是寻找一家处于上升趋势中的企业，重金投入后，跟随企业的成长来取得复利，当然，企业的上升趋势延续的时间越久，复利的效果就越好，我们获得的收益也就会越多。
但是，无论选择哪一种方式，或者组合使用，都将面临一个难题，即在创造复利过程中，不能出现重大的失误。但世上没有绝对”安全“的地方，风险无处不在。而我们面对的风险主要源自人性的复杂化和未来不可预测的事物。这也决定了市场是无法精确预测的，只能是模糊的正确，而我们投资的风险或收益皆来自未来，未来的确定性是决定我们成败的根本所在。
3--得失皆来自于未来；
在投资过程中，无论是从事技术交易，还是作趋势投资，或是进行价值投资，其实在中河看来并没有对错、正邪之分，那何种投资系统才是值得学习的呢？关键就要看各派系是如何解决人性和未来这两大公敌的，这也使得各派系间出现了不同的投资结果。
利用技术指标进行短线交易的结局注定会失败，因为技术指标的趋势本来就是由人们的交易活动形成的，把希望寄托于未来人群的意志显然是不可靠的，换句话说，市场中的人好比一群羊，平时都在山坡上安逸的吃草，但是当一只狼突然窜到羊群中呢？
而趋势投资可能更可靠一些，但是趋势分很多种，如国家趋势影响企业趋势，这两者又同时影响市场趋势。而趋势又分短期趋势和长期趋势，上升趋势和下降趋势。同时影响趋势的因素有很多，可划分为人类（性）层面，国际层面，国家层面，企业层面，投资者层面，如果细分的话可能会更多，再者还分直接影响和间接影响。
对我这种低智商的人来说绝对是一种挑战，而更大的挑战是我们就身处于各种趋势之中，趋势的变化又是在潜移默化中改变的，使我们很难做出判断，我们就好比温水煮青蛙中那只可怜的青蛙。不但如此，哪怕是趋势的推动者也未必能准确的预测趋势的发展，像官渡之战中的袁绍，二战时期的希特勒。所以说趋势的发展是很难提前预测的，尤其是身处其中时，我们只能根据既成事实来判断出大方向，而判断的基础也应该以人为本，以趋势发生改变的难易度出发，再结合长远考虑。
而作为投资者，或者说旁观者，我们可以等趋势确定后再进行投资，即影响趋势的事件发生后再进行投资，这就是“牛眼投资法”。如08年底国家的4万亿投资，刺激经济的政策出台后我们可以确定国家管理层已经下决心救市，而经济的短期趋势一定会有所恢复，因此才导致09年出现了一波上涨行情，如03年底，贵州茅台决定对产品提价，这时我们可以确定，未来公司的利润一定会大增。当然，这些都是事后分析（事后诸葛亮），中河并不擅长分析宏观经济，而且，当时的人们绝大多数都处于悲观之中，具有远见卓识的人极少。
在市场中总是有很多人热衷于预测，可是我们知道影响趋势的变数太多了，或许一两次预测应验了，那也是带有运气成分的，再者短期趋势预测对了，那更长时间的趋势呢？而且随着次数的增加，失败的几率也会上升，这也是不同投资派系出现不同结果的原因之一。正如《吴子兵法》中讲的：“然战胜易，守胜难。故曰，天下战国，五胜者祸，四胜者弊，三胜者霸，二胜者王，一胜者帝。是以数胜得天下者稀，以亡者众”，同样的道理巴菲特也曾经说过：”人一生的投资次数不应超过20次”。
谈到价值投资，中河认为这种投资系统才是目前最佳的方法，当然，要讲清一点，这里谈的价值投资不是格雷厄姆的“烟蒂式价值投资”，而是成长型价值投资，即重金投入优秀的公司，跟随企业的成长而获得投资收益。但是中河认为，价值投资也是趋势投资，即企业整个寿命中的上升趋势，时间跨度更长的趋势。
我们先来看看公司价值的定义：“企业剩余年限内所产生的自由现金流的折现值“。通俗点讲其实很简单，就好比一个人，他的价值就是从现在算起，在生命结束前每年的收入减去支出后的净值累计，再减去负债。但是中河认为影响现金流估值模型的因素有很多，如企业的寿命（主观），每年产生的自由现金流累计（无法准确预测），折现率（主观）。因此，自由现金流估值模型只是一套完美的理论，实际运用中很难进行精确计算。
当然，巴菲特又给出了另一番解释，我不需要知道一个人的体重同样可以看出来他是胖还是瘦。也就是说，估值的结果是一个粗略的数值而不是精确的数字。”
首先是企业的寿命，当然那种半死不活耗着的企业不能选，必须是经营稳定或趋升的企业。那何种企业的成长趋势可以持续更长的时间呢？中河认为那些不易改变的趋势才可以延续更久，如吃饭、睡觉、沟通等。即和人密切相关的企业，人离不开的企业，可以更好满足于人们需求的公司是最好的。而中河认为最佳选择对象应该符合以下一个或几个条件：
1-公司的产品是否可以引发更多心理倾向；（1）-喜欢心理倾向；如明星代言，你会因喜欢某位名人而去喜欢某件商品。2-社会认同倾向（品牌），如最近几年风靡全球的苹果手机。（3）-妒忌心理倾向，符合这个条件的主要为奢侈品。（4）-受简单联想影响的倾向（条件反射），如某种食品的外观，气味，口感比较出众，经常消费后大脑会有所记忆，当你有这种需求的时候会立即想到该产品，如老干妈。（5）-对比错误倾向，有句俗话说的好，只买贵的不买对的，同样的产品，你会认为价格高的质量要好于价格低的，如绿箭口香糖。比较有代表性的公司有可口可乐公司、菲利普·莫里斯公司。
其实我们身边就能发现这种模式，比如说像凉皮、小面等地方小吃，凡是生意火爆的店铺，所销售的食品相比其他卖家更能引起你在味觉、嗅觉、视觉上的反馈，这是基础条件，随着时间的推移，消费的人越来越多，相比其他门庭冷清的店，会使你认为在这家店消费更有认同感，就这样一传十、十传百，慢慢就积累了一些口碑，这会使你认为去那消费可以得到更多回报，所以这一定是家老店。
2--就是公司的产品在很大程度上改变了人们的生产或生活方式，还有就是不断有重量级新产品上市的公司，因为我们都知道再好的产品也存在周期性，只有不断开发新产品才能使公司不被淘汰。
3- 再者那些企业可以不断产生自由现金流呢？中河认为那些竞争力强的企业才是最佳选择，如占据垄断地位的公司，或占据大部分市场份额的公司。因为蛋糕就那么大，当然是谁分得的多谁就可以吃的更饱。
4-优秀的管理层，之所以能够占据更多的市场份额，或是因为公司的管理层能力强，或是因为公司的产品可以更好的满足于消费者。
虽然竞争力有强有弱，但是中河认为作为中小投资者，选择那些未来确定性更大的公司才是王道，如上面这四条，当然符合条件越多那未来的确定性也会越高。
至于折现率，中河认为不能过于乐观也不可过于悲观，但是可以确定的是，时间越长，公司的成长会慢慢下降，所以在作主观设定时最好降低你的预期。而且中河认为，无论是从事何种投资，降低预期总是好的，因为有太多人因为对未来的收益寄予不合理的希望而失败。
最后再谈谈安全边际，即你愿意为这家公司的价值支付多少成本，而10年后的价值和20年后的价值是不同的，这就取决于你的选择，还有就是再好的企业也会出现不可预测的事件，如黑天鹅，那么出于本金的考虑，支付多少成本才能避免”黑天鹅“不会对本金造成损失呢？，再有就是我们追求的是复利，但是在股市中由于人们的不理性会使得你为复利的终值支付更高的成本，所以最佳的买入时机应该选在人们比较理性或者恐惧的时候。
当然，还有更重要的一条，就是长期持股，这才是考验人性的最大难关，因为我们总是对人性（自己）考虑不足，对未来考虑的不够充分，今天信誓旦旦，而一旦遇到诱惑、疑惑、压力，挫折等心理挑战时往往不能保持理性，不能坚持原则。因此，中河认为价值投资是最有效的方法，同时也是最难以做到的方法，正如巴菲特经常讲的：“投资很简单，但却很难”。
人无远虑必有近忧，多考虑一下未来总归是好的，如果想想我们的未来可能有很多地方需要钱，那在年轻时就会想着多存一些积蓄，如果想到我们年老后会被疾病缠身，那在年轻时就会更加克制一些。
总结：生存之道
关于“投资之道'不是一两句话能够说透彻的，而且每个人的领悟不同，观点也不相同。但是中河认为人性、循环、未来是每位投资者都必须考虑的问题，因为这不仅关系到我们投资的成败，更关系到我们的“生存”。
在一个由人组成的社会中，生存的利益永远是人们争斗的根源，虽然人与人之间的争斗已不像猿人时期那样嗜杀，但是竞争却还一直存在。同样，股市也是由人组成的，想从别人口袋中“掠夺”财富显然不是一件容易的事，所以有人把股市比喻成”没有硝烟的战场“是正确的，因为你的成功会涉及到其他人的生存利益，正所谓“一将功成万骨枯”。
物竞天择，适者生存，想要存活下来，就必须使自己“强大”起来，就必须懂得"生存之道‘。而中河理解的“生存之道”就是要做到洞悉人性，看破循环，长虑后顾。
以我有限的知识和经验只能理解这么多，并不完全正确，而且很多道理虽然懂了但还没有做到，我只是看到了亮光，却还未完全走出黑暗。
当然，这是我希望在未来能够“晋升”的目标（境界），只因现在还是一个“小兵”，缺乏“统帅”的战略意识，不过相比之下，与其螳臂当车，还不如做好适合自己的事情才是最重要的。
适合散户的方法--威廉欧奈尔法则
中河专注于研究威廉欧奈尔法则已有5年了，和它相关的书籍基本上都认真看过，如《笑傲股市》第一版，第三版，第四版，《股票作手回忆录》《我如何在股市中赚了200万》《像欧奈尔信徒一样交易》第一版等。经过多年的实际检验，经历了多次失败后才发现，单纯的依据书中的条件进行选股是行不通的，之后在此基础上进行了一些修改，总结出了一套的选股方法，现在就和大家来分享一下。
1-公司的基本面；
欧奈尔法则是以基本面结合盘面来进行选股的，但是中河认为，欧奈尔法则更多的是买点的选择。因为从《笑傲股市》中我们可以发现，欧奈尔更侧重于市场中股价的表现，对于公司的基本面只有一个笼统的概括。
但是我们知道投资股票就是投资这家公司，股价只是公司价值的体现，如果没有强有力的基本面支持，再好的形态也是靠不住的。而对于一家优秀的公司来说，股价创新高也只是股票整个走势中的一个买点而已。
所以说首先要做的就是找到一家竞争力非常强且未来收益确定的公司，而不是看某支股票涨势非常强，形态非常好就确定它值得我们投资，也就是说顺序是绝对不能颠倒的，这也解释了，为什么那些单纯的照搬选股条件就进行投资的人，最终都会失败的原因。
不过话又说回来了，对于普通的中小投资者来说，选到一家值得投资的优秀公司是非常困难的事，因为这不单单需要具备专业的知识，同时也要求投资者具有丰富的投资经验，而且对于中小投资者来说，对上市公司进行实地考察是很难完成的，更别说和管理层面对面交流了。因此，只能退而求其次，我们绝大多数情况下只能从上市公司的一些公开信息中进行分析，如公司网站，招股说明书，财务报告等。
其实对于中小投资者来讲，与其盲目的提前布局还不如等公司的增长确定后再进行投资，因为从某种程度上来说抢占先机既有利也有弊，如一家公司正在研发一种新产品，我们无法确定这种新产品能否成功，再者说了，就算是成功了，又能为公司带来多少的利润呢？所以说提前布局不但要经受时间的煎熬，还要承受很大的风险。如重庆啤酒。
所以威廉欧奈尔提倡我们等待公司增长确定后再进行投资，也就是说当公司经营大为改善或步入快速增长期的时候再进行投资。即业绩出现拐点时再进行投资。
2-业绩关键转折点；
(2-1)单季度净利润同比增减值创上市以来新高；
市场是非常看重成长的。我们以前也讨论过，一家公司的年度收益持续不断的增长，其股价也会随着利润不断的创新高。所以说年度收益往往就是公司价值的体现，竞争力强的公司，其利润一般都是趋升的，如贵州茅台，云南白药等，而我们希望寻找的就是这种在未来利润可以稳步趋升的公司。
公司当下的经营变化会在业绩报告中反应出来，而当公司的业绩出现拐点时财务指标也会反应出来，如净利润增长指标。
但是我们常用的利润增长是季度净利润同比增长率，这个指标是有缺陷的，因为一季度是单个季度的利润，中报是一季度加二季度两个单季度数据的和值，年报是四个单季度利润的和值。所以不同季度的增长率之间进行比较是不公平的，也不能真实的反应出公司的实际增长。这就好比用一年级学生百米竞赛的平均成绩和四年级学生的平均成绩进行比较。从这点来看的话，单季度净利润同比增长率比季度净利润同比增长率更能真实反应增长。
另一个缺陷是有效性问题，假如公司去年同期的净利润基数非常低，今年的同期净利润也不是很多，但是从净利润增长来看却是非常高的。如一家公司去年一季度的净利润是10万，而今年一季度的净利润是100万，虽然只增加了90万，但是净利润却增长了900%。所以我们不能过分强调利润增长率，而忽略了增长的量。
我们都知道戴维斯双赢，但是在计算时一般都是按年度收益来看的，假如说某个单季度的利润增长率很高，但是却没有实际量的增长，那么这个单季度对整体的贡献是很小的，也就无法形成戴维斯双赢的效果了。
而两者相比较的话，中河更认可增长的量，比如说，巴菲特的年复合收益率是不断下降的，但是如果我们把伯克希尔哈撒韦公司目前的资产规模考虑进去的话，那今年赚的钱比20年前的任何一年都要多。又好比中国今年的GDP增长率只有7%，但是考虑到GDP基数的话，那今年增长的量要比10年前的任何一年都要多，也就是说现在保持7%的增长比以前要困难的多。
另外，在《笑傲股市》中欧奈尔所用的增长是单季度每股收益同比增长率，这是因为美国的上市公司大多数都有优先股，所以计算的时候必须把这部分股权撇出来，而目前在国内，优先股还未普遍，所以不必那么麻烦，直接用净利润指标即可。另一方面，国内上市公司转增股的特别多，如果用每股收益指标的话并不能有效的反应公司的增长。因此，考虑到这些因素，中河把增长的指标修改为：单季度净利润同比增减值，即同期单季度净利润的差值。
但是问题在于只有这一个指标并不能说明什么，因为绝大多数的上市公司的净利润都会比往年有所增长。就像欧奈尔虽然要求单季度每股收益增长率必须高于25%，但是在选股时你会发现几乎超过一半的公司都符合这个条件，这无疑于说明增长率条件只是个鸡肋，不过欧奈尔还说过一句话：“选择每股收益增长率创新高的股票能大大提高你的成功率。”
关于这点我们以前就讨论过，一家公司的净利润增长无论是高还是低都说明不了什么，只有当增长创出新高后才更有意义，因为此时的利润增长说明公司有了一个超越式的发展。后经中河统计分析，最终把增长的指标设定为：单季度净利润同比增减值创上市以来新高。计算时以上市后公布的第一个业绩为基础，而公布的第一个业绩不看，因为没有可比的对像。
（注意事项1）营业外收入必须排除，如收购，借壳上市，重组，出售子公司股权，出售固定资产，土地补偿款，退税政策带来的利润，股权、外汇、期货等投资收益，政府补贴，房屋租赁等等。我们寻找的是经营大为改善的公司，而这些收入虽然短期内带来了很多利润，但是不会持续太久。
（注意事项2）强周期性股票必须排除，因为我们知道，强周期性公司的利润出现大幅增长，市盈率非常低时往往是行业接近顶峰的时刻，此时进行投资是非常危险的事，如钢铁、煤炭、水泥、玻璃、纺织等行业。换句话说，选择弱周期性行业成功率会更高，如医药消费类。
（注意事项3）除了净利润指标外，我们还要观察其他指标的变化，如营业收入，净资产收益率，毛利率等，因为只有营收大幅增长所带来的利润增长才是实实在在的增长，再者有时利润增长很高，但是和以往相比盈利水平、盈利能力可能并不高。
举一个经典的例子--腾讯控股，当然，腾讯控股的竞争力是非常强的，这是众所周知的事了，从最初即时通讯的垄断，到后来进入网络游戏行业，并迅速占据半壁江山，还有现在的微信等等。所以说价格最终将回归价值，业绩也只是表象而已。
这是腾讯控股的单季度净利润同比增减值示意图，不难看出，公司的每一次战略转型，净利润都已经显示出来了，像2008年进入网络游戏行业后，单季度净利润同比增减值呈现出一波加速上升趋势并且不断的创出新高。
（2-2）公布业绩报告当天或次日股价出现跳空高开缺口或涨停走势；
业绩关键转折点，顾名思义，就是公司业绩出现了转折点，同时股价也相应的出现了转折点。我们前面已经讲过，股市也是人，股票也有人性。当一个人看到或听到某件事物时会产生心理反应，高兴或者悲伤，如一个人中了大奖，会立刻产生高兴的心理反应，而当他得知亲人去世了，就会产生悲伤的心理反应，股票也是如此。
2013年7月3日，国务院常务会议讨论并原则通过了《中国（上海）自由贸易实验区总体方案》，华贸物流7月4日股价跳空高开涨停并留下缺口，上海物贸7月4日股价一字板涨停。之后两只股票均出现大幅上涨行情。
2012年7月9日，朗玛信息公布了2012年中报业绩预告，当天股价一字板涨停，之后股价大幅上涨。
2014年10月16日，英唐智控子公司与腾讯控股签订合作框架协议，复牌当天股价一字板涨停，之后股价大幅上涨。
2014年7月28日，沪港通正式登场日期确定，首批试点券商名单也初步确定，三大指数当天跳空高开高走并留下缺口，之后就出现了一波较大的上涨行情，尤其是券商股。
这是股票高兴的一面，当然还有悲伤的时候。
2012年11月19日，酒鬼酒被爆出塑化剂超标，11月23日复牌后股价连续出现了4个跌停板。
2011年3月15日，媒体曝光了有毒猪肉流入济源双汇食品有限公司，双汇发展的股价当天即跌停，之后又出现了两个跌停板。
由此我们不难发现，股票经常会对某个事件作出反应，高兴或悲伤，比较明显的表现形式主要就是涨停、跌停和跳空高开缺口走势、跳空低开缺口走势。
当然，对于我们来讲，股票高兴的一面才是值得我们关注的，即涨停板和跳空高开缺口走势。中河把这些称之为“触电的时刻“。大家如果有兴趣可以观察一下，凡是大牛股，股价在创历史新高的时候都是以涨停或跳空缺口的走势出现的。如果一支股票经过横盘调整后出现涨停或跳空缺口走势，那后面很有可能会出现不错的涨幅，缠论中的三吻调整完后出现涨停或跳空缺口走势的股票其成功率更高。不过对于这些技术面的东西，只能作为一个系统的组成部分，而不能完全依靠技术面。
而引起这种走势的原因有很多，如公司公告（业绩报告，业绩预告，业绩快报，分红送股，非公开发行，签订合作协议等等）也有新闻事件（公司相关新闻，国家政策，国际事件等等）
我想绝大多数的投资者对这些并不陌生，能说出来并不能证明什么，事后诸葛亮人人都可以做到。而中河之所以讨论这些只是为下面的分析做个铺垫，因为我们寻找的就是由业绩大幅增长而引起股价出现“高兴”走势的股票。
相比其他题材，中河只关注业绩，因为业绩和公司的经营相关，再者无论何种题材都有可能过时，而业绩这个”题材“是永远不变的。
如腾讯控股，当公布业绩报告当天或次日出现跳空高开缺口走势的次数很多，但是同时符合单季度净利润同比增减值创新高的只有5次（直线所处位置）。即2006年5月25日，2009年5月14日，2010年5月13日，2013年5月16日，2014年5月15日。除了2010年那次股价调整幅度比较大外，其他4个业绩关键转折点都是不错的买点。
之所以用腾讯控股举例，是想验证一下中河法则在成熟市场是否有效。因为在欧美等成熟市场是没有涨跌停限制的，将来涨跌停限制一定会取消，这只是时间的问题，利用涨停进行选股只在现阶段的市场中有一定效果。
（2-3）业绩关键转折点的两种形式：<1>股价创阶段新高或历史新高；<2>转折点当天突破某条均线；
<1>股价创阶段新高或历史新高；如腾讯控股，5个业绩关键转折点中有2个转折点出现的当天股价刚好创出了历史新高（2009年5月14日；2013年5月16日），
这是历史新高，还有一种情况是阶段新高，如网宿科技。
这是网宿科技单季度净利润同比增减值图，网宿科技上市后公布的第一个业绩公告是2009年年报，之后在2010年一季报，2010年中报，2010年年报中单季度净利润同比增减值均创出新高，但是在股价走势中没有相应的转折点。
只有当公布2012年报时，单季度净利润同比增减值再次创新高后，股价走势才出现了转折点。如上图，网宿科技2013年1月23日公布2012年业绩预告的当天股价跳空高开并留下缺口，同时当天股价接近阶段新高，公布业绩快报时也是如此。之后股价大幅上涨，一年涨幅达到400%，最高时涨幅达1470%。
（注意事项2）一般上市公司公布业绩预告时只给出一个增长率范围，所以在计算时最好用增长率下限进行推算，看单季度净利润同比增减值是否创出新高，而不能使用范围值的最高值进行推算，也就是说对于公司的业绩预告不能太过乐观了。哪怕使用下限推算出来的数据不符合条件，到业绩快报或正式报告时增长又符合条件了也没关系，谨慎一些总归是好的，其实好公司在业绩暴增时最低下限也是很高的。
（注意事项3）股价创新高分接近新高（网宿科技）、突破新高（恒信移动），前期高点横盘突破（新开普），而且从不同级别走势看的效果也不相同，所以在观察时要灵活一些，因此对新高的判断需要有一定的经验才能做到。还有就是创新高和历史最高要分清楚，股价远离前期高点处于最高点的股票不选。如同花顺。
（拓展思路）股价首次创历史新高，在中河以前的文章中做过统计，从历史的牛股中可以发现，一支次新股第一次创历史新高是一个不错的买点，尤其是熊末牛初率先创出历史新高的股票，如果业绩转折点出现时这支股票还未创出历史新高或刚好突破历史新高，那成功率会更高。
新开普单季度净利润同比增减值图
前期高点横盘调整突破的股票，如新开普，公司2014年中报显示单季度净利润同比增减值创新高，2014年8月18日公布业绩报告当天股价跳空高开并留下缺口，同时股价在经历了半年横盘调整之后再次创出历史新高。
出现业绩转折点后股价开始大幅上涨，最高涨幅达到742%，一年涨幅达192%（遭遇股灾），而且任何一次调整都未跌破业绩转折点当天的股价。
很多人认为股价已经创出新高的股票，其价值已经充分的反应出来了，那还有继续上涨的潜力吗？再者股价创新高后再投资风险是不是更高了？关于这点，中河认为风险来自未来而不是当下股价的表现，不能完全归于股价创新高，创新低的股票其风险就一定很低吗？
其间的道理和收藏并无区别，拍卖行当里的人都不是傻子，一件藏品经过鉴定后价格已经相当高了，为何你还会去竞标呢？而股市很多时候更像是一所更大的拍卖行。
<2>股价突破某条均线，
在《像欧奈尔信徒一样交易》中有一句话：“寻找那些股价跳空高开大幅上涨并突破最小阻力线的股票”，中河的理解就是股价出现涨停或跳空高开缺口走势，同时突破重要移动平均线的股票，如汤臣倍健。
汤臣倍健单季度净利润同比增减值图
汤臣倍健公布的第一个业绩是2010年报，2011年中报显示单季度净利润同比增减值创新高，2011年6月24日公布业绩预告当天股价跳空高开留下缺口，同时突破50日移动平均线（紫色线），之后股价大幅上涨，一年涨幅达145%，哪怕经历再大的调整股价也未跌破业绩转折点当天的股价，而同期的创业板指数下跌-13.5%。
（注意事项4）突破均线最低要求是空头排列的20日MA，如果股价出现涨停或跳空高开缺口时连20日MA都无法突破的话，那说明这个转折点太弱了，直接排除。如北部湾旅。
这就是业绩关键转折点，非常好的一种买点，也是中河选股系统的基础条件。从网宿科技和汤臣倍健两支股票上就可以很明显的看出来，汤臣倍健的业绩转折点基本上就处于股价的底部，而网宿科技虽然买点离底部已经有些涨幅，但那是因为业绩转折点出现时已经是牛市初期，最初的涨幅是受大盘所影响。这种业绩关键转折点绝不是个例，还有很多牛股都出现了业绩转折点。
北陆药业单季度净利润同比增减值图；
北陆药业2012中报显示单季度净利润同比增减值创新高，2012年7月3日公布业绩预告当天股价跳空高开并留下缺口，之后股价开始大幅上涨，一年涨幅达21%，最高时涨幅达975%。中途的调整均未跌破业绩转折点当天股价。
金螳螂2009年三季报显示单季度净利润同比增加值创新高，2009年10月13日公布业绩预告当天股价跳空高开留下缺口，2009年10月20日公布正式报告当天股价同样是跳空高开并留下缺口，同时股价经过半年调整后创出新高，之后股价大幅上涨，一年涨幅达218%，最高涨幅为421%。哪怕是经历了2010年7月的指数大跌也没有跌破业绩转折点当天的股价。
欧菲光2011年报中显示单季度净利润同比增加值创新高，2012年2月6日公布业绩报告当天股价跳空高开并留下缺口，同时突破30日MA，之后股价开始大幅上涨，一年涨幅为161%，最高涨幅为585%。而且从目前来看，欧菲光出现业绩转折点时刚好处于走势的底部区域。
上海莱士2009年三季报中显示单季度净利润同比增减值创新高，2009年10月28日公布正式报告当天股价涨停，同时股价经过前期半年横盘调整后突破新高，之后股价大幅上涨，一年涨幅为116%。而且两轮的上涨行情都出现了很高的涨幅。
舒泰神单季度净利润同比增减值图
舒泰神2011年中报显示单季度净利润同比增减值创新高，2011年7月28日公布正式报告当天股价涨停，并突破20日均线，之后股价开始大幅上涨，一年涨幅为170%。而且舒泰神不止一次出现业绩转折点，从上市到现在已经出现过5次。
振芯科技单季度净利润同比增加值图 振芯科技2015年2月13日公布的2014年业绩预告，从业绩预告中可以推算出单季度净利润同比增减值创新高，次日股价涨停，之后股价开始上涨，到目前为止涨幅达93%，而且中间经历了大盘暴跌，也没有跌破业绩转折点当天股价。
尤夫股份单季度净利润同比增加值图 尤夫股份2014年1月23日公布的业绩预告，从预告中可以推算出单季度净利润同比增减值创出新高，当天股价跳空高开留下缺口，同时突破半年均线（绿色线），之后股价开始大幅上涨，一年涨幅为117%，最高涨幅达650%，而且尤夫股份出现了比较经典的欧奈尔“带柄的杯状”买点，先是拉高股价吸筹（敌退我追），一波上涨后里面的获利者渐多，之后开始洗盘，从均线看刚好形成了三个吻（敌驻我扰），之后公布正式报告时再次出现跳空高开缺口，并开始大幅上涨（敌疲我打），最后获利退出（敌进我退）。
朗玛信息2012年7月9日公布的业绩预告，从预告中推算出单季度净利润同比增减值创出新高，当天股价一字板涨幅并突破50日均线，之后股价大幅上涨，2个月上涨84%，而且股价一直稳步上涨，持续了三年的时间，最高涨幅达1127%。
新华保险2014年中报显示单季度净利润同比增加值创新高，2014年8月27日公布正式报告，次日股价跳空高开留下缺口，并突破了30日MA，之后股价开始上涨，一年涨幅为54%。
光线传媒比较特殊，它的业绩转折点不是由业绩报告引起的，而是因为票房收入。2012年12月12日，《泰囧》上映，截止12月17日首周票房达3.1亿元，创华语片首周票房纪录，当天股价跳空高开留下缺口，到12月23日票房收入已达到6.84亿元，创华语片次周票房纪录，24日股价再次跳空高开并留下缺口，12月25日公司发布公告，此时既可以推算出光线传媒的单季度净利润同比增加值已经创出新高，之后股价开始大幅上涨，一年涨幅达200%，最高时涨幅为377%。唯一不足就是，对于平时只关注业绩报告的投资者来说会漏掉这条大鱼。 还有很多股票均出现了这样的业绩关键转折点，如贵州茅台，红日药业，利亚德，聚飞光电，凯利泰，昊华能源，康恩贝，电科院，恒信移动，美晨科技，拓尔思，海天味业等等很多，再这就不一一列举了，不过从我们列出的这14支股票就能可以看出来，业绩关键转折点是一个非常好的买点，同时也是容易“捕捉”到的买点。
（拓展思路）不是所有的股票都会出现业绩转折点，它只能解释部分个股，还有很多虽然单季度净利润同比增减值创出了新高，但是股价并未出现“高兴”走势的，如奥拓电子。
奥拓电子2013年3月28日公布的2012年业绩快报，显示单季度净利润同比增加值创新高，但是当天股价只是跳空高开却没有出现缺口，不过之后股价却开始稳步上涨。
也就是说，对于一家值得长期持有的优秀公司来讲，单季度净利润同比增减值创新高具有一定的参考价值，而股价出现“高兴”的走势只是一个比较明显的买点而已，或者说出现“高兴”走势的股票一般比较“高调”。不过对于未出现业绩关键转折点的股票中河还没有做过详细的统计，不敢贸然改变现有的投资系统，在这只是提供一个思路作为参考。
对于一般中小投资者来说，最致命的弱点是选到一家优秀的公司，同时还要找到一个最佳买点，哪怕是对行业的特性，公司的竞争力，公司的商业周期非常了解的专家也有“打眼”的时候，而且长期持有一支股票也是非常考验人的，因此借助于业绩转折点这种买点来提高选股成功率，降低持股过程中因账面亏损形成的心理压力，不失为一种有效的手段。
但是经过统计发现，单独的业绩转折点其成功率只有不到60%，所以说再好的事物都会有缺陷，业绩转折点也是如此，这就需要对业绩转折点作进一步优化，力求做到去伪存真。
系统优化
（2-4）净化业绩转折点；
<1>业绩转折点当天处于停牌状态的股票不选；
宜华木业2010年3月1日的业绩转折点是一个失败的买点，因为业绩转折点出现的这几天处于停盘状态，公司正在研究非公开发行股份的事宜。那么我们就无法确定，到底是哪个消息引起的股价跳空高开缺口走势呢？
<2>业绩转折点当天有其它消息影响的股票不选；
朗科科技2012年2月27日公布业绩预告的同时还公布了转增股预案，那么我们也无法确定股价跳空高开缺口到底是由哪个消息引起的呢？中河认为投资者对10转增10的消息反应更大。
<3>业绩转折点之前125MA开始有其它题材转折点的股票不选；
华力创通2011年2月22日出现了业绩转折点，但是在这之前，125日MA开始先是出现了新产品发布的题材转折点。虽然华力创通后来的股价大幅上涨，但是我们可以确定，引起股价上涨的主导因素不是业绩公告。或者说之前出现过其他题材转折点的股票，业绩转折点只是延续点而已，并不是转折点。
净化业绩转折点的意义就是要排除其它消息的影响，专心寻找由业绩公告引起的转折点。
（3）强势股；
在欧奈尔法则中有一个重要的选股条件就是强度指数，欧奈尔常用的是一年期强度指数，但是现在还有很多人不理解强度指数的意义，那我们就详细的讨论一下。
中河对一年强度指数的理解是，把所有的股票分成100份，按一年的涨跌幅度进行排序，涨幅越高的，排名越靠前的股票，其强度指数就越高。如现在的沪深A股总数约为2800支股票，那按一年涨跌幅来排序，涨幅前28名的就是强度99，涨幅前280名就是强度90，前560名就是强度80，以此类推。而且计算的时间不同，结果也不同，所以说强度指数是不断变化的。
而且有很多投资者认为，选择强度90以上的股票的话，其股价涨幅已经很大了，投资风险不是越大吗？关于这点，中河认为，股票的风险来自未来的不确定性，和强度指数关系不大，涨幅很大，强度很高的股票还有可能继续上涨，如2003年贵州茅台刚刚突破历史新高的时候就是如此，而股价已经连续跌了几个月的，一年强度指数非常低的股票还有可能继续下跌，如2003年的上海家化。
不过强度指数也有缺陷和局限性，中河认为一年强度指数只适用于熊末牛初的时期，因为在熊市中涨幅越高的股票说明它更抗跌，投资者对它更看好，如果是牛市末期，那么一年强度指数越高的股票其风险就越高，如中国中车，同时中河认为一年强度指数对于股价首次创历史新高的股票参考价值更高。
而对于新的选股方法，一年强度指数却没有参考意义，因为现在选到的股票不仅仅局限于创新高的股票，相比较而言，对于新方法来讲，短期强度指数的参考意义大于长期强度指数，如单日强度指数，5日强度指数等。
业绩转折点是股票的一种情绪波动，是投资者某一时刻对某个消息的反应，那短期强度指数的高低则更能反应出情绪波动的程度。如上述这些股票在出现业绩转折点时的短期强度指数：
可以很明显的发现，成功的股票在出现业绩转折点时单日强度指数和5日强度指数均在70以上。两个短期强度指数必须同时符合条件才行，而失败的股票绝大多数不符合。
这是海通证券量化团队做的一个涨停板统计，从图中可以发现，连续出现5个以上涨停板的股票次日再次涨停的成功率最高，而连续出现5个涨停板，说明这支股票的单日强度和5日强度是非常高的。
假如出现了1次、2次、3次、4次涨停板的股票结合短期强度指数是否可以提高成功率呢？如果再结合突破均线是否能更有效呢？
不过哪怕假设再好中河也没有太大兴趣，因为涨跌停限制在未来一定会被取消的，只是时间问题，利用涨停板选股只能适用于现阶段的市场，再者，如果我们选择连续出现5次涨停的股票，一年才13支，平均一个月才一支，而且，就算不是一字板涨停，只要出现跳空高开，那这个涨停板的收益就会大打折扣，况且还有成功率限制。从这点来看，哪怕是技术投资也是次数越少越好。
另一种常用的区分强弱的指标是指数叠加，因为我们知道，一支股票不是单独存在的，而是整个市场中的一份子，所以可以用个股与指数对比来判断强弱。
<1>个股走势强于指数走势。
判断市场中那些股票是强势股，那些是弱势股，可以利用指数叠加，看它在某个时间段的走势是强于指数还是弱于指数。如朗玛信息，在出现业绩转折点之前的走势一直强于指数。（红色线为个股，白色线为指数）
<2>出现业绩转折点时突破指数压力。
欧菲光指数叠加
除了比较明显的强势股之外，还有一种比较常见的情况，就是在出现业绩转折点时刚刚突破指数的压力，如欧菲光，在出现业绩转折点之前的走势一直是跟随指数波动的，可是当出现业绩转折点后就立即突破了指数的压力，开始强于大盘。类似的还有光线传媒，汤臣倍健等。再有像新开普，之前的走势一直在指数下方运行，可是当出现业绩转折点时即突破指数的压力，开始强于大盘，类似的还有金螳螂，英唐智控等。中河把这种突破指数压力的股票称之为“崭露头角”。
因为市场也是讲分配的，众多投资者把自己的期望和资金投向那些他们看好的股票，而股票刚刚突破指数，说明这支股票开始被投资者看好，开始得到更多资金的关注。成功的股票一般都是符合强势股的一种。
注：不同的股票和所在的大盘指数进行对比，上证指数，深证成指，中小板指，创业板指。而且个股与所在行业指数的对比也可以作为参考。
（4）高价股；
加上这个条件并不能提升成功率，但是中河却认为高价股是必不可少的条件。因为纵观市场中的牛股，基本上都是单价较高的股票，看看那些成名的价值股就可知道。投资者最忌讳的是以“消费者”的眼光去选股，总是把股票单价低和“便宜”挂钩，但是这两者并不能简单划等号，就如同你拿购买雪佛兰的钱是买不到奔驰的，而持股数量多了只是一种错觉，因为你的资金还是那么多。
好货不便宜，便宜没好货，无论是熊市还是牛市，中河从来不买股价低于10元的股票，牛市中可能要求更高，中河在向朋友推荐股票的时候经常听到的第一句话就是太贵了，遇到这种人，中河也不愿再费过多的口水了。
（5）辅助条件；
<1>市值合理；
一只股票的市盈率太高了其实并不可怕，但是如果一支股票的市值过大了就有些担心了。像中河在2015年2月16日选到振芯科技这支股票的时候，其市盈率高达100多倍，但是总市值却只有90多亿，考虑到公司的竞争力和未来收益的确定性，中河认为还是比较合理的。
从过去历年的牛股中可以发现，那些牛股在股价大幅上涨之前，市值一般均低于200亿。而上述的这14支股票除了新华保险和腾讯控股的盘子大外，其他的股票其市值均低于200亿，甚至更低。以前的一篇文章已经做过这方面的统计了，在这就不再过多解释了。
这14支股票在出现业绩转折点时的股价和流通市值，除了尤夫股份的股价较低，新华保险的流通市值超100亿外，剩余的股票均符合高价股和低市值的条件。
<2>机构认同；
一般来讲，优秀的公司会被众多的机构看好，从机构持仓就可以看出来，如金螳螂，欧菲光，网宿科技等股票，流通股东中机构的数量较多。
金螳螂2009年三季报，流通股东
不过机构持仓这个条件只能作为参考，因为正式报告公布的时间是滞后的，有些股票在出现业绩转折点时只能看到前一个财报中的流通股东数量，可能机构数量并不多，但是之后公布的业绩报告却显示机构数量大幅增加。
<3>个股估值；
估值的方法有很多种，如市盈率，市销率这些相对估值法，还有像自由现金流折现法等，但是中河认为估值必须先定性，先确定未来，继而进行定量。估值都是面向公司未来的，而不是观察现在是否“便宜”。再者一家公司的股票市盈率很低并不能作为投资的主要依据，市盈率低也不是股价上涨的根本原因。
从统计数据中发现，众多股票在出现业绩转折点时的估值水平是非常高的，但股价还是不断的上涨，所以说如果只是看它的市盈率过高就放弃投资的话，你就会失去很多绝佳的投资机会。
其实道理很简单，就如同名人字画与复制品，你能简单的以纸张成本对它进行估值吗？而且两者的升值空间也不能相提并论。
这就是从失败的个股中分析归纳出的优化条件，这些条件会被列出一张检查清单，在选股时逐个进行排除。
检查清单
查理·芒格经常引用的一句谚语：“如果我知道我会死在哪里，那我一辈子都不会去那里。”这是一种逆向思维模型，是我们必须时刻放在第一位的思维模型，因为投资过程中的风险无处不在，一不小心就会跌落悬崖。
比较有趣的是，威廉欧奈尔在统计时选择的对像是过去历年中涨幅最好的股票，而查理·芒格则恰恰相反，他总是研究那些失败的公司，研究那些公司为何会失败，对于这两种截然相反的思路，中河更倾向于后者。
世人总是对那些成功者有浓厚的兴趣，像巴菲特，李嘉诚，比尔盖茨，马云等等，总是幻想某一天能成为第二个巴菲特，第二个马云，而对于那些失败者却嗤之以鼻。但是别忘了，投资者有千千万，巴菲特只有一位，破产的，跳楼的不计其数，创业者有千千万，马云也只有一位，半途而废的，破产后跑路的不计其数。我们不但需要从成功者的身上学习经验，更应该从失败者的身上学习教训。
出于这点考虑，中河统计了过去历年中跌幅最大的前10支股票（共100支），而这100支股票中大约会有60支股票会出现业绩转折点，通过分析这些业绩转折点，同时参考成功的一些业绩转折点，归纳出了一些失败的或者有缺陷的业绩转折点。这些排除条件会列出一个检查清单，在选股时会逐条进行排除，以此来避免选到那些有缺陷的业绩转折点。
以上这些就是优化选股的条件，通过这些条件可以提升业绩转折点的成功率，但也不能保证是100%的成功率（因为中河只统计了100多支股票，范围不是很广，如果统计的个股数量增加的话，其成功率一定会下降的）同时增加条件也会排除掉一些成功的股票，比如说贵州茅台，利亚德、新华保险等等，所以说对于优秀的公司来讲，业绩转折点也只是一种买点而已。不过对于新手来讲，通过“买点”进行逆向选股，增加条件不但可以提高成功率，还可以降低工作量。还有一点别忘了，虽然我们没有从某些股票上赚到钱，但是也不会在一些股票上赔钱，严格一些总归是好的。
（6）对大盘有基本的判断
前面已经讨论过，市场总是在熊市和牛市之间循环，如同这季节变化一样，古时候的农民都懂得春季播种，到秋季才能收获，而投资者却不懂这个道理，投资者中守株待兔者，拔苗助长者不计其数。
很多时候投资者和农民没有太大区别，播种要看节气，投资也要看准时机，所以必须对大势有一个基本的判断，当然，这里谈的不是预测指数的涨跌，而是对市场整体的估值水平有一定的认识，选择大盘估值合理时进场。
<1>指数符合增长率推算；
只要地球上有人类存在，指数就会永远保持趋升的态势，也就是说指数是不断增长的，但又因为人类的贪婪和恐惧，指数总是在熊市和牛市之间摇摆。那我们就可以根据两个已知的熊市之间的增长率，去推算未来某一年的熊市点位。
如2005年熊市最低点为998点，到2013年6月最低点1849点，复合增长率为8%/年，那么推算2014年最低点位即：1849*（1+8%）=1996点。（2014年3月12日最低点位1974点）。2015年低估点位是2156点。
也就是说当上证指数2014年跌到1996附近时，其投资者的恐慌程度和2013年6月25日相当。
不过，选择的时间段不同，推算结果也不相同，而且每次熊市的恐惧程度不同，推算的结果也不相同，所以说只能计算出一个范围作为参考。
<2>利用上市公司整体利润推算；
2014年2691家上市公司共实现净利润2.43万亿，去年的5年存款利率为4.75%，通货膨胀率为1.5%，两者相加是6.25%，那按票息率推算的话即2.43万亿/6.25%=38.9万亿，对应上证指数点位是3398点（2014年12月31日沪深总市值为37亿，点数为3234点），也就是说如果2014年前后上证指数超过这个点位后再进行投资是非常不合算的，风险也是相当高的。
这中间的道理很简单，股市也存在收益率，用这个收益率和其他投资品种比较来判断是否值得投资，常用的是和债券利率比较，不过中河认为可以用银行利率替代债券利率，因为银行利率和经济是密切相关。当然，对于零利率国家来讲还是用债券利率比较合适。
<3>利用指数跌幅来判断；
我们可以选取一个固定的强度指数，看它的涨跌幅度来判断现在的行情处于什么阶段，如强度指数80，也就是说观察市场中80%的个股的涨跌幅来进行判断。如2014年6月10日-2015年6月10日一年涨幅排名。前80%的个股涨幅最低为322%，2006年10月10日-2007年10月10日前80%的个股涨幅最低为311%，这两个数值是非常接近的，由此不难看出，2015年6月时投资者的兴奋程度和2007年10月相当，风险亦相当。
还有就是，有投资家曾讲到，熊市的一大特征是从指数的最高点到最低点，有80%的个股跌幅超50%，中河看了下，最近这十年，只有2005年6月的998点和2008年11月的1660点时出现了上述这种情形。
这是三种常用的判断方法，还有就是可以观察移动平均线来判断指数估值水平。
<4>周K线成交额或成交量倍增反弹；
通过上述这些方法可以大致的判断出市场是否适合投资，但是问题在于，市场整体估值很低时也是存在风险的，因为看似很低的估值水平还有继续下降的风险，底部是很难准确判断出来的，因此必须建立一套分档买入策略。
再者可以利用其它技术指标来选择入场时机，如周K线成交额或成交量倍增反弹。
上证指数5日K线，2005年指数底部出现了两次成交额和成交量倍增反弹。
上证指数5日K线，2008年底出现了两次成交额和成交量倍增反弹。
<5>指数跳空缺口；
当上证指数出现跳空缺口的时候也可以作为进场和入场的信号，如上面谈到的2014年7月28日出现的跳空高开缺口走势，还有像2015年6月，上证指数连续出现多次跳空低开缺口走势（退场信号）。
而且当多个指数同时出现跳空缺口走势的时候参考意义更大。如2014年7月28日，上证指数、深证成指、中小板指均出现跳空高开缺口走势，2015年6月16日，2015年6月19日，2015年6月26日上证指数、深证成指、中小板指、创业板指都出现了跳空低开缺口，四大指数9天内连续出现三次跳空低开缺口的走势，退场信号是非常强的。
如果指数出现跳空高开缺口时也出现了周K线成交额和成交量倍增反弹的走势，那进场的信号参考意义更大，如2005年6月和2008年10月底。
但是问题在于指数出现这种技术指标的次数是很多的，如何辨别信号的有效性也是个难题。因此中河认为，把市场的估值和两种技术指标结相合来进行判断，其准确性更高，还有就是有效的进场和出场信号的次数是非常稀少的。
根据上述方法，中河推算2016年上证指数最低不会跌破2328点，合理点位是3635点，所以说目前的点位处于合理的估值水平，超过此点位再进行投资就不合算了，风险也会加大。
中河现在的方法还未脱离市场，所以必须对大势有基本的认识，而且对于逆向投资来讲，大势尤为重要。中河法则之所以能选到一些价值股，原因在于熊末牛初最先领涨的就是价值股，而此时很多投资系统会形成重叠。
（7）实施操作；
<1>买进；
有这种信号最好，那没有出现买进信号如何操作呢？其实是可以进行投资的，如2012年的汤臣倍健和舒泰神，这两支股票在熊市中逆势大涨。
当利用业绩转折点选到一支股票后，最佳的买进时机有两种，一是当股价低于业绩转折点收盘价时买进，二是当走势出现口袋支撑时买进或加仓。
如柘中建设2015年1月5日出现了业绩转折点，连涨2天后开始调整，2015年1月19日收盘价低于1月5日收盘价，此时就可以买进，1月21日，形成口袋支撑买点，从技术指标来看，5日均线跌破10日均线，成交额的6日平均线跌破12日平均线后出现放量，此时可以加仓。
5日均线和10日均线永远以交叉反复的形式运动，所有的股票都是如此，所以可以利用这点来操作。不过有些口袋支撑买点并不标准，需要认真观察才能辨别，再者很多股票出现口袋支撑时股价比业绩转折点的价格要高，因此口袋支撑买点只作为参考。
<2>止损；
上面已经提到了，优化后的业绩转折点也可能会失败，因此，出于本金安全的考虑，必须设定止损的计划。欧奈尔设定的止损标准为亏损超过7%时就应该止损，但是中河认为这个标准太低了，很多股票的振幅均超过7%，后经过统计后把止损的标准设定为：当周K线收盘价跌破业绩转折点收盘价超10%后进行止损。
关于止损，有很多投资者有不同的看法。认为止损的缺陷很多，原因在于股票的背后都是人在交易，就好比一群羊，你能把羊群在遭遇狼群袭击后的逃跑范围设定为10米的范围吗？这显然是不可能的，而且最关键的问题在于，不断的进行止损会使本金损失很大。
而中河并不认同，因为经过统计发现，凡是成功的业绩转折点，其后面的调整都不会跌破10%止损位。所以中河认为可以把10%作为标准，凡是跌破止损位的业绩转折点即为不合格的转折点，当然，前提是优化后的业绩转折点成功率较高。
<3>持有；
只要股价未跌破止损位就一直持有，但是很多股票的振幅都会超过10%，而且行情较弱时股票走势也弱，所以对于投资者来讲，持有股票才是是最大的挑战。
我们现在回头看过去的那些牛股，好像很简单的样子，但是投资是向前看，面对的是未来，而未知的事物永远是人们最恐惧的东西，同时面对你感知（看到的和听到的）的事物，会使你产生诸多情绪，从而使你做出错误的决定。
因此如何增强持股信心才是最重要的，中河认为首先要做到独立思考，因为投资本来就是一个人的事，再有就是要有一套属于自己的投资系统，风格必须一致，且成功率很高，这样能使你产生很高的自信心，还有就是选股时必须非常严格，不能带有偏见，也不能带有同情心，因为一丝的轻率会使得风险剧增，而且必须先研究基本面，后看盘面，顺序决不能颠倒，而且中河强烈反对天天看盘，因为看盘对于投资者来讲有百害而无一利，达瓦斯之所以能成功是因为他可以远离市场。另外就是把预期收益降低，不要奢望一夜暴富，因为不合理的预期收益会使你急于求成，急于求成的结果往往都以失败告终，最后要强调的就是在决定买进一支股票时就必须做好打持久战的心理准备，因为当你做出决策时就决定了投资的结果，正如电视剧《朱元璋》中陈友谅说的那句话：“首战即决战，一战定乾坤。”
很多时候失败并不是因为我们的经验少、眼光差，而是操作太过频繁，又没能坚持下来，其实对于投资来讲，决策的次数越少越好，持有的时间越长越好。正如利弗莫尔讲到的：“判断正确并坚持不动才能赚大钱“。
（题外话）上面的一些心得都是在经历了多次失败后才领悟出来的。以前中河的心态不成熟，做决定时太过轻率，使周围的朋友跟着亏损，内心感到非常愧疚，而我可能比较幸运，虽然失之东隅却能收之桑榆。
<4>卖出；
关于卖出，中河还未掌握有效的方法，因为不同的股票，不同的行情，其上涨幅度均不相同。目前设定的卖出标准为：周K线股价从最高点下跌超20%后止盈。
都说会买是徒弟，会卖才是师傅，这也说明中河目前也只有徒弟的水平。
梳理
以上就是通过业绩转折点进行选股的所有条件，现在我们就来从新梳理一遍。
单看这些选股条件会使人产生混乱的感觉，原因在于你对欧奈尔法则研究较少，再者是因为你没有花费时间去理解和实践，因此才会感觉很难的样子，但是当你理解了其中的道理，熟练运用后会感觉其实也不是很难，就如同你学习开车一样，刚开始比较困难，可是一旦熟练掌握后会感觉到开车并不难。
其实就是基本面选股加业绩转折买点，其他条件都是辅助条件，就好比企业招聘，一般都有诸多要求，如应聘者年龄，是否重点学院毕业，是否相关专业，有无工作经验等等，有些职位可能还会要求身高，外貌，籍贯等等。企业招聘是一项非常严谨的工作，假如你是老板的话，你会随便找一个人来担任公司的重要职务吗?但是为何在选股时却很随意呢？
加上辅助条件的目的是净化条件，因为出现业绩转折点的个股较多，就好比众多应聘者去竞争一个职位，必须把一些”滥竽充数“者排除掉，再者是优化条件，也就是优中选优的意思。
实际选股运用-康弘药业
相对于那些众所周知的优秀企业，中河更喜欢寻找那些没有被发掘的”新星“，当然，这种方法更考验投资者的经验和眼光。
本来康弘药业出现业绩转折点时想在博客中讨论的，但是在没有公开新方法前不能做真实的表述，像前面讨论振芯科技时，总感觉有些言不由衷。现在就可以按照新中河法则进行讨论了，但是考虑篇幅不能太长，因此只做简单分析。
1-基本面分析；康弘药业的基本面相当好，多种产品占据了绝对的市场份额，竞争力很强，产品的毛利率非常高且稳定趋升，在已经上市的医药公司中排名非常靠前，最重要的是公司的新产品康柏西普眼用注射液竞争力很强，市场潜力巨大。
康柏西普眼用注射液是中国首个获得世界卫生组织国际通用名的拥有自主知识产权的生物一类新药。是我国首个用于治疗湿性年龄黄斑变性的药物，而且我国老龄化现状严重，对产品的需求量很大，通过我的学员了解到，国内市场中只有一个来自国外的竞争产品，康柏西普定价6800元/支，进口的类似药品定价为9000元以上，且药物只能起到缓解病情的作用，反复需求量很大。
不过公司研发团队核心人物俞德超上市前离职，中河认为对公司未来新药研发有很大的影响，所以公司未来的成长有待观察。
2业绩转折点；
康弘药业上市后第一个业绩公告是2015年中报，从今年的三季报中我们发现公司的单季度净利润同比增减值创出了新高。
从财务报告中得知，公司的营业收入大幅增长，其原因主要系公司的生物新药”康柏西普眼用注射液“快速扩大销售市场及中化药业务持续稳定增长所致。这就符合欧奈尔法则中的新产品一条。
2015年10月27日公司公布了三季报，股价当天涨停且创出了历史新高，这就是业绩转折点。公司上市才半年多，一上市就连续N个涨停，之后经历了三个月的调整，清除了一些持股不坚定的人，这次出现业绩转折点并创出历史新高，且当天成交额比平时要高，这就形成了欧奈尔的”带柄的杯状“，并且是上市以来首次，而且最近的调整也没有跌破创新高时的点位。
利用创新高吸筹也是利用了人性的弱点，因为此时有部分获利者会跑，再者前期高点和三个月的调整过程中的新进入者在此时也会跑，原因在于亏损了大部分人会选择死守，而一旦有一点盈利后就会担心得而复失。
同时当天的短期强度指数均超过70，而且走势比中小板指数要强得多，当天收盘价为76元，属于高价股。基本上符合中河法则的选股条件，不过还是存在缺陷的。
公司最近又公布了股权激励计划，业绩考核目标以2014年净利润为基础，2016年净利润增长率不低于60%，2017年净利润增长率不低于103%，2018年净利润增长率不低于158%。以此推算公司未来三年的每股收益分别为0.98元、1.25元、1.58元，以此推算公司2018年的合理价格应该是40元/股，（相对估值法<1.58/4.9%>*<1.58/1.25>=40元）。而现在的价格为80多，高出一倍，估值太高，而且公司的总市值将近400亿，在所有上市的医药股中算是非常高的了，云南白药的市值才700多亿。
估值高点倒是不可怕，但是总市值过高就有些担心了，如果从价值投资来讲，以康弘药业现在的价格是绝对不能买的，不过以中河的分析来看，还是可以适当参与的，因为康弘药业目前的流通市值只有不到40亿，且公司未来的收益确定性很高，在限售股解禁前应该问题不大。
不过这就有点炒作的意味了，而且它的未来涨跌会完全取决于大势的方向，所以必须做好止损的准备，以业绩转折点当天收盘价为准，周K线收盘价跌破68元（10%）就必须止损。
新浪博客中有关于康弘药业的价值分析，中河认为很全面，但是上述分析全为个人从中河法则的角度进行阐述，而且关于核心人才的离职，中河有不同的看法，俞德超加入康弘药业与公司进入生物医药领域是同一时期，而他的离职又是在快要上市之前，我们不经要问，到底是发生了什么事使得他放弃这么大的利益，同时也从侧面反映出公司管理层的一些问题。虽然公司目前的研发团队已经初具规模，但是中河认为再多的庸兵也不如一员良将。
（郑重声明）关于康弘药业的分析只作为讲解中河法则的范例，不作为投资推荐，请勿盲目跟风。因为中河的成本比现在的价格低，而且在没有完全理解中河法则之前不应贸然出手，况且每个人的操作风格不同，结果也不相同。
自省
上述内容就是中河法则的选股条件和实际运用，是我多年积累的一些心得，希望对您能有所助益。
绝大多数的投资者往往把自己的心得视如珍宝，但是在我看来皆是敝帚自珍，因为中河认为投资能否成功三分是靠方法，七分是靠心态。方法再好也要看你如何运用，就像价值投资的东西人人皆知，但是投资的结果却又因人而异，再者，过度依赖“投资秘籍”会加速你的“死亡”，看看那些已经成名但最终失败的人吧。
所以在经过深思熟虑之后我还是决定和大家来分享这一点点心得，因为我不想使自己过度的依赖它，同时我也有自信，将来一定能领悟出更具优势的方法，所以不想让它成为我的束缚。
之所以选择现在公开是因为人只有在失败之后才会反省，亏损之后才会想到去学习，还有就是下月开始年报将陆续公布，这又是一次绝佳的选股时机。
我不知道是还原了欧奈尔法则还是走向了另一条岔路，但是可以肯定的是比之前的方法更具优势。不过任何投资系统都不可能是完美无缺的，中河法则也存在很多缺陷，主要原因在于方法是通过归纳法总结出来的，统计的数据较少，分析的不够全面且主观性太多，另外中河法则不适合大资金操作，而且财务造假会使得业绩指标扭曲，不能真实的反应出公司的增长，再者方法未脱离市场，或者说业绩转折点中的涨停或跳空缺口是因为大众的意志所形成的，而大众的意志又是非常不可靠的，而有些则是因“无形的手”有意设计的圈套，很容易使投资者掉进“陷阱”之中。不但如此，在中河看来任何投资系统都会过时，包括价值投资也是如此，因为一旦众所周知后其有效性就会下降，所以建议大家不要只想着什么“炒股秘籍”，应该把更多的精力放到自身修行之上。
只有不断学习的人才能“活”下来
不断的学习，使自己变得更加聪明是一件非常快乐的事，以前不懂得这个道理，蹉跎了大好时光，现在也算是幡然醒悟吧。
因为在我看来，一个人能否成功关键看他是否上进求学，假如一个人不爱学习，那他的成就一定是非常有限的。而且在我看来，成功的投资者和失败者最大的区别就在于前者热衷于学习。比如说巴菲特每天30%的时间是在读书，比如说曾国藩临终前曾讲过一句话叫：“无一日不读书”，因为他们都深知一个道理：“我们总是老的太快，聪明的太晚”，所以你可以看到查理·芒格但凡有一点时间就会读书，包括在候机的时候，而且是任何书都读，而马云的包中也一直放着几本书。正所谓日计不足，岁计有余，学习是如此，投资亦是如此。
关于学习方面中河认为“记忆的碎片”非常重要，比如说利弗莫尔只要有一点灵感就会迫不及待的去验证，哪怕是深夜两三点的时候。还有如山姆沃尔顿随身带着一个黄色的小本子，凡是他认为是好的想法就会记录下来。这是一种非常好的领悟方法，建议大家可以效仿一下。况且我们现在的手机这么方便为何不用呢？到目前为止在我的手机备忘录中大概记录了有几千条“记忆的碎片”，虽然其中99%没一点用处，但是只要其中两三条有价值，即可使你的方法有一个质的飞越，对你的益处绝对是境界的提升，而中河法则就是由这些“记忆的碎片”拼凑而成的。
中河法则理解起来并不难，对于天资聪慧者可能一点就透，但是对于新手来讲还是有一定难度，正是考虑到这点，所以中河开设了为期一年的网络课程，内容包括更加简单且高效的选股条件，以及选股和计算操作，而更多的是为您解疑答惑，如果您对此感兴趣可以通过图片中的方式联系我。
不过在报名之前请您一定要考虑清楚了，不要被我的三言两语忽悠了，因为中河法则并不是灵丹妙药，不能保证100%的成功率，它只是众多选股模型中的一种而已（我们需要掌握多种模型），还停留在“术”这一层面。再者选股过程相对繁琐，工作量较大，需要投入一定的时间和精力，且每年符合条件的股票极少，又都是长线操作，而且通过前两期的经验发现，每个人的基础不同，积极性不同，效果也不同，关键在于一个人已经固化的思维模式和投资风格是很难改变的，正如芒格说的：“经验是人最宝贵的东西，却又是最难改变的“。再者执行人大多无法做到知行合一。同时中河也经常犯错，进而影响到大家，而且中河是一个沉默寡言的人，不擅长交流，学员对此事也颇有微词，此外，中河是一个愚钝之人，总是比别人慢半拍。所以请大家一定要理性思考后再决定。
我认为开班授课是一件无可厚非的事，而且我的方法是公开的，绝不故弄玄虚去误导您，适不适合，价值几何，全看您如何对它“估值”，再者前人的路无法简单模仿，未来的路双人无法同轨，性格决定命运，这是我的选择。
推荐一本书
每次公布新方法都会向大家推荐一本书，作为惯例，这次推荐的书就是在文章中多次提到的《穷查理宝典》，作者虽然不是查理·芒格，但是书中所讲的全是关于他的言行。
曾经有人说过，虽然巴菲特是价值投资中最成功的典范，但是查理·芒格对投资界贡献的智慧比巴菲特要多。
《穷查理宝典》对我的帮助是境界的提升，虽然我只读懂了书中20%的内容，但是远胜其他投资书籍对我的影响，相比其他一些书，这本书定价稍微高一些，不过我认为还是值得的，就如同市场中的高价股一样。
就目前来看，我们所学的投资理论绝大多数都是来自欧美一些投资大师，但是我们的国学博大精深、源远流长，为何在投资方面却如此欠缺呢？所以我最大的愿望就是希望有一天看到由国人开创的投资哲学，由国人创立的投资派系，我确信将来一定会出现。
（请您尊重原创，尊重付出）
2015年12月27日7点7分
中河邯武
