近期我们先后发布了2篇文章
《特斯拉Model 3的思考1：划时代产品究竟是如何造就伟大上市公司》和
《特斯拉Model3的思考2：3天116亿的超级爆品仅是开始》，
重点阐述划时代产品如何成就伟大公司，以及特斯拉Model3的3天116亿销售额，仅仅是新能源汽车大戏序幕而已，未来发展空间会令所有人都会感到不可思议。那接着我们谈些什么呢？正式进入新能源汽车的细分领域研究探讨吗？答案是否定。为了更好理解新能源汽车领域的发展，方便更好领悟，我们今天开始讨论
关于苹果其划时代产品所带来的电子产业和软硬件产业的革命性爆发式增长。一、苹果1、苹果重要产品发展史想必很多朋友都很熟悉并了解iphone的发展历史，如图1所示，自2007年发布第一代iphone，苹果公司几乎每年都在不断更新迭代着iPhone系列产品，逐步推出iphone 3G、iPhone4、iPhone4S、iPhone5、iPhone5S、乃至iPhone6和iPhone6S。
记得在前面2篇文章中，我们提到通过升级产品的方式可以延长其划时代产品生命周期，而
从2007年开始计算起，一款电子产品在现在日新月异的高科技发展时代，竟然可以长达将近10年时间，所以当之无愧地称之为划时代产品。图1 苹果iPhone产品发展史
查看原图这样长周期的智能手机产品，必然让整个电子产业从中受益。而苹果公司其它重要产品的发展，又进一步地推动了整个电子产业的高速发展。2008年推出的苹果电脑Macbook Air和2010年推出的苹果平板电脑iPad，都是市场为之称赞并大受欢迎的革命性产品。
这样大获成功的苹果产品，自然又让整个电子产业从中更加受益。图2 苹果其它重要产品发展史
查看原图2、苹果产品销量首先，我们得看看苹果公司如何从中受益。
如图3所示，苹果公司自2008年发布iPhone3G后，不断的产品升级迭代，让其智能手机的销量自2009年以来每个季度都持续爆发式增长，
从2009年第一个季度单季销量393万到2014年第四季度单季度销量7419万部，仅仅5年时间，单个季度的销量增长超过18倍。图3 苹果手机2009至今的季度销量（数据来源：东方财富）
查看原图图4中，苹果手机的季度销量同比增长率给了我们非常直观的数据，苹果手机2009年至2012年一季度，几乎每个季度的增长率都高达100%，之后增长率下滑但依然是成长的，2014年随着iPhone6和iPhone6Plus的推出，又让其增长率逐步回升。
这样的高速增长，必然需要高效并且强有力的供应链资源配合，否则如此巨大的出货量要保证顺利完成是难以想象的。图4苹果2009至今的季度销量同比增长率（数据来源：东方财富）
查看原图3、苹果供应链图5清楚明了地告诉我们，苹果供应链其实分为4大块，分别为代工商、核心零部件供应商、重要零部件供应商和功能件供应商。简单来说就是，苹果公司负责前期产品的设计和后期销售服务，而中间的生产环节全部外包，直接找到原材料供应商，一起研发生产零部件，之后交于代工供应商组装。这样的模式正是得益于全球一体化的分工体系，在欧美品牌类企业得到大量娴熟运用。
这些领域都有代表厂商，他们是苹果供应链最直接受益的厂商，如代工商主要是来自台湾的富士康，核心零部件供应商有美国芯片制造商高通和日本显示屏制造商夏普，重要零部件供应商有中国的
$长盈精密(SZ300115)$ 和歌尔声学，功能件供应商则有中国的安洁科技和
$蓝思科技(SZ300433)$ 。
从这个阐述中，我们发现两点：
一是如此供应链体系不仅仅是体现在苹果供应链中，而是普遍存在于目前所有的电子产品供应链，包括如安卓手机等。而因为供应链中的企业往往不仅仅限于生产苹果手机产品，可能同时操作安卓手机以及其它电子产品，因此了解安卓手机的销量表现就显得很有必要。
二是电子产品供应链主要存在于美国、韩国、日本、台湾和中国。其中美国、韩国和日本掌握着核心的零部件，而台湾和中国企业仅参与重要的零部件和功能件。
为了更好谈论苹果供应链企业从中受益的表现，以及方便寻找数据，我们选择了在中国上市的公司作为研究案例。图5 苹果的供应链图
查看原图二、智能手机1、安卓手机销量因为安卓系统的开发性，更多手机厂商的积极参与，让安卓手机发展更加迅速，如图6所示，从2009年第一个季度的57.5万部，增至2015年第四季度的32539万部，6年之间增长了565倍。（备注2014Q4数据不详，请忽略）
这样的表现更是远胜于苹果手机，如此爆发式增长的数据，给予了电子产业，同样是苹果供应链厂商前所未有的发展机遇，正如雷军所说，风口来了猪都会飞。而苹果对供应链厂商要求之高，质量技术审核非常苛刻，故能让他们在这样的风口中成为最大受益者。图6 安卓手机2009至今的季度销量（数据来源：东方财富）
查看原图2、三星手机销量三星是安卓系统的最佳代表厂商，如图7所示，其手机销量从2009年第一季度的513万部，增至最高时的2014年第一个季度13458万部，增长了26倍。这个数据需要说明下，三星在最初2009年手机销量含有的安卓系统其实是很少，只是我们还不好获取到其具体销售数据，不过肯定低于图6中安卓手机的57.5万部。
因此用这样的数据计算，则三星手机的增长达到了234倍，可见三星是从中受益最多的厂商，这也让
三星不仅成为安卓系统使用的最大手机厂商，也成为了全球最大的手机厂商，其手机销量也进一步佐证着手机产业链的蓬勃发展，确实是有据可依的。图7 三星手机2009至今的季度销量
查看原图三、歌尔声学下面用一个具体案例
$歌尔声学(SZ002241)$ 解读从中受益苹果供应链厂商的表现。
1、主营收入从图8所示，我们知道歌尔声学从事的都是电子元器件制造业，主营业务为电声器件业务和电子配件业务，其收入占比分别为71.49%和28.51%。
歌尔声学的电声器件业务主要产品为微型麦克风、微型扬声器、扬声器模组、天线模组、有线耳机、蓝牙耳机、MEMS传感器及其他电子元器件等；而其电子配件业务主要为智能音响产品、智能电视配件产品、智能家用电子游戏机配件产品、智能可穿戴电子产品、工业自动化产品等。
这些产品广泛应用于以智能手机、平板电脑、智能电视、智能可穿戴电子产品等为代表的消费电子领域。因此这些让歌尔声学具备了为客户提供集声学、光学、无线通讯等多种技术为一体的产品的能力，可以为客户提供声光电整体解决方案。图8 歌尔声学主营收入构成（数据来源：同花顺）
查看原图2、行业地位通过一组数据我们先从产能和市场占有率看歌尔声学的行业地位：
（1）歌尔声学传统微型麦克风产能6亿只，市场占有率16%，全球第一；（2）蓝牙耳机ODM产能3500万只，市场占有率17%，全球第一；（3）3D眼镜产能1500万只，市场占有率15%，全球第一；（4）扬声器模组产能8000万只，市场占有率17%，全球第二；（5）主机游戏配件产能2600万套、摄像头产能 2.7 亿只；
三个细分领域达到全球第一，一个细分领域达到全球第二，而另外2个细分领域也开始高速增长，这样的表现符合伟大职业经理人前通用电气CEO杰克韦尔奇的“第一”战略。可见歌尔声学不愧于一家优秀的企业。从图9中看出，前面6大细分领域的收入占比达到将近80%，而公司在这些细分领域的龙头地位让其享受到较高的超额利润，为其公司的业绩成长奠定了坚实的基础。
图9歌尔声学各个细分领域的收入占比
查看原图3、战略发展那歌尔声学又是如何在这么多个领域开花结果的呢？我们很有必要深入了解下。
最重要的莫过于歌尔声学的战略发展，其不断延伸的战略，造就了多个领域的靓丽表现数字。歌尔声学从原来重点发展的手机和消费电子领域，逐步拓展至电声模具和电视领域，之后又将其产品拓展至LED背光源和汽车电子领域。
这样的不断延伸的拓展战略发展模式，其实就是一种经典的战略发展模式，称之为同心战略模式，即歌尔声学围绕大客户的策略，在电子元器件领域不断延伸，其产品性质非常接近，不是跨度很大的多元化。我们理解为，如图10所示，
歌尔声学以微型麦克风领域和微型扬声器领域为圆心，采用大客户策略，通过资本运作和研发投入，逐步在电子元器件的大圆内，不断布局拓展。目前歌尔声学正朝着其设定的
“智能音响、智能可穿戴、智能娱乐、智能家居”四大战略业务方向发展，并紧紧把握消费电子行业新的创新周期，为股东创造价值。
图10 歌尔声学的战略发展
查看原图（1）大客户策略大客户策略就是歌尔声学的公司战略选择，同样也是其竞争力的体现。具体做法即是一旦一个重要产品进入大客户的供应链体系之后逐步拓展其他电子元器件的产品。这样的好处是只需要一次开发成本，开发成功后只需要少量的维护成本；而一旦开发成功一个大客户，再开发其它客户就显得容易很多，这是B2B模式企业最常用的方法，如一旦成功进入苹果供应链体系，再进入三星、微软的供应链体系就相对容易很多了。
目前歌尔声学已经进入包括苹果、诺基亚、三星、LG、 索尼、松下、夏普、苹果、微软、缤特力等全球消费电子顶级客户，可以在大客户实现其他产品的销售拓展。其中，在 sony和微软组装业务取得了积极拓展，成为sony和微软重点扶持模组组装厂家。
（2）资本运作能力歌尔声学抓住电子元器件产业发展机会和上市的机遇，极大的发挥资本运作能力。
首先，歌尔声学先后3次通过股票市场成功募集到急需的拓展资金：
A、2008年上市发行新股成功募集53239万人民币；B、2010年通过定向增发成功募集50622万人民币；C、2012年通过定向增发成功募集232078万人民币；为了实现成为世界一流的电子信息品牌商和制造商的战略目标，歌尔声学通过股票市场募集到高达33亿人民币资金，加上自有资金，合计高达47.6亿，并先后逐步投入到
8个电子元器件领域项目和1个研发中心项目中，随着这些项目的陆续投产和完成，不仅为歌尔声学奠定了多个电子元器件细分领域的全球龙头地位，更是为其带来白花花的收益高达8亿人民币之多。图11 歌尔声学募投项目（数据来源：歌尔声学年报）
查看原图除此之外，为强化其竞争力，歌尔声学运用并购的资本运作模式，如2014年10月收购世界顶级 Hi-Fi音响品牌Dynaudio(丹拿)，正式进入高端品牌产品领域，从而让其向互联网+智能硬件领域进行拓展。
（3）研发能力歌尔声学所处的高科技领域，仅仅靠着大客户策略和资本运作，显然还是不够。高科技领域最看重的自然是研发能力，那歌尔声学又有哪些不一样的地方呢？
如图12所示，歌尔声学2015年的研发人员数量高达16.52%，就是10个人中，有1个半的人是做研发的。歌尔声学虽然是高科技企业，但毕竟还是处于高科技里的生产制造企业，尤其是电子元器件的企业，生产人员比重较大，往往研发上很少有这么高的比例。
我们再看其研发投入占营业收入的占比在2015年达到7.12%，这是一个高比例的投入。高投入还得有高产出才有价值，而歌尔声学的研发部门确实做到了。2015年共申请专利1,904项，其中发明专利743项；共获得专利授权1,111项，其中发明专利179 项。截至2015年底，歌尔声学共累计申请专利5,187项。
到这里，你应该很容易理解歌尔声学为什么能在多个细分领域开花结果，甚至达到全球第一第二的地位了吧。图12 歌尔声学研发情况（数据来源：歌尔声学年报）
查看原图4、重要财务数据身为投资者，歌尔声学基本面表现再好，也仅仅是停留在概念上，没有实质性的业绩作为支撑，说的再好也不见得符合老余看股市的投资理念。那下面重点看其业绩能否从中受益。
考虑文章篇幅，我们仅仅分析营业收入同比增长率和净利润增长率。如图13和图14所示，2006年至2012年其收入增长率达到50%以上，仅2009年是例外仅为11.3%，这主要是当年金融危机惹的祸。
而相应的净利润增长率自然不甘示弱，也维持在50%以上，2009年同样是一次例外，其中2006、2007、2010和2011年都接近100%乃至超过100%的增长率。
如此高速增长的业绩表现，市场一定给予其高估值。为此歌尔声学享受戴维斯双升的作用，市场更是自然也不会放过这样的牛股炒作机会。而从2013年开始增长速度有所下滑，收入增长率和净利润增长分别为38%和44%，后续的2014和2015年继续下降。显然歌尔声学在享受了智能手机爆发式增长的风口后
，随着智能手机产业增长的放缓，其增长的影响放缓，故此时市场在对其估值发烧后，也迎来戴维斯双升效应的退烧，因此这是的股价表现就弱于之前了。图13 歌尔声学2005-2010年重要财务数据（数据来源：同花顺）
查看原图图14 歌尔声学2011年至今重要财务数据（数据来源：同花顺）
查看原图5、股价表现经过前面的业绩分析，我们需要好好看一下歌尔声学的股价表现。
从前面的财务数据，我们知道前面2006-2008年业绩表现都是高速增长，而2008年歌尔声学正好赶上一波小牛行情，所以市场给予新股的估值应该是较高，加上进入2009年上半年，歌尔声学因受金融危机影响，手机行业下滑超过10%以及消费电子相关产业表现低迷，从而其业绩不佳，导致股价一直处于新股上市首日价格的下方。
而2009年下半年，受全球宏观经济逐步恢复和电子行业传统旺季的到来，手机出货季度环比增长，全年出货总量 11.7亿部，笔记本电脑出货1.56亿台。 宏观面和行业面的改善，让歌尔声学的股价在技术面上也开始正式启动。
在2009年11月，其股价开始突破整理平台，创出该股上市以来的新高，技术面上解除套牢盘，股价正式拉上涨序幕。之后随着歌尔声学业绩的持续高速增长，其股价也相应进入持续上升的过程。按照向前复权计算，
股价从2009年11月突破平台时的2.45元，增至2013年8月的阶段性高点45.23元，不到4年时间里，股价增长了18倍。若能敢于抄底，在2008年10月最低点的0.99元介入的话，则股价增长可达到46倍。因为2013年的业绩高速增长达到高点，之后逐步下滑，因此相应的股价的表现也会跟着回调。2014至2015年，借助iPhone6和iPhone6Plus火热销售，以及A股牛市的影响，股价有一波上涨行情，之后也随着A股的调整而调整。
图15 歌尔声学月线（数据来源：同花顺）
查看原图还记得《特斯拉Model 3的思考1：划时代产品究竟是如何造就伟大上市公司》一文中提到苹果公司的股价表现，
2008年底股价开始启动，在2012年到达阶段性高点，其股价从启动时的2.88美元，到最高点的95.03美元，仅仅4年多时间，股价涨幅高达33倍。与之相比，歌尔声学确实从苹果供应链的受益非凡，不仅仅体现在业绩高速增长，其股价同样精彩万分。四、总结苹果iPhone系列手机自2008年上市以来销量一路攀升，而其它重要产品MacBook系列和ipad系列也同样出色，因此苹果供应链的代工厂商、核心零部件供应商、重要零部件供应商和功能件供应商必然能从中受益。 而安卓系统手机的放量，同样给予这些供应链企业同样带来巨大的电子产业发展机遇。三星就是一个受益的代表。 歌尔声学作为苹果供应链的一员，牢牢抓住电子元器件产业风口，集中于该领域的同心圆战略，采用大客户策略，通过资本运作和研发投入，不断布局拓展，最终在多个电子元器件细分领域达到了全球龙头的地位，为此业绩得到高速成长，股价也得到相应的爆发式增长。 可见，在智能手机如此高速成长的风口面前，苹果供应链注定是星光璀璨的！特注：此文为老余看股市原创内容，特此申明。如需转载此文，请务必注明出处，否则将法律追究。上述牛股分析仅供参考，不推荐个股及软件。
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