一支股票的价值有赖其售价和派息的流水,因此买入、持有或卖出股票的时候需要考虑它的PE值和股价未来可能的走势等因素;也正是因为这样,经济面能影响股票的表现。而股价的高低往往并不是投资决策的主要考量,即所谓高处不算高,低处不算低就是这个意思了。
“打底”的意思是股价由低位上升,后遭到空头压卖而回落,及后在支持水平获得多头支撑,几上几落,日后还可再上涨。当前我国内陆股市有“打底”的迹象,如前述,鉴于前一段时间股市升幅较大,历时也较长, 12月5日沪深指数的裂口下跌后多日未回补更显示回吐压力不小,短期調整可能还会维持一些日子。
我国经济增长靠稳,利好的形势又是可以延伸的;而近来外贸和人民币汇率回稳,也可以戏码维持至明春。故临近年底和春节,我国股市有可能在调整后再次向好。因此,展望中期,应该不必惊慌。
如果再看远一些,明年经济的不明朗因素不少。在外围,美国明年加息的幅度和速度是不确定的。现在美元和美股的升市互相呼应,纵然美国经济增长可能加快,却不一定能同步提高美国出口竞争力和企业盈利能力,因此当前美元和美股的价位很难长期维持,而两者会以什么样的速度进行调整更是未知的。此外,明年美国会以怎样的力度推行它的保护主义政策迄今仍较难预测,而这些因素又是可能影响我国出口、人民币汇率和内陆股市表现的。
内因是影响我国经济发展的主要因素。笔者看不到我国货币政策明年会比现在更加宽松,即社会以较多的钱去追逐资产的现象将会逐步收敛;但估计到我国就业形势不会太乐观,也使得政府不可能迅速收紧货币政策。
综合内外因素,明年经济不明朗因素比较多。因此,现在预期股市中期以后的走向并非容易的事情。明年,我国的股市或许,那也只是或许,能比美国股市的走势为好;但看一步,走一步则会更好。
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