他认为，目前新股发行机制下，资本市场参与各方天平过于向控股股东和原始股东倾斜，是中国资本市场长期熊长牛短的一个重要原因。
当天演讲甫一开始，张育军就列举主板、中小板、创业板出三只股票价格变动，“华锐发电上市不到一年跌幅54%、海普瑞跌66%、国民技术跌59%，而且这种巨跌在主板、中小板、创业板屡屡常见。”他说，这反映出新股发行市场机制失灵：新股估值定价系统不理性、各定价参与主体不尽责、投资者自律失效。
张育军认为这种现象让人担忧，“高市盈率带来的恶果是不堪设想的。”他强调，投资者这是在博傻，“对高成长盲目预期是不切实际的，总希望泡沫能够持续下去。其实资本市场20多年已非常清楚说明，大家不能抱幻想。而且证监会也不会放慢IPO发行节奏。”
三板(主板、中小板、创业板)市盈率巨跌，分别从42、59、65腰斩到11、30、42，张育军指出，这已经说明新股发行机制有缺陷。“要问一问：哪些分析师在力推高价股、哪些基金公司在追高？评新财富最佳分析师为啥不评最差？公募基金追高价股的决策流程是不是不透明。”
问题如何解决，张育军提出要加强三方面工作：一要建立严格的市场估值体系、二要市场参与主体归位尽责，讲诚信、三要加强市场自身的激励约束与自身建设。
最后，张育军以一个笑话告结，首任证监会主席刘鸿儒规定证券从业人员不准炒股，这是为了大家好。因为他预见到了中国股市20年不赚钱 。
点评：除了发行的“三高”问题，还有内幕交易猖獗、造假盛行、有钱也不分红、小投资者利益无法得到切实保障等深层次问题。
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