FX168讯 欧洲央行周四祭出大量宽松举措，下调三大利率，扩大资产购买规模，将企业债纳入购债范围并宣布实施新的定向长期再融资操作(TLTRO)。
法国巴黎银行周五（3月11日）撰文指出，欧洲央行宽松举措的宽度和深度远远超过多数市场共识。不过，此前市场广泛认为，欧洲央此次会议需要下猛药，因此从这一意义上来讲其行动并不意外。
利率市场走势显示，市场已经做好准备，欧元两年期掉期利率和欧元区银行间同业拆借曲线交投于5个基点附近。信贷和股票市场的反应更为直观，但即便连股指都未能维持最初的全部涨幅。随着美国利率远远脱离2月低点，市场开始谨慎地将美联储加息计入价中，2015年大部分时间盛行的政策分化料将试图复苏。
法巴指出，然而，我们认为预计欧元/美元将重启跌势是错误的，当前我们仍然认为该货币对仍偏于上行风险，预计到6月底将回升至1.16。
（图片来源：Macrobond、彭博、法巴、FX168财经网）
在法巴看来，底线在于，全球金融市场未能稳定平衡，其中包括美元将恢复其广泛的走高趋势。构筑美联储加息预期的时期可能受到了风险环境恶劣所影响。风险环境周期性复苏过程之后风险可能再度恶化，这将使得外汇波动率维持高位，欧元和日元等经常账户盈余货币将受到支撑，而这将以美元和大宗商品出口国货币下滑为代价。上半年，欧元/美元交投区间将延伸至1.16。
上述的广泛含义是，美元的长期升值趋势已经停滞不前，这与1985-2002年周期期间的暂停相似。美元自1998年1月到1999年8月暂停升值，直到2001年再次升值。然而，我们注意到，虽然利率差异达到峰值之后前一周期持续一段时间，但当时跨境并购和外国直接投资流动以及科技的繁荣推动美元在最后阶段的升值。我们认为，此次没有迹象表明类似的模式转换将展开。
校对：浚滨
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